金價(jià)振蕩 穩(wěn)健投資者可暫觀望

　　本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以737美元開盤，最高上試768.5美元，最低下探699.70美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收729.5美元，較上個(gè)交易周下跌6.85美元，跌幅0.9％，周K線呈現(xiàn)一根大幅振蕩的十字陰。

　　從基本面來看，在歷經(jīng)華爾街金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)衰退的征兆日漸顯現(xiàn)，這使得大宗商品市場(chǎng)基于需求放緩的憂慮而延續(xù)疲態(tài)。而近一個(gè)多月，黃金基于華爾街金融危機(jī)的避險(xiǎn)功能遭到市場(chǎng)否定后，黃金更難獨(dú)立于其他商品及原油市場(chǎng)發(fā)動(dòng)中期上升行情，即目前基金似乎還沒有找到發(fā)動(dòng)金價(jià)中期上行的“天時(shí)”。這需要等候整個(gè)商品市場(chǎng)疲態(tài)的改觀，但我們相信會(huì)存在這個(gè)否極泰來的中期機(jī)會(huì)。

　　從關(guān)聯(lián)的原油市場(chǎng)分析，本周油價(jià)一度跌穿55美元，漸漸觸及2007年初牛市啟動(dòng)前的低點(diǎn)。雖周四收升至58美元上方，但并未改變中期的下跌趨勢(shì)。油價(jià)的大幅下滑，使得市場(chǎng)不再擔(dān)憂通脹的肆虐，黃金抗通脹的避險(xiǎn)屬性續(xù)顯黯然。

　　在目前商品市場(chǎng)幾乎全數(shù)腰斬，部分大宗商品最大跌幅甚至近80％的情況下，是否意味著中期否極泰來的機(jī)會(huì)可能悄然而至呢？上半周金價(jià)走勢(shì)疲軟，但除原油以外的其他大宗商品并未對(duì)應(yīng)形成延續(xù)疲軟的格局，這使得周四金價(jià)從700美元附近的破位邊沿被再度拉回，使得整個(gè)金市的中期走向依然迷茫。

　　雖然目前整個(gè)金融市場(chǎng)仍顯現(xiàn)出華爾街金融危機(jī)下的流動(dòng)性困境，這從黃金期貨市場(chǎng)近7周的未平倉合約連續(xù)下降格局可以看出，但基金主力的流動(dòng)性困境似乎在近兩周已經(jīng)得到改善，只是目前似乎缺乏推動(dòng)金價(jià)中期上行的“天時(shí)”，這些天時(shí)主要指美元大幅上行后的調(diào)整，整個(gè)商品市場(chǎng)大幅下跌后的中期反彈意愿。金市資金流向在我們看來呈現(xiàn)出越來越清晰的軌跡，在10月21日之后的兩周，基金在COMEX市場(chǎng)的總持倉呈現(xiàn)連續(xù)放大的狀態(tài)，這與COMEX市場(chǎng)總持倉連續(xù)7周的減少相背離。近兩周基金在期貨市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)用多頭庫存打壓金價(jià)完全在我們的意料之中，截至11月4日當(dāng)周的基金凈多頭已進(jìn)一步下降至近3年來的絕對(duì)低位水平附近，但來自倫敦市場(chǎng)的買盤卻也強(qiáng)勁。即目前市場(chǎng)正面臨順應(yīng)趨勢(shì)的投機(jī)性作空與逢低布局多頭的多空博弈，這種博弈已持續(xù)3周。穩(wěn)健的投資者不妨坐山觀虎斗，靜候明朗安全的中期機(jī)會(huì)。