周評：停滯性通脹VS通脹觸頂！美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)萬箭齊發(fā) 美元跌、黃金漲 WTI登11周高點

　　觀望本周市場走勢，停滯性通脹與通脹觸頂兩大陣營，正在連日發(fā)布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中尋找答案。隨著美國GDP與PCE指數(shù)發(fā)布，通脹觸頂卻打破此前認(rèn)為美聯(lián)儲將瘋狂升息的預(yù)期，萬箭齊發(fā)的背景下，美元跌，黃金漲。WTI原油價格則在夏季駕駛季來臨之際，登上11周高點。

　　美國本周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：

　　由于抵押貸款徘徊利率在2009年以來最高，最新公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國4月份新屋銷售降至2020年4月以來最低，商業(yè)活動減速，而房屋建筑商類股也給大盤帶來壓力。

　　美國4月營建許可率修正值報-3%，前值-3.2%；美國4月營建許可總戶數(shù)修正值報182.3萬，前值181.9萬；美國4月新屋銷售月減16.6%，前值月減10.5%；美國4月季調(diào)后新屋銷售總戶數(shù)報59.1萬，預(yù)期75萬，前值70.9萬；美國4月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)報0.47，前值0.36。

　　美國5月Markit制造業(yè)PMI初值報57.5，預(yù)期57.5，前值59.2；美國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值報53.5，預(yù)期55.2，前值55.6；美國5月Markit綜合PMI初值報53.8，前值56；美國5月里奇蒙聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)報-9，預(yù)期9，前值14。

　　在最新的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議紀(jì)要，批準(zhǔn)僅在接下來的6、7月加息50個基點(bps)后，美元指數(shù)從一個月低點反彈，努力維持在102.00之上會議期間，人們對9月過去的加息軌跡提出質(zhì)疑，例如“考慮出售抵押貸款支持證券是合適的”。

　　值得注意的是，由于對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，另一組美國數(shù)據(jù)，即4月份的耐用品訂單，與悲觀的住房數(shù)據(jù)一起打壓美元。根據(jù)最新的美國耐用品訂單，環(huán)比增速放緩至0.4%，低于市場預(yù)期，并將之前的讀數(shù)下調(diào)0.6%。此外，核心耐用品訂單環(huán)比增長0.3%，預(yù)期增長0.6%，之前修訂增長1.1%。

　　美國5月21日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)21萬人，預(yù)期21.5萬，前值21.8萬；美國第一季個人消費支出(PCE)年化修正值(季增)3.1%，預(yù)期2.8%，前值2.7%；美國第一季實際GDP年化修正值(季增)-1.5%，預(yù)期-1.3%，前值-1.4%。

　　美國4月核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年增4.9%，低于上月的5.2%，創(chuàng)今年以來最低。美國4月PCE物價指數(shù)月增0.9%，預(yù)期0.8%，前值1.4%。美國4月個人收入月增0.4%，預(yù)期0.5%，前值0.5%。美國4月商品貿(mào)易收支(億美元)-1059.4，預(yù)期-1148，前值-1259。

　　美國PCE這個美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)顯示，美國通脹可能已觸頂下滑。同時，美國4月個人所得月增0.4%，略高于預(yù)估，個人消費支出月增0.9%，連四個月上揚，凸顯美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保有增長動力。

　　俄烏戰(zhàn)爭動態(tài)：

　　俄軍持續(xù)集中火力攻擊烏克蘭東部，盧甘斯克州幾乎已由親俄部隊與俄軍掌控、*近鄰州頓內(nèi)次克州的西部大城北頓內(nèi)次克也連日陷入激戰(zhàn)，烏軍苦撐。稍早俄方宣稱已經(jīng)拿下烏克蘭東部頓內(nèi)次克州交通樞紐利曼鎮(zhèn)。

　　中部大城聶伯城的烏克蘭國土防衛(wèi)隊基地昨夜今晨遭俄軍炸彈攻擊，至少10死；南部大城赫爾松每天遭俄軍砲轟，民眾幾乎無法離開占領(lǐng)區(qū)；日前陷落的馬立波則傳出一處工業(yè)建物發(fā)現(xiàn)70具腐尸的消息。

　　頓內(nèi)茨克州親俄政權(quán)“頓內(nèi)茨克人民共和國”(DPR)透過Telegram發(fā)布訊息稱，DPR武裝部隊已掌控頓內(nèi)茨克220處居民聚落。利曼鎮(zhèn)(Lyman)連接頓內(nèi)茨克州戰(zhàn)略地點斯拉維揚斯克(Slovyansk)，俄方已把拿下斯拉維揚斯克設(shè)定為全面掌控頓巴斯地區(qū)的目標(biāo)。

