3月22日,今日整體觀點(diǎn)：黃金受益避險，美元并非無憂

　　國際金價周五亞洲早盤維持在1615美元附近強(qiáng)勢交投，歐洲央行向塞浦路斯發(fā)出最后通牒令市場避險情緒再度明顯上揚(yáng)，刺激黃金隔夜觸及近一個月以來高點(diǎn)1616.60美元。歐洲央行周四向塞浦路斯進(jìn)一步施壓，聲稱如果塞浦路斯不能與歐盟和IMF達(dá)成救助協(xié)議，將切斷對該國受困銀行的緊急融資。
　　
　　歐銀表示，將繼續(xù)向塞浦路斯銀行提供緊急融資，但如果不能達(dá)成救助協(xié)議，援助將在下周一終止。在救助談判進(jìn)行的這幾個月里，正是歐洲央行的這一融資機(jī)制讓塞浦路斯銀行業(yè)免于崩潰。歐洲央行在一份聲明中表示，緊急流動性援助只有在塞浦路斯與歐盟、IMF達(dá)成救助協(xié)議的情況下才會被考慮，這個救助協(xié)議必須確保塞浦路斯受困銀行有能力償還貸款。這是歐洲央行首次公開表示會考慮將某一個成員國排除在ELA項(xiàng)目之外，等于是把球踢還給了塞國的政客。塞浦路斯議會本周早些時候否決了一項(xiàng)包含有爭議的銀行存款稅提議的救助方案，自那以后，塞浦路斯銀行業(yè)始終處于關(guān)閉狀態(tài)，計(jì)劃下周二重新開始營業(yè)。
　　
　　在經(jīng)歷數(shù)月下跌之后，美元兌全球其他主要貨幣沖高，其背后的推動因素為美國經(jīng)濟(jì)相對健康的狀況，因?yàn)檫@使美元在全球金融體系的中心地位得到鞏固。年內(nèi)迄今，華爾街日報(bào)美元指數(shù)上漲近5%，觸及2010年7月以來的最高水平。盡管美元的漲幅尚不足以對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅，不過美元上漲的影響已開始在企業(yè)利潤中得到體現(xiàn)，因?yàn)樗鼈兊暮Ｍ饫麧櫾趦稉Q為美元后蒙受損失。
　　
　　美國游客的資金在境外的購買力略有增強(qiáng)，而英鎊和日圓的大幅下跌則使得前往美國的英國和日本游客數(shù)量減少。同時，美元上漲也反映出圍繞出美國經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期，這種情緒也推動著道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)不斷刷新紀(jì)錄。不少投資者仍對美元漲勢的可持續(xù)性表示懷疑，并指出已經(jīng)生效的850億美元政府減支措施可能會對今年的經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成拖累，而國會在應(yīng)對預(yù)算赤字方面的不作為也被視為美元的長期拖累因素。隨著美元走高，這種憂慮開始被出口商對其產(chǎn)品在全球市場競爭力下降的擔(dān)心所取代。與此同時，從原油到汽車零部件等領(lǐng)域的進(jìn)口商則發(fā)現(xiàn)它們的資金在海外市場的購買力增強(qiáng)。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇使其似乎有可能率先擺脫金融危機(jī)的遺留問題：央行債券購買計(jì)劃。這種向經(jīng)濟(jì)注入流動性的措施有可能引發(fā)通脹，但央行的經(jīng)濟(jì)刺激措施則往往會導(dǎo)致本幣走軟。目前來看，很多在外匯圈子內(nèi)的人士都預(yù)計(jì)今年美元將成為表現(xiàn)最好的主要貨幣之一，因?yàn)閺?qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)將使美聯(lián)儲收縮其寬松措施。但值得注意的是，美元多頭有些過于樂觀，尤其是在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后程階段中，但從歷史情況看，美元距離這一決定性轉(zhuǎn)折點(diǎn)仍有一定距離。聯(lián)儲啟動緊縮周期本身并不會促使美元出現(xiàn)一輪顯著上漲，而且美國貨幣政策調(diào)整后需要一段時間才能帶來足以影響美元兌主要貨幣走勢的利差變動。
　　
