11月19日,今日整體觀點(diǎn):黃金仍被惜售，需求下滑無(wú)礙

　　國(guó)際金價(jià)周一亞洲盤初小幅走高至1720美元水平，由于巴以戰(zhàn)事進(jìn)一步惡化升級(jí)或?qū)е卤茈U(xiǎn)情緒升溫，同時(shí)上周后幾個(gè)交易日公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再現(xiàn)疲態(tài)，且歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也令人擔(dān)憂，這使得黃金得以整固于1700心理關(guān)口上方。據(jù)以色列電視臺(tái)報(bào)道，在開羅舉行的�；鹫勁幸呀�(jīng)失敗，而此消息公布之際正值國(guó)際社會(huì)努力結(jié)束以色列與哈馬斯在加沙地帶持續(xù)不斷的暴力。
　　
　　預(yù)計(jì)短期內(nèi)金價(jià)或更多得到地緣政治緊張局勢(shì)的支持，但上行空間有限。另外，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱，在截至9月底的三個(gè)月中，全球黃金需求從去年創(chuàng)紀(jì)錄的水平下跌11%降至1084.6噸。其中，經(jīng)濟(jì)放緩令中國(guó)黃金購(gòu)買熱潮降溫，降幅創(chuàng)10年來(lái)最大。不過(guò)，印度需求依然強(qiáng)勁防止了全球黃金消費(fèi)量出現(xiàn)更大幅度下降。
　　
　　眾所周知，黃金在過(guò)去數(shù)千年曾經(jīng)主導(dǎo)了全球貨幣系統(tǒng)�，F(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更明顯的是，黃金正重新成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。歐美央行不斷采取的激進(jìn)行動(dòng)正在推高對(duì)黃金的需求。投資者還沒有見識(shí)到真正的惡性通脹壓力，而這種壓力可能正在積聚。融資成本低和金融市場(chǎng)的支持刺激了黃金的增持。
　　
　　黃金已經(jīng)不再只是通脹對(duì)沖工具，而是成為了防范全球貨幣競(jìng)相貶值風(fēng)險(xiǎn)的重要資產(chǎn)，哪怕物價(jià)相對(duì)還算穩(wěn)定。債券收益率跌至歷史低點(diǎn)，股市又總是劇烈波動(dòng)，令很多投資者如驚弓之鳥，黃金成為了真正的避風(fēng)港灣。不少投資者都試圖通過(guò)黃金的供需關(guān)系這一傳統(tǒng)因素判斷金價(jià)的漲跌，甚至有人認(rèn)為全球黃金供應(yīng)的變動(dòng)已經(jīng)反映在對(duì)金價(jià)的未來(lái)預(yù)期中。但是，事實(shí)上黃金就算被視為商品，也是一種獨(dú)特的商品，因?yàn)樗�是不被消費(fèi)的。因?yàn)辄S金幾乎不存在成本效益的工業(yè)應(yīng)用，也幾乎沒有“自然”的工業(yè)需求。實(shí)際上，從土地里挖出來(lái)的每一盎司黃金仍存在在地球上，無(wú)論是在金庫(kù)里、保險(xiǎn)箱里還是您的脖子上。
　　
　　據(jù)估計(jì)，一共有17萬(wàn)噸被挖出了地面的黃金，已經(jīng)被存儲(chǔ)或被人明確持有。因?yàn)槊磕挈S金的新開采量大約在2500噸，那為何黃金的價(jià)格不會(huì)跌到零呢？畢竟，市場(chǎng)已經(jīng)儲(chǔ)存了65年的供應(yīng)量。雖然我們都知道供求變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，而現(xiàn)實(shí)卻是黃金兌世界幾乎所有貨幣的價(jià)格都創(chuàng)下了新高。換句話說(shuō)，分析金礦產(chǎn)量與需求強(qiáng)弱對(duì)金價(jià)的走勢(shì)毫無(wú)意義，因?yàn)檫@樣還是把黃金膚淺地認(rèn)為是一種普通的商品。下面或許才是真實(shí)的情況。