　　烏克蘭曝光一段無人機拍攝視頻，直擊俄羅斯軍隊使用重型火焰噴射器系統(tǒng)TOS-1A布拉提諾(Buratino)，在頓巴斯地區(qū)轟炸烏克蘭守軍陣地。其所發(fā)射的是可能導(dǎo)致人體汽化的空爆燃燒彈(Thermobaric weapons)，也就是俗稱“炸彈之父”的真空彈，在空中造成大規(guī)模爆炸震波且多次爆炸，視頻相當(dāng)震撼。烏克蘭面對重?fù)�，正尋求北約武器對抗。

　　烏克蘭內(nèi)政部長幕僚格拉申科(Anton Gerashchenko)在推特發(fā)布視頻，并稱它們摧毀所有人，甚至連戰(zhàn)壕里的也不例外。烏克蘭迫切需要M270多管火箭系統(tǒng)，或是M142高機動性多管火箭系統(tǒng)來挽救烏克蘭士兵的生命，并阻止俄羅斯的攻擊。

　　新冠疫情：

　　朝鮮28日通報新增逾8.8萬例發(fā)燒病例、無人病歿。這是朝鮮宣布國內(nèi)出現(xiàn)首例“原因不明的發(fā)燒疾病”，第二天宣布新增1.8萬例后，首度單日新增沒超過10萬例。朝中社報道，截至昨日下午6時，過去24小時內(nèi)，朝鮮新增8萬8520例發(fā)燒病例，比前一天減少1萬1940例，沒有新增死亡病例。

　　朝鮮領(lǐng)導(dǎo)人金正恩本月12日松口承認(rèn)，國內(nèi)有首例“發(fā)燒病例”后，13日通報新增1.8萬例，14日數(shù)字立刻跳成17萬例，16日就來到39萬例。隨后五天(17至21日)維持20多萬例左右的水平，再之后的五天(22至27日)維持10多萬例左右，數(shù)字就很配合地降到10萬例以下。

　　朝鮮一直沒有確認(rèn)這是否為新冠肺炎、或者病毒篩檢陽性的實際人數(shù)，外界認(rèn)為朝鮮顯然缺法篩檢工具，因此實際確診狀況也很可能更多。朝鮮官媒稱，全國各單位保持最高警戒、最大動員來抗疫，推動嚴(yán)格、迅速、先進(jìn)的檢測，并為首都、邊境、前線、沿岸、海域和空域等封鎖建立了多道防護(hù)，徹底防止變種病毒入侵。

　　猴痘疫情：

　　猴痘疫情燒到拉丁美洲，阿根廷27日通報首例確診，患者來自西班牙，目前隔離接受治療。歐盟正在聯(lián)合采購疫苗和藥物，不過歐盟和世衛(wèi)組織(WHO)都強調(diào)，猴痘的傳染性和風(fēng)險，都無法和新冠肺炎相提并論，呼吁民眾無須恐慌。

　　據(jù)阿根廷衛(wèi)生部聲明中所稱，在提到阿根廷的第一起猴痘病例時指出，聚合酶連鎖反應(yīng)(PCR)的檢測結(jié)果是陽性，患者情況良好，曾有密切接觸的人都在臨床和流行病學(xué)的監(jiān)控下，目前為止并沒有癥狀。

　　阿根廷衛(wèi)生部在27日下午證實出現(xiàn)另一起病例，患者是一名西班牙公民，在25日抵達(dá)阿根廷、隔天出現(xiàn)潰瘍性病變。“患者情況大致良好，在隔離中并接受對癥治療”。

　　猴痘通常在西非和中非常見，這波疫情則以西班牙、英國、葡萄牙等歐洲感染者居多。截至目前，各地通報的感染狀況都不嚴(yán)重，多數(shù)確診者曾有男性間的性行為，但并非所有人都是如此。

　　全球目前有超過20個國家出現(xiàn)猴痘確診，根據(jù)歐洲疾病防治中心(ECDC)數(shù)據(jù)，截至5月25日，全球共通報219例確診，其中118在歐盟國家。

　　美元市場：

　　豐業(yè)銀行(Scotiabank)策略師于客戶報告表示，在美元的反彈趨勢中，最好的時刻已經(jīng)過去，雖然還不會明顯下跌，但似乎也不太可能進(jìn)一步走高。他們說：“一旦經(jīng)濟(jì)以快于預(yù)期的速度放緩，今年稍晚的升息預(yù)期可能遭遇修正，這點已獲美聯(lián)儲定價�！�

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)部分，備受美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)在4月持續(xù)上升，但增幅低于前幾個月，美國核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年增率降至4.9%，是今年以來最低。此外，美國上月個人支出增幅穩(wěn)健，且高于市場預(yù)期，凸顯消費動能依然強勁。

