通脹還是通縮決定黃金價(jià)格

　　黃金在2009年將如何演繹？普通家庭該配置多少比例的黃金？黃金投資品種又該如何選擇？本刊記者葉輝就這些問(wèn)題特別采訪了中鈔國(guó)鼎高級(jí)黃金分析師張均東博士。

　　IF＝《投資與理財(cái)》 Z＝張均東

　　IF：經(jīng)濟(jì)預(yù)期不好，不少人認(rèn)為黃金將會(huì)是下一個(gè)投資熱點(diǎn)。您同意這種說(shuō)法嗎？

　　Z：這個(gè)觀點(diǎn)我只贊同一半。整個(gè)貨幣體系的不穩(wěn)定以及大家對(duì)美元的不看好，從這兩點(diǎn)出發(fā)，很多人認(rèn)為黃金會(huì)是一個(gè)熱點(diǎn)。為什么說(shuō)只同意一半呢？因?yàn)槲磥?lái)有許多不確定性，這種不確定性主要是就2009年整個(gè)環(huán)境來(lái)說(shuō)，是通脹還是通縮。如果央行的流動(dòng)性無(wú)法傳遞到消費(fèi)和投資終端，那么就可能出現(xiàn)通縮，投資和消費(fèi)欲望下降，所有商品都難逃下跌。從這個(gè)意義上講，黃金并非全是利好。但如果下半年出現(xiàn)通脹的局面，美國(guó)CPI的升高會(huì)推動(dòng)黃金。

　　IF：黃金投資在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下有何優(yōu)勢(shì)?

　　Z：2008年以來(lái)，股市、房市都在往下跌。從國(guó)際上來(lái)講，大宗商品指數(shù)（CRB指數(shù)）也一直在往下跌，大多數(shù)商品的跌幅都超過(guò)60%以上。黃金也是在下跌，但是它的跌幅是最小的。

　　它的避險(xiǎn)功能體現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，黃金的抗跌性遠(yuǎn)遠(yuǎn)比其它的投資品種要好。預(yù)期危機(jī)的時(shí)候，大量現(xiàn)金擁有者這時(shí)候想儲(chǔ)藏一樣?xùn)|西來(lái)避險(xiǎn)，他們都不約而同地選擇了黃金，而不是選擇其它。即使按照黃金最高點(diǎn)2008年3月17日的每盎司1032美元算，現(xiàn)在的跌幅還不到30%。

　　IF：那么，普通投資者應(yīng)采取怎樣的投資策略投資黃金?把自己的閑錢全部買黃金嗎？

　　Z：從遠(yuǎn)期來(lái)看，黃金的上漲是可以期待的。因?yàn)槭钦麄�(gè)國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定，加上美元將來(lái)往下的一個(gè)走勢(shì)，這兩點(diǎn)是黃金在未來(lái)會(huì)往上走的重要?jiǎng)恿Α２贿^(guò)，由于底部不明確，我覺(jué)得黃金可以分期、分批來(lái)買入，然后長(zhǎng)期持有，不要因?yàn)槎唐谙碌�就把它賣出去。

　　我建議普通家庭只拿出一部分錢來(lái)配置黃金。當(dāng)然不建議去借錢買黃金，拿家庭資產(chǎn)10%左右的一個(gè)比例去買黃金比較合適。很多的研究數(shù)據(jù)建議配置家庭資產(chǎn)6%-8%的黃金，但是我覺(jué)得在目前這種金融動(dòng)蕩的情況下，可以適當(dāng)加大黃金在資產(chǎn)組合中的比例。

　　IF：中鈔國(guó)鼎旗下產(chǎn)品很全，目前可投資的黃金產(chǎn)品很多，您怎么看各類產(chǎn)品的特點(diǎn)？在金條、黃金期貨、金首飾、紙黃金和其它黃金投資品種中，哪類產(chǎn)品更適合普通人投資？

　　Z：如果你想收藏的話，最好選擇根據(jù)特殊題材發(fā)行的黃金投資品。如果僅僅想賺取一個(gè)差價(jià)，那么我認(rèn)為可以選擇紙黃金和投資型金條。

