全球經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)惡化

　　人們有必要在市場面前擦亮眼睛，任何拯救的計(jì)劃都需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)惡化仍會持續(xù)下去，對于美國來說，不要寄望7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激法案會立刻產(chǎn)生奇跡，就算其最終將會有助經(jīng)濟(jì)，但應(yīng)該事前考慮若黔驢技窮應(yīng)該如何？奧巴馬定于周二在丹佛簽署拯救法案，這是其執(zhí)政后的第一個重大的勝利，不過他任職期間表現(xiàn)優(yōu)劣可能身系該法案成功與否。這不可能迅速改變經(jīng)濟(jì)形勢，相反當(dāng)前可能會繼續(xù)惡化，失業(yè)增加是最大的恐懼，其實(shí)奧巴馬本人也明白，如果自己無法治愈經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2012年他必須下臺，他希望這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃能挽救或創(chuàng)造350萬個就業(yè)崗位，但這可能是天方夜譚，這項(xiàng)計(jì)劃預(yù)期在2010年底前增加200-250萬個就業(yè)崗位就已經(jīng)不錯，從而失業(yè)率將由此降低1-1.5個百分點(diǎn)左右，估計(jì)奧巴馬不會坐以待斃，可能下周發(fā)布樓市危機(jī)援救計(jì)劃以期遏制房屋止贖狂潮。

　　大量止贖行為不僅持續(xù)壓低房價(jià)還拖累銀行體系走軟并凍結(jié)信貸市場，不過貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭可能傷害計(jì)劃的本身，尤其在亞洲的火車可能遭受沖擊，回想1997-98年亞洲金融危機(jī)，由于亞洲當(dāng)時(shí)依賴的海外資本突然撤離導(dǎo)致陷入金融危機(jī)，十年過去了，該地區(qū)可能再次陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次是因?yàn)槠湟蕾嚨暮Ｍ庀�費(fèi)者無力購買亞洲產(chǎn)品，甚至由貿(mào)易保護(hù)主義點(diǎn)燃，雖然今天，亞洲各國吸取了上次亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，他們積累了經(jīng)常項(xiàng)目順差以及龐大的外匯儲備為應(yīng)對金融風(fēng)暴提供了緩沖，因此可能沒有一個亞洲國家像冰島一樣陷入貨幣或銀行業(yè)崩潰的境地，但出口引領(lǐng)的增長是一個久經(jīng)考驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，亞洲不可能擺脫全球經(jīng)濟(jì)的影響，出口使其其對外部需求的依賴更是日益加重。

　　歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示亞洲出口商品和服務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重由1998年的42.8%上升至2006年的53.4%，而2006年時(shí)該數(shù)字在美國和歐盟區(qū)則分別僅為11%和16%，這可以看出亞洲的依賴程度，亞洲地區(qū)的內(nèi)需問題一直是個麻煩，按照消費(fèi)比對僅美國加州的消費(fèi)量就已接近中國全國，而德克薩斯州的消費(fèi)量則接近整個印度，這一方面可以看到這兩個新興經(jīng)濟(jì)體的潛力，同時(shí)也可以看出近年的突飛猛進(jìn)來自于海外貿(mào)易，要將危機(jī)轉(zhuǎn)變成機(jī)遇，當(dāng)前必須解決內(nèi)需問題，可以大力發(fā)展金融市場、住房信貸市場、社會保障網(wǎng)絡(luò)、減少儲蓄，但是亞洲若利用這種模式又害怕重復(fù)發(fā)達(dá)國家的悲劇，同時(shí)這種思維可能會拯救發(fā)達(dá)國家，同時(shí)發(fā)達(dá)國家的今天可能就是亞洲明日的未來，變革的挑戰(zhàn)會觸動在現(xiàn)行發(fā)展模式下可觀的既得利益，經(jīng)濟(jì)或許轉(zhuǎn)化為政治問題，在這一點(diǎn)上談?wù)撍�謂的貨幣戰(zhàn)爭就不足為奇。

