自從美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)，美國(guó)政府主要以寬松的財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。美國(guó)不惜通過(guò)向市場(chǎng)注入巨資，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的不良資產(chǎn)，“國(guó)有化”及大幅降息等措施解決市場(chǎng)流動(dòng)性不足問(wèn)題，以此對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬上任前推出的8500億美元一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案，增加了美元資產(chǎn)的吸引力，美元因此走強(qiáng)。一般認(rèn)為，黃金價(jià)格與美元指數(shù)高度負(fù)相關(guān)。美元的走強(qiáng)直接打壓黃金價(jià)格。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍然不樂(lè)觀，美國(guó)政府的巨額注資將導(dǎo)致未來(lái)全球通脹壓力加大以及美國(guó)財(cái)政財(cái)政赤字的激增，這些因素在長(zhǎng)時(shí)段內(nèi)將會(huì)利空美元，將增大黃金的避險(xiǎn)保值需求。另一方面，歐洲地區(qū)國(guó)家央行的降息政策利好美元匯率。為了刺激經(jīng)濟(jì)，歐洲地區(qū)國(guó)家央行紛紛采取降息政策。英國(guó)央行和歐洲央行先后降息50個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)美元有利好作用。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的利率水平已接近零利率，降息操作空間不大。歐洲地區(qū)未來(lái)降息的預(yù)期依然比較高，據(jù)估計(jì)歐洲央行將會(huì)降息至1％，這將對(duì)美元提供進(jìn)一步的支撐。
二、需求疲弱，原油價(jià)格持續(xù)走軟
全球經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)原油需求萎縮不振，油價(jià)從147美元/桶的高峰跌至35美元/桶附近。美國(guó)汽車(chē)行業(yè)陷入困境，繼續(xù)尋求政府的緊急援助。美國(guó)汽車(chē)行業(yè)的危機(jī)對(duì)油價(jià)無(wú)疑是雪上加霜，縱然石油輸出國(guó)組織一再減產(chǎn)，但油價(jià)依然持續(xù)走低。美國(guó)政府宣布提供174億美元貸款救助美國(guó)汽車(chē)業(yè)以及中東局勢(shì)的惡化，才使得原油價(jià)格有所回升，但油價(jià)反彈至 50美元/桶附近受到較大阻力轉(zhuǎn)頭下跌。全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化使得原油需求不斷下降。第三大原油進(jìn)口國(guó)日本原油進(jìn)口量近期降低了17%，韓國(guó)11月原油消費(fèi)量比去年同期下降12.4％，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，疲弱的需求再次打壓油價(jià)。原油價(jià)格的走低帶領(lǐng)大宗商品價(jià)格下滑，這將降低黃金對(duì)避險(xiǎn)保值需求，利空金價(jià)。同時(shí)，隨著巴以雙方分別宣布�；�，使得前期市場(chǎng)擔(dān)心的地緣政治危機(jī)得到一定緩解，中東局勢(shì)趨于穩(wěn)定不但利空油價(jià)，同時(shí)也打壓金價(jià)。
三、基金持倉(cāng)顯示投資需求強(qiáng)勁
在基金之藏反面來(lái)看，上周全球最大的黃金ETF基金SPDR的黃金持有量增加7.37噸，持有量再次創(chuàng)下新高至787.6噸。根據(jù)美國(guó)CFTC持倉(cāng)報(bào)告，上周基金凈多持倉(cāng)量增加7643手，增持幅度達(dá)6.07％�；饍舳囝^持倉(cāng)量增加，顯示出黃金的需求依然強(qiáng)勁。
四、技術(shù)分析
從技術(shù)面上來(lái)看，美元指數(shù)日線圖依然維持強(qiáng)勢(shì)。黃金價(jià)格在美元強(qiáng)勁走勢(shì)的影響下跌至804美元/盎司附近。816美元/盎司對(duì)黃金價(jià)格是非常重要的支撐位。金價(jià)觸及60日均線后立刻反彈至840美元/盎司上方。短期內(nèi)黃金價(jià)格依然承壓，將會(huì)在800-860美元/盎司振蕩，尋求明朗方向。
五、后市展望
避險(xiǎn)和保值的功能使得黃金走勢(shì)強(qiáng)于其它大宗商品。從長(zhǎng)期看美元走弱和巨資救市引發(fā)對(duì)未來(lái)通脹的憂慮下，金價(jià)將會(huì)獲得支撐。近期歐洲國(guó)家降息的政策接二連三地推出，美國(guó)新總統(tǒng)奧巴馬的上任將對(duì)美國(guó)政策產(chǎn)生比較大的影響，這些因素很大程度上左右美元指數(shù)的走勢(shì)，從而間接影響金價(jià)走勢(shì)。短期內(nèi)美元的走強(qiáng)和原油疲弱繼續(xù)打壓金價(jià)。筆者建議投資者以觀望為主或少量空單，持單者要嚴(yán)格止損。