　　紙黃金適合我們像做股票一樣的炒來(lái)炒去。它的手續(xù)費(fèi)比較低，每克只要8毛錢左右。但是紙黃金有一個(gè)較大的缺陷，一旦發(fā)生金融危機(jī)，它并不能兌換黃金，它只是黃金的一個(gè)憑證。

　　如果一個(gè)人既不想炒來(lái)炒去，又想規(guī)避一下風(fēng)險(xiǎn)，我覺(jué)得買投資型金條長(zhǎng)期放著不錯(cuò)。

　　金銀首飾沒(méi)有特別完善的回購(gòu)機(jī)制，需要變現(xiàn)的時(shí)候加工費(fèi)用比較高，不太適合做投資。黃金期貨也不太適合普通人做。因?yàn)橛绊扅S金因素非常多，所以從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，做黃金投資基本上還是專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士較多，一般的投資者沒(méi)有很多精力去研究它。

　　IF：購(gòu)買投資型金條有什么優(yōu)勢(shì)？

　　Z：從全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看以及和其他投資渠道比起來(lái)，投資型金條具有穩(wěn)定、保值等多方面的優(yōu)勢(shì)。紙黃金不能兌換黃金，所以投資型金條相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)比較小。與首飾相比，它的加工費(fèi)比較低，更適合投資。比如中鈔國(guó)鼎的國(guó)鼎金，銷售價(jià)格就是在每天的國(guó)際價(jià)格的基礎(chǔ)上加12塊錢。假設(shè)185塊錢是黃金交易所的價(jià)格，加12塊錢，就是197塊錢。回購(gòu)時(shí)要再加兩塊錢。

　　IF：就是說(shuō)，假如投資人今天買了197塊錢一克，過(guò)了一個(gè)月漲到了14塊錢以上，才有利益？

　　Z：是的。投資型金條短期之內(nèi)沒(méi)有很大的利潤(rùn)，但是它適合價(jià)格低的時(shí)候買了，您以后持有它就會(huì)升值。如果短炒，還是選擇紙黃金好。

　　IF：像奧運(yùn)金這種產(chǎn)品，它題材很特別，價(jià)格也要相對(duì)高一點(diǎn)。這類產(chǎn)品的前景怎么樣？

　　Z：這類黃金投資品的前景非�？春茫�尤其是一些題材比較特殊的產(chǎn)品。奧運(yùn)金題材特殊，百年奧運(yùn)，題材比較好。第二點(diǎn)，要看它的發(fā)行量大小和它的發(fā)行單位是否權(quán)威。從這些角度來(lái)講，我覺(jué)得奧運(yùn)系列的產(chǎn)品未來(lái)會(huì)有一個(gè)比較好的升值空間，但是要看是哪個(gè)公司的產(chǎn)品。比如中鈔國(guó)鼎發(fā)行的奧運(yùn)金就很有升值空間，因?yàn)樗�連續(xù)發(fā)了五根，不過(guò)湊齊五根不太容易。

　　IF：目前市場(chǎng)上可供投資者選擇的黃金藏品有很多，那么是不是所有的藏品都具有投資價(jià)值？投資人面對(duì)這些藏品又該如何選擇？

　　Z：從2007年以后，報(bào)紙上黃金收藏品的廣告很多，有些廣告顯得非常低級(jí)趣味，所以我想不是每一個(gè)產(chǎn)品都有收藏價(jià)值和投資價(jià)值。

　　剛才已經(jīng)談到，收藏首先要看三點(diǎn)，第一點(diǎn)是它的題材是否比較好，第二是發(fā)行單位是否權(quán)威，第三是發(fā)行量。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行量越多它的價(jià)值越低，發(fā)行量越小它的價(jià)值越高，黃金藏品很重要一點(diǎn)就是考慮它的稀缺性。

