黃金價格在10月中旬以來維持橫盤整理，由于盤整時間較長，“炒作”消息不斷沖擊市場。11月20日上午有媒體報道稱中國央行將動用外匯儲備購買黃金儲備至4000噸，受此影響，滬金在上午短短的20分鐘內(nèi)沖高至164元，后隨著消息的否認(rèn)而快速回落；世界黃金協(xié)會19日發(fā)布的季度黃金需求趨勢報告顯示，第三季度全球黃金需求年率增加18%，至1133.4噸，該消息成為上周末金價大幅上揚(yáng)的重要推動力。其他諸如礦產(chǎn)生產(chǎn)、央行黃金儲備等有關(guān)黃金供求方面的消息在短期內(nèi)都會對金價產(chǎn)生較大的影響。那么，我們?nèi)绾蝸砜创S金自身的供求機(jī)制呢？ 事實(shí)上，黃金具有金融及金屬雙重屬性，是一種獨(dú)特的投資資產(chǎn)，其供需決定機(jī)制與一般商品存在較大的差異性。從供給方面來說，主要分為礦產(chǎn)金、央行售金以及再生金三個方面，各類供給都有區(qū)別于一般商品的特征。 首先，礦產(chǎn)金供給周期長，決定金價長期走勢。諸如開采成本、新礦的發(fā)現(xiàn)以及冶煉成本等都會影響礦產(chǎn)金產(chǎn)量。礦產(chǎn)生產(chǎn)黃金、訂貨至交貨的周期一般比較長，不管是開設(shè)新礦還是發(fā)現(xiàn)新礦都需要多年的時間，建立新的礦山更是一個長期的過程，往往會經(jīng)歷數(shù)年的時間。因此，礦產(chǎn)金供給周期相對較長，是金價長期走勢的決定性因素。如1980年底至20世紀(jì)末，礦產(chǎn)金上漲趨勢形成，這個階段黃金價格正處于20年的漫長熊途之中；而2001年開始的礦產(chǎn)金產(chǎn)量的下降則對新世紀(jì)以來的黃金大牛市行情起到了至關(guān)重要的推動作用。 其次，央行售金是黃金的穩(wěn)定供給來源。各國中央銀行售金都是有計劃有步驟的，其售金計劃一般是數(shù)年之前就制定的，而執(zhí)行過程需要很多年。以瑞士為例，其第一個售金計劃是在1971年制定的，但其完成過程則持續(xù)了5年時間。 最后，再生金供給富有彈性，對金價波動較為敏感。相比新產(chǎn)天然黃金增長的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。一般來說，價格是影響再生金供應(yīng)量的重要因素：若金價高位運(yùn)行，再生金拋售愿望較強(qiáng)，黃金供應(yīng)增加；金價低位運(yùn)行，再生金拋售愿望減弱，供給數(shù)量會相應(yīng)減少。因此，再生金變化往往是金價波動的晴雨表，對金價短期走勢起著重要影響作用。 由此可見，黃金供給機(jī)制有其區(qū)別于一般商品的獨(dú)特特征，具體來說，礦產(chǎn)金供給周期長，有關(guān)礦產(chǎn)停產(chǎn)之類的消息更多的是對市場心理上的沖擊；央行售金一般是有計劃的，市場中該類消息往往存在炒作成分，需要投資者謹(jǐn)慎對待；再生金對金價較為敏感，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較困難，只有權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的季度或年度數(shù)據(jù)對金價短期走勢才會有顯著影響。
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