　　美債收益率周五走低，但在公布通脹數(shù)據(jù)后短暫從盤中低點反彈，顯示物價壓力自高點回落的跡象已部分提振市場的樂觀情緒。接下來，市場也將關(guān)注焦點放在下周五(6月3日)的非農(nóng)就業(yè)報告。西聯(lián)匯款(Western Union Business Solutions)市場分析師Joe Manimbo提到說，非農(nóng)數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲第三季開始的政策緊縮空間提供解釋。

　　即使美元漲勢暫歇，最大受惠者歐元的漲勢卻停滯不前，歐元兌美元幾乎持平在1.0732美元左右，投資人似乎認(rèn)為歐洲央行(ECB)大部分的升息預(yù)期已經(jīng)獲得消化。美元走低之際，風(fēng)險較高的貨幣揚升，澳元兌美元上漲0.96%至0.7160美元，紐元兌美元也升0.85%至0.6534美元。

　　黃金市場：

　　CFRA Research投資策略長Sam Stovall指出，美聯(lián)儲暗示他們不會把緊縮行動全都集中在升息循環(huán)初期、也許將在秋季暫停。若美聯(lián)儲過于激進(jìn)，他們在扼殺通脹之際也將毀掉經(jīng)濟(jì)，這就好像在雪地里開車，駕駛?cè)藨?yīng)分幾次輕踩煞車、而非猛踩到底，才能避免車輛打滑。

　　State Street Global Advisors黃金策略長George Milling-Stanley表示，從歷史來看，利率上揚不利黃金，但有鑒于俄烏戰(zhàn)爭、美國薪資上揚造成通脹壓力驟增，預(yù)測金價仍有續(xù)漲空間。他預(yù)期，年底前，物價壓力將保持在5%左右，若通脹超出5%至少一季，貴金屬通常都會表現(xiàn)較佳。

　　National Australia Bank市場策略師Rodrigo Catril直指，中國封城抗疫導(dǎo)致全球衰退風(fēng)險上升。值得注意的是，中國國務(wù)院總理李克強25日罕見召開“全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會”，希望撐住經(jīng)濟(jì)，并指出國家會努力在第二季達(dá)成合理成長、阻止失業(yè)率上升。

　　德國商業(yè)銀行研究分析師Daniel Briesemann指出說，會議紀(jì)錄沒有揭露太多新資訊，而黃金本周漲勢明顯比其他資產(chǎn)溫和，代表現(xiàn)階段缺乏需求。他說：“過去兩天，黃金ETF再度出現(xiàn)資金流出，顯示投資人對黃金興趣缺缺�！�

　　黃金對美國利率極為敏感，升息代表若投資人選擇持有不付息的黃金，機會成本將增加。黃金周五上漲也和美元疲軟有關(guān)，美元指數(shù)本周周線連兩周下跌。美元走軟，代表以非美元付款的海外投資人在買入黃金時的成本較低。

　　Swissquote Bank資深分析師Ipek Ozkardeskaya解釋，黃金仍保持在200日均線，也就是每盎司1842美元之上，但上漲動能消退，因為資金正在移動到風(fēng)險和收益率都比較高的資產(chǎn)。

　　原油市場：

　　原油期貨價格26日上漲，本周強勁收高，隨著夏日駕駛季將于陣亡將士紀(jì)念日周末開跑，WTI原油期貨價格登上11周以來最高收盤價。由于歐盟同意禁運俄羅斯石油的可能性越來越大，德國商銀大宗商品分析師團(tuán)隊近期調(diào)升未來3季每一季的油價預(yù)測，因為這將增加對非俄羅斯石油的需求，亦即支撐布倫特原油與WTI原油價格上漲。

　　然而分析師認(rèn)為，盡管供應(yīng)風(fēng)險揮之不去，但石油市場將在下半年看見供需平衡，因此該團(tuán)隊預(yù)計今年下半年油價將回落至每桶100美元以下。石油市場在年初受到擠壓后，過去幾周明顯平靜下來。3月初，俄軍入侵烏克蘭后不久，布倫特原油價格沖上13年半高點，達(dá)每桶近140美元。

　　由于能源資訊署(EIA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，天然氣庫存急劇下降，激勵天然氣價格在本周稍早觸及2008年以來最高水平，但周五價格回落。本周末為美國陣亡將士紀(jì)念日周末，即夏日駕駛季的開始。能源市場下一個近期催化劑預(yù)計將在下周到來，屆時石油輸出國組織(OPEC)各國石油部長，以及俄羅斯等盟國將舉行視訊會議討論產(chǎn)量計劃。