3月26日,今日整體觀點(diǎn)：歐元未必永久，黃金才是永恒

　　國(guó)際金價(jià)隔夜紐約時(shí)段自日內(nèi)低點(diǎn)1590美元形成V型反彈，因歐元集團(tuán)主席就塞浦路斯救助問題發(fā)表激進(jìn)言論引發(fā)市場(chǎng)新的避險(xiǎn)情緒，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席支持寬松貨幣政策的態(tài)度也幫助黃金擺脫跌破千六大關(guān)的頹勢(shì)。歐元集團(tuán)主席戴塞爾布盧姆周一稱塞浦路斯銀行重組計(jì)劃應(yīng)被視為歐元區(qū)其他國(guó)家的模板，銀行業(yè)規(guī)模較大的歐元區(qū)國(guó)家必須尋求重組，且縮減總體規(guī)模，目的是避免公共部門遭受風(fēng)險(xiǎn)。他同時(shí)表示，如果無(wú)保存款需要“救助”，它們能獲得救助。如果救助過(guò)程起效，歐洲穩(wěn)定機(jī)制直接對(duì)銀行進(jìn)行資本重組的情況可能就不會(huì)發(fā)生。
　　
　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周二凌晨在倫敦發(fā)表講話時(shí)再次反駁了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策引發(fā)全球匯率戰(zhàn)的說(shuō)法，稱美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策令全球經(jīng)濟(jì)受益。他指出，全球經(jīng)濟(jì)一體化的特征意味著央行放寬貨幣政策更多的是雙贏政策，而非損人利己的政策。而美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也稱，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)還“遠(yuǎn)談不上穩(wěn)健”，美聯(lián)儲(chǔ)需要保持非常寬松的貨幣政策。他認(rèn)為美國(guó)當(dāng)前貨幣政策正在起效，經(jīng)濟(jì)基本面正在改善，并稱在時(shí)機(jī)不成熟時(shí)撤走寬松政策的代價(jià)要比非傳統(tǒng)政策措施的代價(jià)要大，耗費(fèi)大量時(shí)間聚焦美聯(lián)儲(chǔ)退出策略為時(shí)過(guò)早。
　　
　　目前來(lái)看，“塞浦路斯模式”引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩或?qū)е掠嘘P(guān)“歐元區(qū)進(jìn)一步趨向解體”的心理預(yù)期的再度重燃。因?yàn)橐粋�(gè)包括德國(guó)和塞浦路斯這樣差異明顯的國(guó)家的歐元區(qū)是不可持續(xù)的，即使歐盟和塞浦路斯達(dá)成了最后一刻的妥協(xié)。一個(gè)包括監(jiān)督、清盤機(jī)制和存款保險(xiǎn)的銀行業(yè)聯(lián)盟，是確保存在分歧的貨幣體系克服各種艱難險(xiǎn)阻的最低條件。但歐元區(qū)卻沒有這樣的銀行業(yè)聯(lián)盟，五年內(nèi)也不會(huì)有。德國(guó)斷然拒絕，原因是對(duì)于德國(guó)納稅人來(lái)說(shuō)代價(jià)太高。頗有諷刺意味的是，塞浦路斯也會(huì)拒絕這一聯(lián)盟，因?yàn)樗鼤?huì)破壞該國(guó)作為外國(guó)儲(chǔ)蓄離岸中心的商業(yè)模式。
　　
　　長(zhǎng)期來(lái)看，不管最終會(huì)出現(xiàn)什么樣的銀行業(yè)聯(lián)盟，都與這場(chǎng)危機(jī)無(wú)關(guān)。在塞浦路斯議會(huì)拒絕了那份“瘋狂”的存款稅協(xié)議后，但接著卻犯了三個(gè)大錯(cuò)：第一就是總統(tǒng)決定尋求俄羅斯的幫助。他并沒有與歐元區(qū)合作，而是對(duì)著來(lái)，尤其德國(guó)將此看作一個(gè)公開的敵對(duì)之舉。第二，在關(guān)鍵的時(shí)期，塞浦路斯政府決定不與歐洲各國(guó)財(cái)長(zhǎng)以及歐元工作組對(duì)話。第三，塞浦路斯政府決定從養(yǎng)老基金和其他國(guó)家資產(chǎn)中緊急抽取資金創(chuàng)建一個(gè)主權(quán)財(cái)富基金，雖然隨后就被立即否定了。上述情況突顯了歐洲政治領(lǐng)導(dǎo)人物的典型特征，他們以一種非常不專業(yè)的方式追求狹隘的國(guó)家利益，卻損害了共同利益。
　　
　　因此，歐元協(xié)議禁止成員國(guó)通過(guò)出售其央行持有的黃金來(lái)為政府活動(dòng)融資。利用黃金為政府活動(dòng)融資根本就不是可行的選擇，相反，黃金的用途主要是保護(hù)歐元。對(duì)于歐元區(qū)國(guó)家來(lái)說(shuō)，利用黃金儲(chǔ)備作為抵押品，從而以低于投資者當(dāng)前提供利率的代價(jià)借貸，這樣的想法存在同樣的障礙。歐洲理論上可以調(diào)用成員國(guó)或歐洲央行儲(chǔ)備中的部分黃金，用以為發(fā)債提供部分支持。綜上所述，歐洲財(cái)政的困境只能是刺激歐元區(qū)國(guó)家更為惜售黃金，甚至重新開始增持黃金。
