諸多不確定因素共振 黃金難言崩盤

　　兩個(gè)月前，如果有誰敢斗膽預(yù)測(cè)原油的頂部已經(jīng)臨近，肯定立刻會(huì)被周圍的懷疑聲淹沒。彼時(shí)美元跌跌不休、疲態(tài)盡顯，而原油一騎絕塵、連創(chuàng)新高。以原油為首的商品市場(chǎng)在資金的追捧下不斷刷新歷史高點(diǎn)，突破一個(gè)又一個(gè)心理關(guān)口，沒有人敢預(yù)測(cè)強(qiáng)勁的牛市行情到底何時(shí)終結(jié)。在巨大的通脹壓力下，黃金(資訊,行情)(資訊,行情)的避險(xiǎn)功能也得到了凸顯，金價(jià)連續(xù)穩(wěn)步攀升，步步逼近1000美元整數(shù)關(guān)口，似乎年初的高點(diǎn)也即將成為輕松越過的目標(biāo)。

　　然而，正當(dāng)投資者驚呼原油將突破150美元，黃金也會(huì)再創(chuàng)新高的同時(shí)，市場(chǎng)卻以美元的快速反彈和原油的急速回調(diào)為契機(jī)，完成了此前似乎不可預(yù)期的頂部確認(rèn)過程。商品市場(chǎng)全線回落，此前似乎微不足道的利空消息紛至沓來，市場(chǎng)的回落調(diào)整迅速而猝不及防。在美元持續(xù)反彈和原油深幅下挫的共同壓制下，國際金價(jià)重新回到800美元/盎司附近，多頭人氣遭遇重挫，黃金的走勢(shì)似乎開始從前途無量向前景堪憂轉(zhuǎn)換。金價(jià)是否已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)勢(shì)，即將邁入漫漫熊途呢？得出這樣的結(jié)論顯然還缺乏充足的論據(jù)。

　　回顧本輪金價(jià)回調(diào)的原因，最主要的決定力量仍然是美元和原油。經(jīng)歷了近7年的跌勢(shì)后，美元指數(shù)在7月中旬下探低位71.31點(diǎn)，在經(jīng)過一周左右的盤整后，從7月22日開始展開了一波出乎市場(chǎng)意料的強(qiáng)勁反彈，不僅強(qiáng)勢(shì)突破了74附近的重要阻力位，更在8月1日到11日的7個(gè)交易日當(dāng)中上演了連續(xù)上漲的飆升行情，其中8月8日更創(chuàng)造了7年來的最大單日漲幅。與美元上漲相對(duì)應(yīng)的是資金在商品市場(chǎng)上的抽離和商品價(jià)格的大幅回調(diào)，在同樣的時(shí)間區(qū)間里，CRB商品指數(shù)回調(diào)幅度接近20%。

　　之所以說本輪美元上漲出人意料，是因?yàn)閺拿绹�本身的�?jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，并沒有出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)的跡象，推動(dòng)美元上漲的因素更多來自非美地區(qū)。隨著第二季度歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，包括歐元、英鎊、澳元在內(nèi)的一系列貨幣開始回調(diào)，非美地區(qū)經(jīng)濟(jì)的糟糕表現(xiàn)給了美元反抽的動(dòng)力，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)使得很多國家央行面臨降息促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的壓力。

　　與美元上漲相伴的是原油價(jià)格的大幅回調(diào)，CFTC對(duì)商品市場(chǎng)投機(jī)因素的深入調(diào)查、一系列炒作因素的泡沫破滅、基金的抽離，共同打壓原油價(jià)格走跌。就在美元止跌反彈的同時(shí)，原油價(jià)格從147美元/桶的歷史高位急速回落到112美元/桶，調(diào)整幅度超過20%。油價(jià)的大幅回調(diào)使得市場(chǎng)對(duì)通脹繃緊的神經(jīng)大為放松，而同時(shí)，黃金作為應(yīng)對(duì)通脹的避險(xiǎn)工具角色卻被削弱，投機(jī)資金的做多信心受到明顯打擊，在連續(xù)下破支撐位后，金價(jià)調(diào)整幅度已經(jīng)接近20%。

　　盡管如此，我們尚不能就此得出金價(jià)將一蹶不振的判斷，盡管美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但房地產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)蕩仍未完全結(jié)束，美元重返強(qiáng)勢(shì)仍需時(shí)日。此外，全球范圍內(nèi)面臨的通脹壓力雖然有所減弱，卻依然存在，投機(jī)資金完全撤離商品市場(chǎng)仍需要時(shí)間和合適的時(shí)機(jī)。美國大選也是影響市場(chǎng)的不確定因素，共和黨和民主黨在經(jīng)濟(jì)政策上的取向差異決定了代表不同黨派的候選人當(dāng)選將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不同的影響。

　　最后，從黃金市場(chǎng)運(yùn)行的歷史規(guī)律來看，上半年金價(jià)的上漲抑制了市場(chǎng)的部分實(shí)金需求，而黃金的實(shí)物需求旺季主要出現(xiàn)在第四季度，伴隨著金價(jià)的回落，對(duì)黃金的實(shí)物買盤也有可能出現(xiàn)在市場(chǎng)上，對(duì)金價(jià)提供支撐。金價(jià)在完成急跌之后的震蕩整理過程后，并不排除再次上行的可能性。在諸多不確定性因素相互交織，市場(chǎng)探尋方向的過程中，或許耐心等待也是一種良好的策略。