侯惠民:完善國內(nèi)黃金市場 提高定價能力

　　目前，全球正經(jīng)歷著一場由美國次貸危機引發(fā)的百年不遇的嚴重金融危機，這場危機引起了國際、國內(nèi)金融市場劇烈動蕩，股票市場、期貨市場、外匯市場、保險市場都受到了相當嚴重的沖擊。

　　國內(nèi)黃金市場與國際黃金市場聯(lián)動緊密，在這場金融危機中也難以保持平靜、獨善其身。但黃金市場和其他市場相比而言，還是表現(xiàn)出了穩(wěn)定性好和受影響小的特點。近3個月來，商品相對于美元下跌50% 以上，歐元下跌21% ，英鎊下跌22%、加元25%，巴西里拉和南非蘭特下跌超過30%，而黃金下跌不超過在20%。

　　黃金同時具有商品屬性和貨幣屬性兩種屬性。一方面，黃金的商品屬性決定了黃金價格會受到商品大幅下跌的影響；另外一方面，黃金的貨幣屬性使得黃金在全世界金融市場混亂的時候顯現(xiàn)避險功能。前一階段，黃金市場在這兩種方向不同的因素相互作用下震蕩幅度加大。

　　各國政府為了對抗金融危機都相應出臺了各種各樣的財政和貨幣政策，如各國政府對金融市場注資、各國央行集體進行大幅度降息等，這些救市措施的效果都有滯后效應，會在今后逐步釋放出來。因此，我認為下一階段黃金的貨幣屬性將會顯得更加突出，避險功能將會更強。

　　我國黃金市場目前的主體是好的，但仍然存在著一些問題，尤其是地下炒金問題。正如上海黃金交易所《五年規(guī)劃》所寫的，要建設一個有中國特色的黃金市場，我們需要以大力發(fā)展交易所場內(nèi)黃金市場為主，以商業(yè)銀行的柜臺交易市場為輔助，并堅決取締非法的地下黃金市場。

　　目前，我們需要在黃金市場的法規(guī)建設、監(jiān)管制度建設、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面進一步加強。在這方面，中國黃金投資專委會可以發(fā)揮自身優(yōu)勢協(xié)助政府有關部門開展工作。

　　我國黃金市場目前還不能完全滿足個人黃金投資的需求，導致地下炒金猖狂。這就決定了我們應大力增加黃金市場對個人的服務功能。

　　在放開黃金市場的問題上，我一貫認為應采取“有疏有堵、循序漸進”的方法。也就是：在放開的對象上：是對正軌的、有保障的黃金市場進一步放開限制，對非法地下黃金市場進行打擊；在放開的步驟上：應采取先放開現(xiàn)貨、再放開衍生品的思路。而不能單純談“完全放開”個人黃金投資市場。

　　研究表明，黃金是一種良好的資產(chǎn)配置和避險工具，在當前全球金融市場動蕩的時候，更應強調(diào)為更多機構(gòu)如保險資金和個人參與黃金市場提供便利。相信放開正軌投資渠道后，地下非法炒金活動自然就會受到制約。

　　2002年10月30日，上海黃金交易所正式運行，是我國黃金管理體制改革的重大突破，是中國黃金市場邁開放的重要標志。上海黃金交易所成立后，交易量從小到大以年均復合增幅超過45%的速度高速發(fā)展，已穩(wěn)居世界場內(nèi)現(xiàn)貨黃金交易第一的位置。而這段歷史也是我國黃金市場從無到有、在世界黃金市場中擁有一席之地的過程�？梢哉f上海黃金交易所6年來的高速發(fā)展，為我國黃金市場的大發(fā)展奠定了牢固的市場基礎，也正是在這個牢固的現(xiàn)貨黃金交易的基礎上，才有可能推出黃金市場的各種黃金衍生品種。

　　我相信，隨著我國“藏金于民”策略的不斷落實和深化，上海黃金交易所將會迎來又一個巨大的發(fā)展良機，將會在我國經(jīng)濟中發(fā)揮越來越重要的作用。

　　上海黃金交易所和期貨交易所在以后工作應該大力放開正軌黃金的投資渠道，堅決堵住非法渠道。在當前全球金融危機的背景下，我們應該強調(diào)黃金在資產(chǎn)配置中的巨大作用和避險功能，特別是黃金現(xiàn)貨市場的風險小、避險功能強，應該讓黃金實物投資盡快走進千家萬戶，作為居民配置資產(chǎn)的品種。上海黃金交易所應更好的發(fā)揮作用，應盡快在全系統(tǒng)放開個人實物黃金的投資渠道。

　　2007年，我國黃金產(chǎn)量和消費量在世界的排名都是第二，2008年，我國黃金生產(chǎn)量預計將會成為世界第一，但我國的黃金投資市場的交易量和影響力還遠遠落后于倫敦黃金市場和紐約黃金市場，要取得黃金市場定價權(quán)還有相當長的路要走。我們應該看到，6年前，上海黃金交易所成立前，我國沒有黃金市場，幾年前我國黃金市場還只是一個影子市場，而現(xiàn)在我國黃金市場對世界黃金市場已經(jīng)有了一定影響力，我國黃金交易的供求因素通過國內(nèi)黃金市場很快就能傳遞到國際黃金市場并參與世界黃金價格的形成，可以說中國黃金市場的供求因素對世界黃金價格形成產(chǎn)生了越來越大的影響。

　　我相信隨著我國的經(jīng)濟實力的進一步發(fā)展壯大，尤其的金融市場發(fā)展起來后，我國黃金市場對世界黃金市場的貢獻將會越來越大，參與定價的能力也會越來越強。