　　
　　如果歐洲南部的緊縮至少能夠得到北部財(cái)政擴(kuò)張的彌補(bǔ)，那么歐元區(qū)的整體財(cái)政立場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)層面上就會(huì)趨向中立。但由于北部也加入了緊縮，結(jié)果歐元區(qū)在衰退中反而實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)財(cái)政盈余。在這種環(huán)境下，一般不會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)調(diào)整。而如果沒有調(diào)整的話，危機(jī)就沒有解決方案。
　　
　　一段時(shí)間以來(lái)人們開始認(rèn)為，德國(guó)、芬蘭、荷蘭不可能與塞浦路斯、希臘、葡萄牙在同一個(gè)貨幣聯(lián)盟中。如果雙方不能夠更加平衡地在政治和經(jīng)濟(jì)上做出調(diào)整，這一嘗試就只能結(jié)束�；蛟S有一天歐元區(qū)很可能會(huì)終結(jié)，盡管這一天可能依然很遙遠(yuǎn)。不過(guò)，值得關(guān)注的是，此前有報(bào)道50克到500克規(guī)格不等的小金條在歐洲暢銷中可見一斑，雖然目前黃金仍在相對(duì)的高位，但是來(lái)自歐洲方面的私人需求卻在不斷增長(zhǎng)。實(shí)際上，如今在歐元區(qū)，要將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為銀行存款已經(jīng)變得越來(lái)越困難了，再將銀行存款轉(zhuǎn)移到另一個(gè)歐元區(qū)國(guó)家則更為艱難；目前官方的限制性管制措施數(shù)量驟增，即便在歐元區(qū)內(nèi)部，現(xiàn)金的流動(dòng)性也遠(yuǎn)不如以往。
　　
　　不久的將來(lái)，若出現(xiàn)貨幣貶值，用現(xiàn)金支付可能不會(huì)有折扣了，說(shuō)不定反而還要加價(jià)。資本管制所需的制度已然生效，那么歐元區(qū)的資本自由流動(dòng)體制將面臨，故游資熱錢等將更傾向于選擇黃金資產(chǎn)進(jìn)行沉淀。就在危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)降臨的時(shí)候，要保障自身的財(cái)富安全，應(yīng)該說(shuō)非黃金莫屬。更為重要的是，黃金永恒的購(gòu)買力和極為固定的價(jià)值讓持有它的人感到安全與放心。在一個(gè)單位重量的幣材中，黃金的價(jià)值含量是最大的，所以能夠在較大規(guī)�；蜉^大數(shù)量上以黃金作為幣材，那么它必然意味著它可以在更大程度上滿足商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人們追逐財(cái)富的終極目標(biāo)。還有一個(gè)較為有意思的變化：如今歐洲方面的黃金銷售與以往大不相同。
　　
　　通常金價(jià)偏高時(shí)，零售需求會(huì)有所下降。比如，中國(guó)和印度的亞洲投資者都會(huì)等待金價(jià)下調(diào)后才買入，但歐洲客戶不是這樣。歐洲的貴金屬精煉廠目前已接到了不少小金條的大訂單，比如50克和100克的金條，因?yàn)檫@些金條的變現(xiàn)能力極強(qiáng)且流動(dòng)性極高，一轉(zhuǎn)手就能在歐洲珠寶零售市場(chǎng)上被賣掉。雖然歐洲仍然是黃金的凈賣方，不過(guò)它們賣出的無(wú)非是一些舊珠寶。未來(lái)的趨勢(shì)很可能是，歐洲將成為黃金的主要進(jìn)口方。
　　
　　黃金周K線圖顯示，金價(jià)自2008年10月份700美元/盎司筑底以來(lái)，延續(xù)漲勢(shì)至2012年初，期間曾創(chuàng)下1920美元/盎司的歷史高位。金價(jià)于2012年4月份跌破上升趨勢(shì)，就此后金價(jià)開始整固，且逐步形成了上升旗形。市場(chǎng)修正一般有兩種情況，其一就是價(jià)格暫時(shí)下跌；其二就是價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間高位整理且消化漲勢(shì)，而黃金明顯屬于后者。黃金處于上升旗形當(dāng)中，等待市場(chǎng)勢(shì)力由空頭再次轉(zhuǎn)向多頭。金價(jià)在該旗形區(qū)間的下限支撐位在1560美元，如果該位置有效守住，預(yù)計(jì)后市將重新有望測(cè)試1770美元的壓力位。當(dāng)然，一旦金價(jià)徘徊該價(jià)格下方長(zhǎng)達(dá)數(shù)周，黃金熊市將至恐將很難避免。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1593--1595美元區(qū)間做多，有效跌破1590美元止損，1608--1610美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1615--1617元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1601--1603美元區(qū)間止盈。