　　
　　維持金價(jià)始終高企的一個(gè)重要原因，即大部分實(shí)物黃金都被所謂的“強(qiáng)手”所持有--主要是富有的私人家族或是政府和國(guó)家央行。這些黃金大部分幾十年來(lái)都不會(huì)換手或轉(zhuǎn)移儲(chǔ)存地，甚至是幾個(gè)世紀(jì)。這些黃金巨頭幾乎沒有出售黃金的需要，持有黃金只是作為一種長(zhǎng)期的財(cái)富保值手段，就像央行的準(zhǔn)備金資產(chǎn)一樣。黃金很自熱地就會(huì)吸引那些超級(jí)儲(chǔ)戶，因?yàn)辄S金在歷史上一直被作為生活費(fèi)用、儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)和其它方面的成本中心資產(chǎn)。而現(xiàn)在黃金又被公認(rèn)為財(cái)富資產(chǎn)，但它仍有無(wú)限的可分割性、移動(dòng)性和高流動(dòng)性。黃金的價(jià)值是過(guò)去一千年形成的，它是所有其它商品的最終定價(jià)資產(chǎn)。
　　
　　驅(qū)動(dòng)金價(jià)走勢(shì)的主要因素并不是傳統(tǒng)意義上的黃金供給，而是在一段固定時(shí)間內(nèi)，一共17萬(wàn)噸的黃金庫(kù)存究竟有多少可供出售�？晒┏鍪鄣膸�(kù)存比例就是“流量”，若用流量除庫(kù)存總量，就可以得到一個(gè)STF比率（庫(kù)存/ 流量比率）。一個(gè)較低的STF比率說(shuō)明很大比例的實(shí)物庫(kù)存可供出售，而較高的STF比率意味著黃金持有者更傾向于持有黃金而非換取美元。舉個(gè)例子，如果所有黃金庫(kù)存都可供銷售，那么STF比率將跌到1，進(jìn)而金價(jià)可能也跌到接近于零。但是，如果出現(xiàn)所有黃金持有者都決定持有黃金的情況，那么STF比率將攀升。隨著黃金價(jià)格走高，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)更多買家搶購(gòu)、更多賣家惜售的現(xiàn)象。這樣或許就能很好地解釋傳統(tǒng)供需關(guān)系與金價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)的悖論了。
　　
　　從黃金日K線圖來(lái)看，金價(jià)呈現(xiàn)非常明顯的“V型”反轉(zhuǎn)形態(tài)。本月初的一根“大陰線”將金價(jià)從1790美元展開的回調(diào)走勢(shì)演繹地淋漓盡致，但這也恰恰成為了空方的強(qiáng)弩之末，后續(xù)兩根陽(yáng)線的吞噬形態(tài)令下跌過(guò)程戛然而止，“三連陽(yáng)”共同構(gòu)成標(biāo)志底部成型的“啟明星”，而現(xiàn)在看來(lái)不排除主力有趁美國(guó)大選進(jìn)行洗盤的嫌疑。同時(shí)，此前50日均線已轉(zhuǎn)勢(shì)上穿200日均線形成“金*”，加之短線5日均線也再度上穿10日均線，故這是金價(jià)又一輪升勢(shì)開始的信號(hào)。若價(jià)格能有效站上50日均線，則“V型”反轉(zhuǎn)的高點(diǎn)目標(biāo)即直指前期高點(diǎn)1790美元。技術(shù)指標(biāo)方面，日線MACD快慢線形成“金*”從低位走高，且綠柱翻紅，預(yù)示價(jià)格將展開上升行情。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI亦從“超賣”區(qū)域反彈向上，表明做多動(dòng)能再度崛起。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1707--1709美元區(qū)間做多，有效跌破1705美元止損，1721--1723美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1726--1728美元區(qū)間做空，有效突破1730美元止損，1712--1714美元區(qū)間止盈。