美聯(lián)儲(chǔ)1月政策會(huì)議結(jié)束時(shí)，美國股指接近紀(jì)錄高位，市場波動(dòng)幾乎不存在，決策者談?wù)撝诓懖惑@中迎來鮑威爾就任美聯(lián)儲(chǔ)主席。但鮑威爾正面對評估近期市下挫和長期債券收益率上升的影響，以及特朗普政府稅改和支出政策可能會(huì)刺激通脹超預(yù)期加速上升的風(fēng)險(xiǎn)。不過美元反彈短暫，后市或存在續(xù)跌的可能。
市場波動(dòng)加劇給美聯(lián)儲(chǔ)帶來風(fēng)險(xiǎn)
鮑威爾將在2月28日當(dāng)周分別出席美國參眾兩院的聽證會(huì)，并在3月20-21日的政策會(huì)議后首次以聯(lián)儲(chǔ)主席的身份召開新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)他的觀點(diǎn)將更加為人所知。
此前美國通脹數(shù)據(jù)可能也會(huì)顯示物價(jià)是否在加速上升，通脹上升對于正努力實(shí)現(xiàn)2%通脹率目標(biāo)的美聯(lián)儲(chǔ)而言將是好消息，除非上升速度太快。
與此同時(shí)，瑞銀分析師在報(bào)告稱，本月市場動(dòng)蕩明顯引發(fā)憂慮，該報(bào)告探討了鮑威爾是否會(huì)通過推遲3月加息來穩(wěn)定金融市場。Carpenter表示不太可能，但補(bǔ)充稱，這波跌勢讓美聯(lián)儲(chǔ)難以斷定，對政策而言，市場突然震蕩是否比最近通過的減稅和美國政府赤字料增加影響更大。
美國國會(huì)此前通過一項(xiàng)臨時(shí)支出協(xié)議，并由總統(tǒng)特朗普簽署成為法律。這項(xiàng)協(xié)議料將預(yù)算赤字推入每年1萬億美元區(qū)域。
特朗普提出一項(xiàng)預(yù)算議案，要求在2019財(cái)年支出比上周協(xié)議確定的規(guī)模減少570億美元。
美國經(jīng)濟(jì)依存上行的風(fēng)險(xiǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)官員迄今都表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)堅(jiān)持耶倫任內(nèi)制定的政策路線，逐步加息，既不對最近市場動(dòng)蕩做出反應(yīng)，也不急于就減稅和赤字對通脹的影響做出定論。
但他們也明確表示正在密切關(guān)注上述所有因素，這些因素讓鮑威爾上任的頭幾個(gè)月比幾周前預(yù)想的更為復(fù)雜。
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特在俄亥俄州發(fā)表完講話后對記者稱，我們在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)保持的預(yù)期存在更為明顯的上行風(fēng)險(xiǎn)。梅斯特還稱，減稅導(dǎo)致的額外支出以及預(yù)算赤字?jǐn)U大，可能改變美聯(lián)儲(chǔ)對經(jīng)濟(jì)成長、通脹及其它經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的展望。評估企業(yè)和家庭如何反應(yīng)變得重要起來�！�
梅斯特稱，若我們看到信心回落，金融市場對經(jīng)濟(jì)就可能構(gòu)成下行的風(fēng)險(xiǎn)。我們迄今尚未看到這種情況，我預(yù)料也不會(huì)出現(xiàn)這種情況�！�
至于此前股市挫跌，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯稱，他覺得投資者正在努力與時(shí)俱進(jìn)，最終接受美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)升息的事實(shí)，并相應(yīng)地調(diào)整股票和債券投資。他還補(bǔ)充說，我認(rèn)為部分市場的反應(yīng)是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好的寫照。長債收益率上升，或是對于全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)成長，美聯(lián)儲(chǔ)將隨之升息遲來的認(rèn)可。
美元反彈短暫，后市或存在續(xù)跌的可能
據(jù)調(diào)查的策略師預(yù)測，美元今年不太可能反彈，盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)至少將加息三次。
美國薪資上漲，以及對歐洲央行將結(jié)束刺激政策的預(yù)期，沖擊債券市場，推動(dòng)美國公債收益率飆升至四年新高，導(dǎo)致股市遭遇六年來最嚴(yán)重的暴跌。
雖然公債收益率已經(jīng)從高點(diǎn)回落，但仍然維持在很高水平，而且預(yù)計(jì)不會(huì)回到先前的低點(diǎn)。但是，全球股市的暴跌對匯市影響不大，美元疲軟趨勢保持不變。
荷蘭合作銀行(Rabobank)資深外匯策略師Jane Fole稱，我認(rèn)為這對于美元來說實(shí)際上是一個(gè)非常有趣的時(shí)期，因?yàn)槊绹珎找媛士赡茏吒�，這應(yīng)該對美元利好，而且如果市場重新評估風(fēng)險(xiǎn)，那么可能會(huì)有額外的美元需求。目前，股市可能是在修正，而不是全面崩潰和重新評估風(fēng)險(xiǎn)，美元兌一些貨幣略微受到一些支撐，但我認(rèn)為我們將不會(huì)看到美元需求大幅增加�！�
據(jù)近期對近70位外匯分析師的調(diào)查，美元在未來一年兌多數(shù)主要貨幣預(yù)計(jì)略為走貶。美元指數(shù)預(yù)計(jì)今年底在88.7。
花旗的宏觀策略及資產(chǎn)配置全球主管Jeremy Hale稱，對美元中期偏空的觀點(diǎn)未變，他表示主要原因包括，歐洲、日本及新興市場經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)且增長加速，以及歐洲央行對今年與未來的政策立場“遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去那么寬松”。
58位策略師回答了一個(gè)額外問題：美元今年可能受何種因素推動(dòng)。其中約五分之一稱是美國資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)，逾半數(shù)回答為利差改變。
僅少數(shù)認(rèn)為，要么是當(dāng)前美國政府的美元政策缺乏一致性，要么是特朗普政府的減稅政策，將影響匯率。
其他的路透調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年料升息三次，這和美聯(lián)儲(chǔ)本身的點(diǎn)陣圖預(yù)測相符。在近期市場震蕩期間，聯(lián)邦基金利率期貨暗示市場預(yù)測在四次和兩次之間搖擺。
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