危機(jī)時(shí)刻黃金凸顯特殊角色

　　從國(guó)際金融角度來(lái)看，我們經(jīng)常提到美元、石油與黃金三個(gè)因素，都是拿美元來(lái)計(jì)價(jià)的。美元價(jià)格暴跌暴漲，肯定會(huì)對(duì)黃金的價(jià)格產(chǎn)生一定影響。從今年7月3日開(kāi)始，當(dāng)美元達(dá)到最低點(diǎn)時(shí)，油價(jià)金價(jià)都處于歷史高位。但當(dāng)美元從7月30日以后開(kāi)始走強(qiáng)時(shí)，大宗商品的價(jià)格泡沫開(kāi)始破滅了。但是黃金跟石油不同，石油沒(méi)有保值功能，而黃金可以作為儲(chǔ)備。所以當(dāng)世界局勢(shì)不太明朗時(shí)，不排除各國(guó)央行會(huì)增加黃金在整個(gè)外匯儲(chǔ)備中的比重，這就對(duì)黃金造成一種額外需求。石油沒(méi)有這樣的額外需求，所以?xún)r(jià)格迅速下跌。而黃金得到這樣的支撐后，在一個(gè)交易區(qū)間內(nèi)，相對(duì)來(lái)講走勢(shì)就比較平穩(wěn)。

 　　通常，有四個(gè)因素共同決定了黃金的價(jià)格。第一，取決于供需平衡。從實(shí)用價(jià)值來(lái)講，黃金就兩種，做首飾，或是高科技電子產(chǎn)品。所以，它的供需平衡基本上是比較穩(wěn)定的。第二個(gè)因素是通貨膨脹，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金是抵御通貨膨脹最有利、最傳統(tǒng)的工具，最明顯的例子就是1980年當(dāng)美國(guó)的通貨膨脹率到達(dá)13%的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格漲到了820美元一盎司，布雷頓森林體系建立的時(shí)候是35美元一盎司，在35年內(nèi)從金價(jià)35美元漲到820美元一盎司，這是非常大的變化。你可以解讀為美元的貶值，實(shí)際上，這是美國(guó)的通貨膨脹造成了市場(chǎng)上對(duì)黃金一種格外強(qiáng)烈的需求。第三個(gè)是美元的價(jià)值。大家看到，最近黃金價(jià)格在漲，應(yīng)該說(shuō)跟通貨膨脹并沒(méi)有太多的關(guān)系，因?yàn)閺慕衲?月以后通脹壓力已不再存在了，人們反倒開(kāi)始擔(dān)心通貨緊縮，這種情況下黃金的價(jià)格應(yīng)該繼續(xù)下跌，因?yàn)樗��?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元之間出現(xiàn)了互動(dòng)的關(guān)系。第四個(gè)因素是各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的額外需求。

　　各國(guó)央行在整個(gè)外匯儲(chǔ)備當(dāng)中的黃金比重，被視為最高機(jī)密。我們只能從它的走勢(shì)上來(lái)做些判斷。市場(chǎng)的情況最好由市場(chǎng)來(lái)決定，很難判斷在近期內(nèi)，或者是短期時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格會(huì)出現(xiàn)什么樣的變化，但是從目前的局勢(shì)來(lái)看，只要全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不夠明朗的話，對(duì)黃金還有一定的需求。這部分額外需求至少會(huì)給黃金價(jià)格提供一定的支撐，近期來(lái)講可能會(huì)是這樣的格局。

　　現(xiàn)在大家普遍地估計(jì)12月15日美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次會(huì)議還會(huì)降息，但是從1%的歷史最低水平再降0.5%，已經(jīng)無(wú)法再繼續(xù)降了，因?yàn)槔�率絕不可能是負(fù)的。如果利率到了那么低的水平仍然不能刺激經(jīng)濟(jì)，怎么辦？唯一的辦法是印鈔票。如果市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)最終不得不走向這條路，那只有黃金是最好的避險(xiǎn)手段了。從某個(gè)程度上來(lái)講，這是最后的一招。果真如此，那黃金在市場(chǎng)上就會(huì)越來(lái)越受到很多央行乃至一般投資人的追捧。

　　從目前整個(gè)發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)候還沒(méi)有到來(lái)，在這種情況下可以想象出來(lái)美國(guó)如果真的進(jìn)入到通貨緊縮這種狀況的話，美國(guó)政府可能會(huì)采取多印鈔票的辦法。假如這種可能性越大，那么黃金升值的可能性就越高。

　　雖然現(xiàn)在沒(méi)有人知道這場(chǎng)金融危機(jī)會(huì)延續(xù)多久，但是我覺(jué)得這場(chǎng)危機(jī)過(guò)去之后世界金融體系還會(huì)回到正常的狀態(tài)。而在這種正常的狀態(tài)下，黃金的地位應(yīng)該不是十分重要的。只有在一種突發(fā)性事件來(lái)臨的時(shí)候，黃金價(jià)值、地位才會(huì)扮演了一種特殊的角色，一旦到整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)，整個(gè)全球金融市場(chǎng)回歸正常狀態(tài)之后，我覺(jué)得黃金這種特殊的角色也應(yīng)該慢慢地淡出舞臺(tái)。