警報！本周美債收益率勢將觸及3%紅線 或再掀市場巨震

　　隨著近期美債發(fā)行的暴增，眼下美國指標10年期國債收益率可能最快在本周就將突破3%的紅線，該水平或成為各類資產(chǎn)風(fēng)險偏好的潛在分水嶺。同時，如果觸及這個門檻，可能促使市場啟動一輪對風(fēng)險的重新定價，并再次掀起全球金融市場的動蕩。
　　
　　美國國債收益率周二(2月20日)上漲，其中指標10年期美債收益率報2.888%，逼近上周觸及的四年峰值2.944%，因投資者為本周總計2580億美元巨量國債供應(yīng)預(yù)留空間。
　　
　　美國財政部周二在公開市場增加發(fā)債規(guī)模，因預(yù)計去年通過的大規(guī)模稅改將令預(yù)算赤字上升，以及兩年期預(yù)算協(xié)議會增加聯(lián)邦政府未來兩年支出。
　　
　　據(jù)悉，財政部當(dāng)天發(fā)行了1790億美元的債券，籌資資金充實國庫，三個月和六個月期的國庫券中標收益率更是創(chuàng)下2008年以來的新高。
　　
　　財政部周二發(fā)行510億美元的三個月期國庫券，中標收益率1.64%，比2月12日發(fā)行類似期間債券時的中標收益率高出6個基點。同時，周二還發(fā)行了450億美元的六個月期國庫券，中標收益率1.82%。550億美元的四周期國庫券招標中標收益率1.38%，投標倍數(shù)則是跌至了2008年以來的新低。280億美元的兩年期國債發(fā)行中標收益率報2.255%。
　　
　　另一方面，美國政府也更多的依賴民間投資者購買債，因美聯(lián)儲縮減其公債購買計劃，以縮減其4.4萬億美元的資產(chǎn)負債表。
　　
　　D.A. Davidson固定收益副總裁Mary Anne Hurley表示，“本周美債供應(yīng)量非常非常大，國債標售規(guī)模今年會越來越大�！�
　　
　　不過，分析師也表示了對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔(dān)憂，以及聯(lián)邦政府進一步增加舉債的可能性，可能抑制本周標售的需求。
　　
　　Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas認為，當(dāng)下一次經(jīng)濟下滑最終來到時，稅收收入下降，赤字擴大，國債利差將進一步擴寬。
　　
　　在談到債券收益率上漲的影響時，摩根大通(J.P. Morgan)資產(chǎn)管理公司全球市場策略師Alexander Dryden表示，“在美國的債務(wù)上限問題近期得到解決之后，債市現(xiàn)在面臨的海量供給的問題，助推了發(fā)行人的融資成本走高。此前因為債務(wù)上限的問題，曾迫使美國財政部削減了未到期國庫券的存量，但現(xiàn)在債務(wù)上限的問題已經(jīng)不復(fù)存在，政府正在忙著加速發(fā)行�！�
　　
　　根據(jù)今年1月份的融資報告估算，美國財政部當(dāng)前季度債券發(fā)行凈額預(yù)計將達到4410億美元，其中很大一部分可能都將集中在短期市場上。
　　
　　若10年期美債收益率突破3% 金融市場料再現(xiàn)巨震
　　
　　隨著債券集中大量供應(yīng)以及有關(guān)通脹憂慮，美債空頭可謂風(fēng)頭正勁，10年期美債收益率目前處于約2.9%的水平，短期內(nèi)極有可能突破3%的關(guān)口，上一次收盤站在該水平上方還要追溯到2013年12月。對投資組合而言，這可能產(chǎn)生重大影響，從推高企業(yè)融資成本，到侵蝕信貸總體回報和限制股票估值。
　　
　　荷蘭國際集團駐阿姆斯特丹資深利率策略師Martin van Vliet表示，“感覺市場似乎希望10年期美債收益率測試3%的水平。一旦達到3%以后，我預(yù)計會有很多新的多頭入場�！�
　　
　　即便像BMO Capital Markets的Aaron Kohli等債券多頭也估計，美債收益率將在接下來的幾個交易日中測試3%。
　　
　　Kohli說，“供應(yīng)量較大，一些支持位也沒有守住。”他所指的是上周四10年期債券收益率突破了2.94%的水平，并預(yù)計本周市場可能再次試探。
　　
　　去年美債的區(qū)間波動以及通脹預(yù)期的穩(wěn)定，給金融市場定下了“金發(fā)女孩”的行情基調(diào)，驅(qū)動了全球各地的股市、公司債和其他類型的金融資產(chǎn)取得了豐厚的回報。然而，2018年隨著債券收益率走高，這樣的關(guān)系或?qū)⒈淮蚱啤?br>　　
　　今年2月9日當(dāng)周，美股曾遭遇兩年來最大的下跌，究其原因正是因為美債收益率持續(xù)飆升，且通脹預(yù)期升溫可能引發(fā)美聯(lián)儲加快升息步伐。
　　
　　CrossBorder Capital估計，今年10年期國債收益率或?qū)�測試3.5%，并引發(fā)一連串的重新定價，在整個市場掀起波瀾。
　　
　　“美國的安全資產(chǎn)——美元和美債已分別高估了10%到20%，”CrossBorder表示�！半S著價格的回調(diào)，更加傳統(tǒng)的風(fēng)險資產(chǎn)價格也會類似地出現(xiàn)下滑，很像1987年和1994年的情況那樣。”