高息貨幣“降息路”左右未來金價(jià)

　　隨著美國次貸危機(jī)的繼續(xù)深化以及向世界其他經(jīng)濟(jì)體的擴(kuò)散，全球樓市、股市、商品市場均先后由牛轉(zhuǎn)“熊”，世界主要貨幣在各自經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或指標(biāo)的下滑中不斷貶值。然而，美元在沒有改變其糟糕經(jīng)濟(jì)背景下，近期卻出現(xiàn)了持續(xù)升勢。美元不僅估值具吸引力，而且受到資金回流的支持，反而成為了非常時(shí)期的避險(xiǎn)品種。

　　上周五，美聯(lián)儲主席伯南克在堪薩斯聯(lián)儲年會上作開幕講話時(shí)稱，美元匯率穩(wěn)定以及商品價(jià)格下滑應(yīng)能幫助通脹在今明兩年放緩。他的言論使市場分析師降低了美聯(lián)儲年內(nèi)升息的預(yù)期，原本會削減美元對投資者的吸引力，但英國低于預(yù)期的GDP數(shù)據(jù)出臺卻使美元出現(xiàn)了暴漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，英國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)季率持平，低于初步估計(jì)的增長0.2%，也低于此前分析師預(yù)期的增長0.1%。二季度英國經(jīng)濟(jì)增長意外停滯，為20世紀(jì)90年代早期經(jīng)濟(jì)衰退以來的最糟表現(xiàn)。近期，已有數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮，而糟糕的英國GDP數(shù)據(jù)為歐洲經(jīng)濟(jì)的整體疲弱前景增添了新的證據(jù)，從而使歐洲央行和英國央行降息的可能性增大。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常疲軟，英國經(jīng)濟(jì)可能面臨衰退。在英國二季度GDP數(shù)據(jù)公布之前，市場出現(xiàn)大量針對此前美元跌勢的修正，但英國GDP數(shù)據(jù)公布之后不僅打壓了英鎊，同時(shí)還令歐元承壓。

　　既然美元此輪上漲還要持續(xù)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退剛剛拉開序幕，那么金價(jià)還有下跌空間。可是，一向先知先覺的黃金(資訊,行情)ETF卻踏空了這次行情。8月11日起，全球最大的黃金ETF基金連續(xù)8天一致持有黃金659.03噸，而8月11日到8月22日，金價(jià)從840美元跌至780美元，并從780美元又回到了840美元。StreetTracksGoldTrust的持倉僅僅是在8月19日略微下降了8噸。以往，我們每次看到金價(jià)大起大落的背后都有基金的影子，而這次卻是個(gè)例外。

　　對于當(dāng)前美元的回升走勢，市場一直在短暫反彈和長期走強(qiáng)之間游蕩。表象來看，由于歐洲經(jīng)濟(jì)面臨衰退，除美國外的各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有可能在未來以降息刺激經(jīng)濟(jì)，而降息會造成幣值下降，美元相對幣值會走高。但是，美國一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并沒有根本改觀，短期美元升值的可能性大，而長期美元還是要貶值的，因此長線持有黃金多頭頭寸是可取的。可是，這并不能解釋他們不在短期做空的原因。

　　也許我們能從下面的數(shù)據(jù)中得到些許答案。歐洲央行8月12日表示，歐元體系8月9日當(dāng)周黃金和應(yīng)收黃金儲備減少1400萬歐元至2083.28億歐元。截至8月15日當(dāng)周，歐洲黃金儲備減少2400萬歐元。而8月中旬，歐洲基本沒有拋售黃金，黃金儲備價(jià)值的減少主要是由金價(jià)下跌引起的。那么我們可以聯(lián)想一下，作為世界黃金儲備第一的美國，擁有8000余噸黃金，如果金價(jià)一味貶值，將會對美國的黃金儲備造成巨大影響�？赡苁翘幱诶�益方面的考慮，金價(jià)即使下跌，黃金ETF基金也不便積極做空。

　　如果以上考慮果真如此，那么我們后市需要重點(diǎn)關(guān)注哪些方面呢？

　　首先，要關(guān)注世界主要貨幣的利率狀況。7月底，新西蘭聯(lián)儲的減息拉開了高息貨幣下調(diào)的序幕，新元、澳元、英鎊三種高息貨幣的基本利率分別為8%、7.25%和5%。隨著近期的“跳水”表演，市場逐步確立了其未來的減息進(jìn)程。高息貨幣減息的預(yù)期形成，后市其下滑跡象明顯，美元升值可期。

　　其次，近期美國金融業(yè)憂慮再起，特別是兩家房地產(chǎn)貸款機(jī)構(gòu)面臨是否國有化的博弈。9月份，將有2000億美元的債務(wù)到期，能否順利融資將是后期兩大房貸機(jī)構(gòu)股東與美國財(cái)政部博弈的關(guān)鍵，博弈的過程也將給美元走勢帶來重要指引。屆時(shí)，若能出現(xiàn)對兩大房貸機(jī)構(gòu)利好的消息，美元繼續(xù)上漲值得期待。