油價雖漲但缺口難填，沙特削減財政赤字仍任重道遠

　　國際貨幣基金組織估計，到2018年，油價需要達到每桶70美元左右的水平，沙特阿拉伯才能實現(xiàn)收支平衡，仍遠高于當前的油價，這意味著沙特仍感受到經(jīng)濟和財政壓力。沙特不得不通過繼續(xù)轉向國內外債市、增加現(xiàn)金儲備等措施來避免財政赤字。
　　
　　沙特盈虧平衡價仍遠高于當前的油價
　　
　　國際貨幣基金組織(IMF)估計，到2018年，油價需要達到每桶70美元左右的水平，沙特阿拉伯才能實現(xiàn)收支平衡，這比去年每桶96.60美元的價格有了顯著的改善。沙特石油經(jīng)濟的改善是所有中東產(chǎn)油國中最具戲劇性的，同時也表明了緊縮政策、削減浪費補貼、新稅法和經(jīng)濟改革，這一系列舉措的成效正慢慢開花結果。
　　
　　這一改善更為重要，因為沙特阿拉伯及其歐佩克成員國正在抑制產(chǎn)量，以提振油價。但出售更少的石油意味著更少的收入，雖然石油輸出國組織(OPEC)通過協(xié)調減產(chǎn)、提振油價措施抵消了部分影響。
　　
　　盡管如此，沙特阿拉伯的盈虧平衡仍存在一些明顯的問題：盈虧平衡價仍遠高于當前的油價，這意味著利雅得仍感受到經(jīng)濟和財政壓力。國際貨幣基金組織在其報告中稱:“油價下跌的現(xiàn)實，使石油出口國更加迫切地將從通過公共部門支出和能源補貼再分配石油收入中轉移視線。”國際貨幣基金組織補充說，沙特阿拉伯和其他中東產(chǎn)油國“已經(jīng)制定了雄心勃勃的多樣化戰(zhàn)略，但在正在進行的財政整頓中，中期增長前景仍低于歷史平均水平�！睋Q句話說，緊縮在一定程度上可能有助于縮小預算赤字，但如果經(jīng)濟增長放緩，也會適得其反。
　　
　　沙特阿拉伯可能公布了其最低的盈虧平衡價格，但它的一些同行甚至有更低的預算門檻。伊朗、伊拉克、科威特和卡塔爾，2018年的盈虧平衡價格均在每桶60美元或更低的水平，這意味著他們很可能避免財政赤字。
　　
　　避免財政赤字招數(shù)有限
　　
　　國際貨幣基金組織警告說，另一方面，沙特阿拉伯將需要更長的時間來平衡預算。預計今年將會出現(xiàn)530億美元的赤字。這意味著，它可能不得不繼續(xù)轉向國際和國內債券市場，以填補其預算缺口，同時也要通過現(xiàn)金儲備來實現(xiàn)。去年，沙特阿拉伯發(fā)行了175億美元的國際債券，這是在新興市場發(fā)行的最大的債券。今年早些時候，該公司出售了90億美元的伊斯蘭債券。
　　
　　今年9月，利雅得出售了另外125億美元的債券，這是2017年全球最大的債券銷售。
　　
　　自幾年前達到峰值以來，沙特的現(xiàn)金儲備已經(jīng)減少了超過2000億美元。
　　
　　應該在這一背景下看待沙特阿美的IPO。它將向政府提供一筆現(xiàn)金，希望借此進一步發(fā)展與石油無關的經(jīng)濟領域。沙特官員大肆宣傳此次IPO，稱其可能帶來1000億美元的收益，預計阿美石油估值達到2萬億美元。個別分析人士認為，實際數(shù)字可能要低得多。
　　
　　沙特阿拉伯提高油價的決心也直接與財政問題有關。盡管這種方法有權衡——自愿限制產(chǎn)出是巨大的犧牲——毫無疑問，沙特官員擔心再次出現(xiàn)油價下跌。盡管OPEC和非OPEC減產(chǎn)的時間比他們想象的要長得多，但卻幫助平衡全球石油過剩問題，油價目前正處于近兩年半以來的最高水平�，F(xiàn)在不是采取行動的時候。副王儲最近表示支持在11月30日的會議上延長減產(chǎn)協(xié)議。有了俄羅斯的支持，延長協(xié)議基本算是敲定了。
　　
　　這將有助于繼續(xù)收緊市場，最終可能導致石油價格的逐步上漲。有傳言稱，沙特阿拉伯可能會放棄阿美石油的IPO，或將其在國內交易所上市，但更高的油價可能會緩解人們對此次IPO的擔憂。
　　
　　盡管如此，國際貨幣基金組織——以及許多石油分析師——并不認為油價會很快回到每桶70美元的水平。這意味著利雅得將不得不加倍努力削減赤字，但沙特達到預算收支平衡可能還需要幾年時間。