　　中鈔國(guó)鼎是中國(guó)造幣總公司下屬專門做貴金屬文化品的一個(gè)窗口，從權(quán)威性這方面來(lái)說(shuō)是毋庸置疑的。中國(guó)金幣總公司在這個(gè)行業(yè)里面做得比較長(zhǎng)，權(quán)威性也比較值得信賴。現(xiàn)在市場(chǎng)上黃金藏品良莠不齊，投資人需要辨別。

　　IF：購(gòu)買金條會(huì)遇到變現(xiàn)問(wèn)題，有些公司并不回購(gòu)，遇到這種情況該怎么辦？另外，特殊題材的黃金收藏品雖然增加了產(chǎn)品的收藏屬性，但是由于其價(jià)值不好認(rèn)定，也普遍存在一個(gè)“變現(xiàn)難”的問(wèn)題，您怎么看？

　　Z：為什么會(huì)出現(xiàn)“變現(xiàn)難”？因?yàn)樗�有一個(gè)檢驗(yàn)的問(wèn)題，檢驗(yàn)設(shè)備價(jià)格比較高。國(guó)內(nèi)黃金產(chǎn)品還沒(méi)有“轉(zhuǎn)”起來(lái)，所以，投資者在購(gòu)買的時(shí)候需要考慮變現(xiàn)的便利性。現(xiàn)在有很多投資型金條都可以回購(gòu)。比如國(guó)鼎金回購(gòu)就很方便，只要帶上購(gòu)買時(shí)的發(fā)票、身份證等就可以回購(gòu)。帶有一些題材價(jià)值的金條或者金幣，適合當(dāng)收藏品來(lái)進(jìn)行交易。這個(gè)市場(chǎng)目前還在培育中，不過(guò)有一些黃金藏品已經(jīng)具備不錯(cuò)的流通性。

　　IF：您怎么看待眼下的黃金市場(chǎng)？它近期還會(huì)大漲嗎？

　　Z：國(guó)際金價(jià)近期上漲，我想主要是因?yàn)?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元，在經(jīng)過(guò)連續(xù)兩三個(gè)月的上漲以后，美元開(kāi)始下跌。下跌的原因是美元降息，加上美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)，市場(chǎng)上認(rèn)為美元可能要進(jìn)入一個(gè)下行周期。隨著美元的反彈，黃金也進(jìn)行一個(gè)回調(diào)。

　　現(xiàn)在來(lái)看，整個(gè)黃金還是在一個(gè)下行通道里面，既沒(méi)有破阻力位也沒(méi)有破支撐位，還是在一個(gè)箱體震蕩。未來(lái)它能不能漲，很大程度上取決于美元的走勢(shì)�，F(xiàn)在的市場(chǎng)普遍認(rèn)為美元會(huì)往下破位，往下走。我看美元經(jīng)過(guò)大幅下跌和歐元的匯價(jià)基本上在1：4左右。階段性來(lái)講，美元下跌已經(jīng)達(dá)到了它預(yù)期的目標(biāo)。如果它再次大幅下跌，我想黃金有大漲的可能性。

　　IF：這么說(shuō)，黃金漲跌與否，主要還是看美元走勢(shì)？

　　Z：這個(gè)階段是這樣。我想大漲的概念是看怎么去界定它？長(zhǎng)期上漲的因素還是存在的。貨幣體系不穩(wěn)定、美元2009年的潛在的雙赤字問(wèn)題，這些問(wèn)題都是導(dǎo)致2001年以來(lái)黃金牛市的一些基礎(chǔ)因素。目前來(lái)看，這些條件依然存在。這意味著未來(lái)黃金大漲的可能性是存在的。

　　IF：最近金價(jià)波動(dòng)的幅度很大，如果買金，投資人需要選擇什么樣的時(shí)機(jī)進(jìn)入？

　　Z：最好是在黃金價(jià)格適當(dāng)回調(diào)了以后再去買，就是低價(jià)的時(shí)候去買入，不要在黃金價(jià)格連續(xù)上漲的時(shí)候去買。比如最近黃金大漲，就不太合適去買。