2018油市“黑天鵝”名單出爐，敢問油價路在何方？

　　周三(1月10日)，油價觸及自2014年以來的最高水平，表明主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)努力正在發(fā)揮作用，而原油需求也依然強勁。
　　
　　但據(jù)花旗周二晚間發(fā)布的一份全球大宗商品報告顯示，2018年石油市場可能將飛出多只“黑天鵝”。
　　
　　在花旗集團(tuán)大宗商品全球主管愛德華·莫爾斯(Edward Morse)的領(lǐng)導(dǎo)下，分析師們研究了可能導(dǎo)致2018年大宗商品市場脫軌的事件。
　　
　　該團(tuán)隊把注意力集中放在了石油市場上，并列出了可能出現(xiàn)的“黑天鵝”事件，以及它們發(fā)生的可能性。
　　
　　花旗報告中，列出了每一個“黑天鵝”事件發(fā)生的可能性(從1到10，數(shù)字越大發(fā)生的可能性越高)。
　　
　　下面我們就來看看花旗給出的2018年油市“黑天鵝”名單：
　　
　　“黑天鵝”一：伊朗核協(xié)議瀕臨瓦解
　　
　　可能性：6分
　　
　　聯(lián)合全面行動計劃于2015年由伊朗與聯(lián)合國安理會五個常任理事國以及德國共同簽署，俗稱“伊朗核協(xié)議”。該計劃允許取消對伊朗的國際制裁，但伊朗須保證遵守對其核計劃的限制。
　　
　　然而，美國總統(tǒng)特朗普卻對“伊朗核協(xié)議”提出了異議，并于2017年10月威脅將要廢除該協(xié)議。
　　
　　因此，花旗表示，石油市場的一大“黑天鵝”將是“伊朗核協(xié)議”的瓦解以及美國將重新制裁伊朗，并可能對其加大制裁。
　　
　　此舉將可能使伊朗原油出口量每天至少損失50萬桶，尤其是影響出口韓國，日本以及一些歐洲國家。
　　
　　花旗表示，石油輸出國組織(OPEC)和其他產(chǎn)油國正在減產(chǎn)，加上美國方面的壓力將使市場原油供給減少，原油價格因此將上漲5美元每桶。
　　
　　“黑天鵝”二：美國對伊朗和真主黨實施新的制裁
　　
　　可能性：7.5分(美國對伊朗新制裁立法)
　　
　　花旗在報告中指出，盡管其他簽署方(中國，法國，德國，俄羅斯，英國)持反對意見，但特朗普卻一意孤行，試圖對伊朗的導(dǎo)彈計劃以及其在該地區(qū)的敵對行為實施新的制裁。
　　
　　花旗認(rèn)為，美國試圖加強對伊朗的制裁可能針對的是伊朗政權(quán),包括伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊，真主黨，以及他們在海外擁有和運營的公司。
　　
　　花旗表示，伊朗境內(nèi)有人反對該協(xié)議，認(rèn)為它并沒有給伊朗帶來任何的經(jīng)濟(jì)利益。如果美國對伊朗加大制裁，那么可能向這些人提供了退出協(xié)議的借口。這樣先前因該協(xié)議終止的美國對伊朗的制裁法律將會全部恢復(fù)。
　　
　　花旗表示，此舉帶來的影響與“黑天鵝”一的影響類似，即市場原油供應(yīng)的減少，并且革命衛(wèi)隊和真主黨在伊朗的影響力將增大。
　　
　　“黑天鵝”三：OPEC“脆弱五國”供應(yīng)中斷風(fēng)險增加
　　
　　可能性：4.5分
　　
　　花旗指出，全球原油供應(yīng)中斷在2017年9月觸及五年低點后，在2018年再次出現(xiàn)的可能性大幅增加，尤其是來自O(shè)PEC國家的原油供應(yīng)中斷。
　　
　　花旗表示，2017年全球原油供應(yīng)中斷量為200萬桶/日，但一旦“脆弱五國(伊朗，伊拉克，利比亞，尼日利亞，委內(nèi)瑞拉)”因經(jīng)濟(jì)和政治動蕩出現(xiàn)供應(yīng)中斷，那么這個中斷量將超過300萬桶/日。
　　
　　花旗表示：“如果這種情況發(fā)生在2018年，特別是2018年上半年，那么油價很可能會在每桶70-80美元”。
　　
　　“黑天鵝”四：“非常規(guī)原油”的復(fù)仇或撤退
　　
　　可能性：不一定
　　
　　盡管美國石油產(chǎn)量上升的影響一直存在，而且OPEC減產(chǎn)協(xié)議結(jié)束后，市場將作何反應(yīng)也是個未知數(shù)，但是OPEC與其他產(chǎn)油國的減產(chǎn)協(xié)議卻是油價復(fù)蘇的主要原因。
　　
　　但花旗表示，石油市場因美國頁巖油產(chǎn)量，以及OPEC方面的不確定性，供應(yīng)前景也變得不明朗，而這會帶來油價幾種不同的表現(xiàn)。
　　
　　花旗表示，美國頁巖工業(yè)超預(yù)期生產(chǎn)或低于預(yù)期生產(chǎn)出現(xiàn)的可能性相當(dāng)，所以給個5分。分析師們表示，2018年，美國頁巖油可能超預(yù)期增產(chǎn)100-120萬桶/日或更多，也可能比花旗預(yù)期的增產(chǎn)80-100萬桶/日少，僅增產(chǎn)60-80萬桶/日。
　　
　　花旗認(rèn)為，OPEC和其他產(chǎn)油國提前結(jié)束減產(chǎn)，迅速恢復(fù)原油供應(yīng)的可能性相當(dāng)小，所以給個4分。而2018年6月OPEC會上，各產(chǎn)油國是否會決定結(jié)束減產(chǎn)也是不確定的，所以給個5分。
　　
　　報告指出，OPEC和其他產(chǎn)油國可能會在2018年6月的會上決定提前結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議，并有可能迅速恢復(fù)原油供應(yīng)，但是它們也有可能減產(chǎn)到2018年底，甚至更久。
　　
　　那么，油價會怎樣呢？
　　
　　OPEC和其他產(chǎn)油國在產(chǎn)量上的決定，以及今年頁巖油的產(chǎn)量都將決定油價的走向。但花旗對這方面的表述卻是模棱兩可。
　　
　　報告指出，OPEC和其他產(chǎn)油國以及頁巖生產(chǎn)商的潛在活動，可能導(dǎo)致石油市場供需失衡，那么可能意味著，到2018年年中，原油庫存將開始強勁增長，即便OPEC和其他產(chǎn)油國持續(xù)減產(chǎn)，頁巖油的增長勢頭仍將強勁。這可能會使布倫特原油價格回落至50-60美元的水平，并加速重返40-50美元的區(qū)間。
　　
　　另一方面，如果頁巖油產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，OPEC和其他產(chǎn)油國減產(chǎn)意愿強烈，那么原油庫存將持續(xù)下降，市場將更加收緊。這樣布倫特原油價格即使沒有原油供應(yīng)中斷的影響，也能穩(wěn)定在70-80美元的范圍。