自08年3月創(chuàng)下1033美元/盎司的歷史高點(diǎn)以來，黃金期貨價格一直處于震蕩下行的格局，曾于9月11日探至階段性低點(diǎn)742美元/盎司．近日，國際金融局勢動蕩加劇，避險需求使得金價區(qū)間震蕩，一時多空難測。 國際金融形勢嚴(yán)峻 由次貸引發(fā)的金融危機(jī)深化蔓延，全球政府聯(lián)手救市足見金融形勢的嚴(yán)峻。美國政府推出了7000億美元救援計劃，全球各國主要國家的央行聯(lián)合行動并大幅降息50基點(diǎn)。歐洲15國聯(lián)手救市，令市場走穩(wěn)。繼歐洲13日宣布一系列的救市舉措之后，美國政府14日一舉出臺了3項救市舉措。首先，美國財政部將向銀行注資2500億美元。其次，美國聯(lián)邦存款保險公司將為銀行提供擔(dān)保。第三，美聯(lián)儲將從10月27日開始啟動購買商業(yè)票據(jù)的計劃。美國財政部注資緩解了市場對金融危機(jī)惡化的擔(dān)憂，提振了市場信心。失去避險需求支撐的黃金顯得“忐忑不安”，來回震蕩不知去向。 美元漲勢潛伏危機(jī) 美國國會預(yù)算局７日公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至今年９月３０日的２００８財政年度，美國聯(lián)邦政府財政赤字高達(dá)４３８０億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。在美國財政部推出這一救市計劃之前，國會預(yù)算辦公室預(yù)測美國2009年財政赤字將達(dá)4900億美元，超過GDP的3%。即便考慮直接救市的7000億美元分次投放，則2009年美國財政赤字有望達(dá)到10000億美元，占GDP的6%-7%，這一數(shù)字將使美國財政赤字占GDP比重創(chuàng)1968年來最高，超過美國上世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)衰退期間的5.6%，那場衰退導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)長達(dá)36個月的低迷。創(chuàng)記錄財政赤字，和依然在擴(kuò)大的貿(mào)易赤字，將不可避免增加市場上對美元及美國資產(chǎn)的擔(dān)憂，削弱美國政府的融資能力。美國即將大選，金融危機(jī)全球蔓延，經(jīng)濟(jì)金融前景不容樂觀等諸多因素使得美元后市充滿了不確定性。 比值關(guān)系暗示黃金方向 下圖中，上方的曲線是自90年至今黃金期貨價格與美元指數(shù)的比值走勢圖。從1995年到2008年，前6.5年美元指數(shù)從80漲到120，該比值從最高4.92跌至2.34；而后6.5年的時間里，從2.34漲至14．該比值的快速增長是美元和黃金共同作用的結(jié)果，其中美元過快下跌，而黃金過快上漲。08年9月11日，在黃金價格探低742美元時，黃金價格/美元指數(shù)一度回落到9.2附近，目前為10.5．而素有＂黑金＂之稱的原油與美元指數(shù)的比值已回落50％至0.9，料想黃金/美元指數(shù)仍有回落的空間． 黃金價格趨勢分析 中期趨勢：下圖是自3月以來形成的下降通道，目前金價位于該通道的上軌附近運(yùn)行，中期有望選擇突破。金價受到多重壓力：半年線（MA135）888美元附近，下降通道上軌及年線（MA200）910美元附近雙重打壓。若選擇向上突破，需要很強(qiáng)的多頭力量，除非金融市場再報“險情”,避險需求有望“保駕護(hù)航”，助力金價重回1000美元。筆者傾向于看多美元，只要美元的“世界結(jié)算貨幣”地位不改變，黃金與其的逆相關(guān)走勢必將延續(xù)。
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