觀察8、9月以來美國(guó)道瓊斯指數(shù)與石油、黃金的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣現(xiàn)象：道指與WTC原油呈正相關(guān)關(guān)系，而與黃金有一定負(fù)相關(guān)聯(lián)系 。從統(tǒng)計(jì)關(guān)系來看，道指每上升1%會(huì)帶動(dòng)油價(jià)1.5%左右的漲幅，兩者相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.56左右，而與此同時(shí)，黃金價(jià)格卻會(huì)下降0.21%，盡管兩者關(guān)系比較微弱。 油價(jià)大幅回落，體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。根據(jù)IMF10月的最新報(bào)告，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從去年的5%下調(diào)至今年的3.9%。“ 次貸危機(jī)” 源頭的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率被下調(diào)了1.1個(gè)百分點(diǎn)，考慮到其石油消費(fèi)占到全球的22%， 單美國(guó)的石油需求量就將至少下降0.24%。這由目前在美國(guó)由于汽車、航空運(yùn)輸?shù)热加托枨蠓啪彾l(fā)的原油商業(yè)庫存意外大增已得到印證。 而造成黃金市場(chǎng)從一度攀升到900美元后曾回落到830美元的低位，之后則陷入了寬幅大幅震蕩走勢(shì)的原因，投資人的恐慌情緒是重要原因。由于高風(fēng)險(xiǎn)的債券、股票等金融資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水，在道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)重挫之后，黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)自然得到投資人的青睞，目前的大幅漲跌可能更多與出于對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融前景不確定因素的恐懼帶來的情緒化投資有關(guān)。在美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)、全球貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性得到恢復(fù)后，黃金價(jià)格回落依然是大概率事件，其價(jià)格甚至可能回到次貸危機(jī)前的水平。 當(dāng)然，以上的分析主要針對(duì)短期和中期，從長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為石油、黃金此類大宗商品價(jià)格依然會(huì)走高，且時(shí)間跨度可能比較長(zhǎng)。
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