　　從理論上講，這意味著美元先要取得一些收益率優(yōu)勢，之后才會走高；若收益率仍相對較低的話，至少美元難以長時間上漲。故即使美聯(lián)儲撤銷定量寬松從而停止放松政策，可能也需要一段時間之后才會通過加息來收緊政策，美元多頭并非是高枕無憂。當(dāng)然，就算在美元如此堅(jiān)挺的情況下，黃金似乎仍是“泰山穩(wěn)坐”。
　　
　　大多數(shù)投資者在參與黃金市場交易的時候，普遍都會依據(jù)美元的走勢來作為衡量金價漲跌的標(biāo)尺，但有時候也會對美元和黃金的齊漲齊跌現(xiàn)象感到疑惑而無所適從。事實(shí)上，從理論的角度看，美元是全球最為重要的支付手段和儲備貨幣，而國際金價又以美元標(biāo)價為主，因此，美元匯率與黃金價格自然是具有深度聯(lián)動的關(guān)系。即美元資產(chǎn)價格上揚(yáng)，黃金價格就相應(yīng)走低；美元資產(chǎn)價格下跌，黃金就會明顯走高。
　　
　　黃金和美元外匯作為人們投資選擇的重要金融資產(chǎn)工具，各自具有不同的特性。美元是國際公認(rèn)的硬通貨，黃金非貨幣化以來，它與黃金共同成為人們最信賴的國際儲備。既然同是國際主要儲備資產(chǎn)，美元與黃金就存在著此消彼長的關(guān)系。所以，我們看到美元與黃金坐著蹺蹺板，一個跌了，另一個就會高。在歷史長河中，蹺蹺板定律屢試不爽。 然而，近期美元和黃金之間的“蹺蹺板”正在被逐漸“鋸斷”。我們不妨把美元想成購物券，把世界看作大賣場，而且這個大賣場只能憑券消費(fèi)。假設(shè)在發(fā)券的過程中，如果所有的券值加起來還沒有商品多，那就會出問題。在這個世界上，有兩種全球購物券最可*最搶手，它們各有千秋但同樣稀缺。一種叫做美元稀缺又實(shí)用，一種叫做黃金稀缺又堅(jiān)挺。這兩種購物券能相互兌換。平靜的歲月里，它們的兌換比例基本不變。兵荒馬亂時，哪個更稀缺哪個就更值錢，如果美元泛濫了，黃金就值錢。
　　
　　如果美元不夠了，美元就值錢。但是還有一種情況，就是兩種購物券加起來也不夠了。曾經(jīng)，金本位橫行天下，各種貨幣盯住黃金�，F(xiàn)在，美元統(tǒng)攬全球，大部分貨幣盯住美元�！岸⒆　本褪桥c黃金保持一定的兌換比率，或者是與美元維持一定的兌換比率，也許略有浮動但是基本穩(wěn)定。所有的“盯住”體系，都會有一個問題：當(dāng)市場覺得“盯不住”的時候，就會要出現(xiàn)貶值的情況。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的跡象越來越顯著，投資者抑或是投機(jī)者均感到人民幣快撐不住，恐怕要貶值。也就是說，在美元匯率上揚(yáng)的情形之下，同期金價走勢并未隨美元匯率的走強(qiáng)而下跌，反而是在進(jìn)行橫盤整理后有望選擇向上突破。由此看來，美元匯率對黃金價格的作用機(jī)制正開始出現(xiàn)讓渡效應(yīng)，年內(nèi)或?qū)⒅噩F(xiàn)黃金、美元的“雙強(qiáng)”格局。
　　
　　黃金周K線圖顯示，金價自2008年10月份700美元/盎司筑底以來，延續(xù)漲勢至2012年初，期間曾創(chuàng)下1920美元/盎司的歷史高位。金價于2012年4月份跌破上升趨勢，就此后金價開始整固，且逐步形成了上升旗形。市場修正一般有兩種情況，其一就是價格暫時下跌；其二就是價格長時間高位整理且消化漲勢，而黃金明顯屬于后者。黃金處于上升旗形當(dāng)中，等待市場勢力由空頭再次轉(zhuǎn)向多頭。金價在該旗形區(qū)間的下限支撐位在1560美元，如果該位置有效守住，預(yù)計(jì)后市將重新有望測試1770美元的壓力位。當(dāng)然，一旦金價徘徊該價格下方長達(dá)數(shù)周，黃金熊市將至恐將很難避免。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1592--1594美元區(qū)間做多，有效跌破1590美元止損，1608--1610美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1616--1618元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1602--1604美元區(qū)間止盈。