黃金正在被重新貨幣化

　　國際市場新近的一些探索，似乎正顯示著黃金某種貨幣功能的回歸。

　　一般認(rèn)為，黃金的功能有三方面：一是物理屬性所帶來的工業(yè)、裝飾功能；二是黃金的保值功能，比如世界各央行的黃金儲備；三是黃金的貨幣功能，比如歷史上的金本位時期。

　　對于這些功能，第一項沒什么疑義；第二項雖然各央行保有巨量黃金儲備，但有很多市場人士認(rèn)為，以黃金投資作為保值在過去20年的歷史中并不具有優(yōu)勢；第三項貨幣功能則從1971年布雷頓森林體系崩潰，尤其是在1976年牙買加協(xié)定之后，黃金先是與美元脫鉤，后是被取消清算各國債權(quán)債務(wù)的資格，黃金近乎徹底地退出了貨幣舞臺。

　　不過首先需要明確的是，黃金一直擁有貨幣的某些屬性，尤其是貯藏手段，即便是在1971年之后，貨幣的五種經(jīng)典職能也是價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段和世界貨幣。

　　但是在當(dāng)下的國際金融危機(jī)之下，國際上新近的一些探索，發(fā)現(xiàn)黃金除了貯藏手段，在價值尺度、流通手段、支付手段、世界貨幣等貨幣的其他職能屬性上，也在逐漸回歸。

　　值得關(guān)注的第一個方面，是國際對沖基金Osmium Capital資本管理公司新近開始提供以盎司黃金定價的股份，這些股票通常都是以美元或者英鎊定價，現(xiàn)在黃金成為了一個新的定價方式。英美媒體彭博資訊、英國每日電訊等都對這家對沖基金的新動作做了報道，題目大致為“對沖基金以黃金定價其股票”、“Osmium Capital開始提供黃金頭寸”等，來表達(dá)關(guān)注。

　　Osmium Capital在百慕大營業(yè)部的基金經(jīng)理說，這個新的做法是為有通貨膨脹憂慮的投資者提供的一個新的投資方式，選擇這種方式的投資可以遠(yuǎn)離有匯率波動風(fēng)險的英鎊、歐元或美元類型的股票，但此類投資者與貨幣類投資者擁有同等的權(quán)利，他們除了擁有傳統(tǒng)貨幣定價進(jìn)行投資的相同的風(fēng)險與收益，同時也將從黃金價格上漲中獲益。

　　對于Osmium Capital的新動作來說，以黃金取代美元或英鎊來進(jìn)行定價，是黃金重新發(fā)揮其價值尺度、支付手段等具有貨幣功能的功能。當(dāng)然將這一家對沖基金的動作放在整個市場上來說，這也還只是星星之火。

　　值得關(guān)注的第二個方面，是黃金在實體經(jīng)濟(jì)層面正在更多發(fā)揮“支付手段”功能，而這是黃金重新貨幣化的重要表現(xiàn)。

　　這里著重突出的是世界電子黃金貨幣的發(fā)展，也就是“E-Gold”的發(fā)展。雖然在國內(nèi)有人以電子黃金的方式傳銷騙錢，但國際上自1995年開始，在倫敦、瑞士、美國等很多地方都興起了這類電子黃金交易商、金銀儲備公司，尤其是網(wǎng)絡(luò)交易和網(wǎng)絡(luò)支付領(lǐng)域。而在當(dāng)下的金融危機(jī)情況下，其又有了更大的發(fā)展。

　　這類電子黃金的運作，與銀行、貨幣的方式近乎一致。電子黃金是一種純粹的跨越國界的貨幣服務(wù)，客戶開設(shè)一個電子黃金賬戶，以現(xiàn)金注入資金之后，電子黃金供應(yīng)商向該客戶出售黃金或客戶選定的貴金屬，并標(biāo)注為電子黃金。之后，客戶就可以通過自己的電子賬號，使用這種以金屬為基礎(chǔ)的貨幣——電子黃金，發(fā)往某個地方去付賬單或購買東西，如果接收者也是電子黃金的客戶，就更簡單，如果接收者不是電子黃金客戶，這家公司會寄支票過去。國際電子商務(wù)市場——雅虎、亞馬遜等很多公司都開通了E-Gold支付交易方式。

　　在其宣傳通告上，電子黃金網(wǎng)站的創(chuàng)建人甚至野心勃勃地宣稱：“這是基于對全球統(tǒng)稱為‘元’的信用貨幣系統(tǒng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，從理論上說，一次大危機(jī)能使紙幣變得一錢不值，而電子黃金不會�！彼麄冋J(rèn)為美國政府的信用不可能永遠(yuǎn)支持如此強(qiáng)大的美元，他們雄心勃勃地要建立一個用黃金做背景的世界貨幣。

　　這種以支付、結(jié)算形式出現(xiàn)的黃金貨幣化形式，與電子符號融合，可以近乎完美地對黃金進(jìn)行切割，回答了黃金如何貨幣化的問題。而這種電子黃金平臺、金銀儲備公司目前還是完全的民營性質(zhì)，可以說是一種民營的黃金銀行。

　　不過這種交易形式也正在試圖登上大雅之堂，歐洲的荷蘭銀行（已經(jīng)被并購）就提供這樣的電子黃金賬戶服務(wù)。

　　另外，這種民間的探索還得到了一些主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)可。美國外交協(xié)會國際經(jīng)濟(jì)部主任Benn Steil在2007年1月英國《金融時報》發(fā)表文章時即指出：“目前已經(jīng)出現(xiàn)了黃金銀行，它允許客戶在全球范圍內(nèi)使用數(shù)字黃金付款和收款。數(shù)字黃金是一種電子貨幣形式，由客戶所存的黃金為擔(dān)保。隨著美元匯率的下跌，這種業(yè)務(wù)近些年來迅速增長。把在地球上存在2500年之久的商品貨幣進(jìn)行數(shù)字化，可能聽上去有些激進(jìn)和難以置信，但它最終或許會證明，這種做法的可持續(xù)性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過近35年來實行的主權(quán)信用貨幣�！�

　　2007年5月，Benn Steil在美國著名的《外交》雜志發(fā)表《國家貨幣的終結(jié)》一文，進(jìn)一步指出——“私營的黃金銀行已經(jīng)存在，從而使賬戶的持有者可以用真實的金條進(jìn)行國際支付。雖然黃金銀行業(yè)目前顯然是小本生意，但隨著美元的衰落，它近年來有了顯著的增長。如果談?wù)撘环N基于黃金的新的國際貨幣體系，肯定聽起來很離譜。但1900年時，一個沒有黃金的貨幣體系也是如此。現(xiàn)代科技使得通過私營黃金銀行恢復(fù)黃金貨幣成為可能，即使沒有政府的支持也是如此。”

　　對于黃金在貨幣職能方面的回歸，我們無意進(jìn)行“金本位回歸”等問題的辯論，只是從觀察者的角度發(fā)現(xiàn)更多黃金正在被貨幣化、黃金正重新發(fā)揮某種貨幣功能的事實。我們也不是以批判的態(tài)度來觀察這種回歸，而是試圖發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)之下的一些新的實踐探索。實踐要大于理論，這是這次危機(jī)給我們的一個最基本的啟示。

　　事實上，也只有建立在對更多事實的認(rèn)識和把握的基礎(chǔ)上，我們才能討論黃金的價值問題，或是復(fù)雜的信用紙幣體系和商品貨幣體系的穩(wěn)健性問題，乃至這次危機(jī)下吸引人們注意力的國際貨幣體系改革問題。