3月25日，今日整體觀點(diǎn)：賽國(guó)風(fēng)波漸息，金市避險(xiǎn)不再

　　國(guó)際金價(jià)周一亞太盤初維持于1610美元下方盤整，塞浦路斯與國(guó)際貸款人就救助協(xié)議關(guān)鍵條款達(dá)成協(xié)議的最新消息或給黃金帶來(lái)一定壓力。據(jù)歐盟官員透露，塞浦路斯已與“三駕馬車”就救助的關(guān)鍵參數(shù)達(dá)成一致，原則上歐盟已經(jīng)與塞達(dá)成協(xié)議�，F(xiàn)綜合各方媒體的報(bào)道，可以證實(shí)塞浦路斯第二大銀行Laiki將被關(guān)閉，其存款將轉(zhuǎn)移至第一大銀行Bank of Cyprus。
　　
　　所有10萬(wàn)歐元以下受到保險(xiǎn)的銀行存款不會(huì)承擔(dān)損失。將不會(huì)有存款稅，但Bank of Cyprus的存款將承擔(dān)40%的減記，而該行是俄羅斯大額儲(chǔ)戶的集中地。所有塞浦路斯的銀行都不會(huì)“征稅”，但無(wú)保險(xiǎn)的儲(chǔ)戶需要全部“自救”。有數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯人在塞所有銀行的存款額高達(dá)300億歐元。在賽國(guó)危機(jī)逐漸平息之后，相信避險(xiǎn)情緒減弱勢(shì)必讓的金市關(guān)注點(diǎn)重返基本面之上，而利率問(wèn)題則首當(dāng)其沖成為投資者所考慮的。
　　
　　目前來(lái)看，造成金市始終徘徊不前主要原因便是投資者對(duì)于未來(lái)利率可能重新走高心存忌憚。但假如利率開(kāi)始上漲，那又會(huì)面臨怎樣的局面呢？這個(gè)問(wèn)題需要一分為二：1）什么會(huì)引起利率的上漲？2）利率上漲又會(huì)帶來(lái)什么后果？通常來(lái)說(shuō)，央行有兩個(gè)信念：第一，只要有必要將會(huì)一直保持接近零的低利率；第二，在這種情況下依然能夠?qū)⑼�脹控制在理想的水平。不過(guò)這里是個(gè)有趣的矛盾：央行保持低利率的唯一方法是購(gòu)買各自政府發(fā)行的債券，央行憑空創(chuàng)造出新的貨幣就能貨幣化財(cái)政赤字。理論上，美聯(lián)儲(chǔ)能夠人為壓低利率，但3萬(wàn)億美元的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模卻可能將擴(kuò)大至30萬(wàn)億。由于低收益率的債券并不缺買家，比如各國(guó)央行，那么市場(chǎng)利率也就沒(méi)有走高的壓力了。也就是說(shuō)，低利率環(huán)境在邏輯上必定長(zhǎng)久存在，進(jìn)而支撐黃金價(jià)格持續(xù)保持在相對(duì)高位。其實(shí)，央行無(wú)法一直壓制市場(chǎng)的力量，因此利率的上漲是不可避免的，同時(shí)這將大大削弱民眾對(duì)于央行的信任。至于利率升高會(huì)帶來(lái)什么后果，回答是整體經(jīng)濟(jì)將會(huì)因此變得更加債務(wù)依賴，而債務(wù)與貨幣的大危機(jī)到來(lái)恰好又為新一輪黃金牛市周期打下了堅(jiān)實(shí)的基本面根基。
　　
　　至于新創(chuàng)造的貨幣的流向無(wú)非是兩個(gè)：如果流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么將會(huì)引發(fā)通脹；如果流到資本市場(chǎng)，那么將會(huì)引發(fā)資產(chǎn)泡沫。通脹和泡沫都會(huì)帶了惡果：通脹會(huì)吞噬居民收入的購(gòu)買力，而因?yàn)槔�率已�?jīng)接近零，央行已經(jīng)沒(méi)有能力再降低社會(huì)的利息支出水平了。一旦通脹開(kāi)始，央行只能夠通過(guò)提高利率來(lái)應(yīng)對(duì)，而提高利率又會(huì)吞噬居民的可消費(fèi)收入。
　　
　　若央行把貨幣注入資產(chǎn)泡沫，那就是在埋下一個(gè)定時(shí)炸彈，因?yàn)榭v觀歷史，泡沫始終都會(huì)破裂。泡沫越大，引發(fā)的動(dòng)蕩越大；資產(chǎn)價(jià)格越高，最后引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就越嚴(yán)重。通脹和資產(chǎn)泡沫的共同點(diǎn)就是削弱民眾對(duì)于央行和政府的信任。而屆時(shí)黃金受到追捧又將顯得理所當(dāng)然，因其是資產(chǎn)保值的首選，尤其在法定貨幣公信力遭到質(zhì)疑的時(shí)候。美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行都在鼓吹貨幣寬松在這幾年的萬(wàn)能作用，此舉雖然保證了低通脹和低利率，但卻推高了資產(chǎn)價(jià)格，比如股票和債券，當(dāng)然也包括黃金。高利率對(duì)股市和債市勢(shì)必帶來(lái)負(fù)面影響，若利率提高，債市的吸引力會(huì)大大減弱，而且當(dāng)債券的收益率都能達(dá)到5%的時(shí)候，誰(shuí)還會(huì)再去買一支年分紅率為2%的股票呢。
　　
　　總而言之，若新創(chuàng)造的貨幣流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，則洪水一樣的鈔票將會(huì)引發(fā)資源和商品價(jià)格上漲，如石油、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等。假如流到資產(chǎn)，最終都會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格飆升，以另外一種市場(chǎng)投機(jī)需求的方式制造價(jià)格上漲即對(duì)沖基金或重新回歸金市。
　　
　　黃金周K線圖顯示，金價(jià)自2008年10月份700美元/盎司筑底以來(lái)，延續(xù)漲勢(shì)至2012年初，期間曾創(chuàng)下1920美元/盎司的歷史高位。金價(jià)于2012年4月份跌破上升趨勢(shì)，就此后金價(jià)開(kāi)始整固，且逐步形成了上升旗形。市場(chǎng)修正一般有兩種情況，其一就是價(jià)格暫時(shí)下跌；其二就是價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間高位整理且消化漲勢(shì)，而黃金明顯屬于后者。黃金處于上升旗形當(dāng)中，等待市場(chǎng)勢(shì)力由空頭再次轉(zhuǎn)向多頭。金價(jià)在該旗形區(qū)間的下限支撐位在1560美元，如果該位置有效守住，預(yù)計(jì)后市將重新有望測(cè)試1770美元的壓力位。當(dāng)然，一旦金價(jià)徘徊該價(jià)格下方長(zhǎng)達(dá)數(shù)周，黃金熊市將至恐將很難避免。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1593--1595美元區(qū)間做多，有效跌破1590美元止損，1608--1610美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1615--1617元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1601--1603美元區(qū)間止盈。