　　亞洲貨幣在最終走強(qiáng)之前，亞洲經(jīng)濟(jì)重歸平衡才是世界經(jīng)濟(jì)更趨穩(wěn)健的關(guān)鍵因素，其實(shí)更為堅(jiān)挺的本地貨幣可以使亞洲消費(fèi)者購買更多的外國貨，并享受更多服務(wù)，像旅游和教育等等，投資重點(diǎn)也會從出口行業(yè)轉(zhuǎn)向其他國內(nèi)非貿(mào)易類商品制造業(yè)，而出口轉(zhuǎn)化為進(jìn)口，但這些恰恰不是亞洲的優(yōu)勢，幾乎所有的亞洲國家對其出口業(yè)素來采取保護(hù)態(tài)度，一向抵制令本國貨幣升值，這個原則即使在遭遇貿(mào)易滑坡時(shí)也不會改變，因?yàn)橐郧鞍l(fā)展的利潤和好處都來自出口而不是進(jìn)口，因此為了應(yīng)對危機(jī)亞洲出口和消費(fèi)只能開始在本地區(qū)內(nèi)擴(kuò)張，亞洲國家的財(cái)長共商將原規(guī)模為800億美元的貨幣互換和外匯儲備計(jì)劃擴(kuò)大至1200億美元，但其規(guī)模與私有資本流相比而言也只不過是滄海一粟，人們還是關(guān)注如何聯(lián)手對國際金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行改變，如果美國、歐洲推遲復(fù)蘇，亞洲過去的結(jié)構(gòu)則不得不改變，我們說過這必須有人付出犧牲，這其實(shí)就是一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭，金融的戰(zhàn)爭，要令各國貨幣升值是完全不切實(shí)際的做法，為了自己的利益誰也不傻。

　　英鎊的大幅貶值其實(shí)是經(jīng)濟(jì)拯救所必須的一環(huán)，在出口風(fēng)暴危機(jī)下，亞洲開放經(jīng)濟(jì)體若升值貨幣顯然不利，全球需求急劇萎縮，亞洲區(qū)到底還要不要繼續(xù)依賴出口為導(dǎo)向這種增長模式，若屈服則亞洲貨幣匯率在未來兩年內(nèi)可能大幅升值，你所謂的復(fù)蘇越快則全球資本爭相涌入該區(qū)域的時(shí)間越快，目前的觀點(diǎn)是亞洲是受害程度最輕的地區(qū)，而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒最終消退，這肯定會發(fā)生，亞洲將會吸引巨額資金流入，雖然政府有可能繼續(xù)干預(yù)匯市以抑制本幣升值，但如果亞洲各國正實(shí)施的財(cái)政刺激方案能成功增加內(nèi)需，則對匯率升值將更加容忍，這是歐美希望看到的。

　　不過這一痛苦過程需要時(shí)間改變，基于這種觀點(diǎn)，我們無法改變遠(yuǎn)期趨勢中，避險(xiǎn)情緒和亞洲貨幣升值的前景，而日元可能首當(dāng)其沖，它即是避險(xiǎn)貨幣也是亞洲貨幣，我們預(yù)期長期走強(qiáng)的機(jī)會依然很大，日元走疲到93-95區(qū)域?qū)⒂质且粋�投機(jī)的機(jī)會，畢竟前景可期，而歐元打破1.2700的支撐后或不會幸運(yùn)，但我們不相信美元所謂的信心和強(qiáng)勢，巴拉克奧巴馬不是地球的主宰，不確定性仍然籠罩市場，劇烈的震蕩不可避免，歐元在1.2500或1.2300之上將再次出現(xiàn)反攻，歐元短期震蕩的支撐可能在1.2620、1.2550，下行不會太遠(yuǎn)將出現(xiàn)更大反復(fù)波動，這些都是買入的機(jī)會。