黃金投資迎來全球央行年會(huì)重要機(jī)遇期

　　黃金市場從本周市場已經(jīng)開始出現(xiàn)異動(dòng)，一系列的重磅事件將對近期金價(jià)構(gòu)成重要影響。
　　
　　其中最重要的就是本周四(8月25日)全球央行年會(huì)杰克遜霍爾會(huì)議，周末美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾的言論繼續(xù)給美元提供支撐，而金價(jià)則接連遭挫。在投資者等待耶倫周五講話之際，周末美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一篇論文吸引了投資者的目光：
　　
　　該文指出，假如美聯(lián)儲(chǔ)利率如市場預(yù)期的那樣保持在極低水平，聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用傳統(tǒng)政策工具時(shí)可能面臨巨大困難，有分析人士稱，鷹派人士可能利用這篇論文大做文章，呼吁應(yīng)該更早加息，令美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)下滑情況下有更大降息余地。
　　
　　就在投資者為美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息爭論不休時(shí)，本周將在美國懷俄明州杰克遜霍爾召開年度會(huì)議的全球央行官員更可能會(huì)討論的是：
　　
　　如果未來經(jīng)濟(jì)衰退迫使他們逆轉(zhuǎn)貨幣政策，他們該怎么辦?
　　
　　此時(shí)各界正在擔(dān)心全球各央行抗擊衰退的火力薄弱，各國當(dāng)局可能需要徹底改變帶領(lǐng)本國渡過經(jīng)濟(jì)周期的策略。上周，舊金山聯(lián)儲(chǔ)備主席威廉姆斯提出的改革想法，對央行界的部分基本假設(shè)構(gòu)成挑戰(zhàn)。其中一條建議是，設(shè)定更高的通脹目標(biāo)，以使央行在衰退來襲時(shí)擁有更大的回旋余地。
　　
　　威廉姆斯并不是呼吁短期內(nèi)改變通脹目標(biāo)，但是他提出該建議的原因是顯而易見的。距離金融危機(jī)爆發(fā)已經(jīng)8年之久，盡管推出了空前規(guī)模的貨幣刺激，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍徘徊于乏善可陳的經(jīng)濟(jì)增長和低迷的通脹。在利率處于或接近下限的情況下，幾乎不存在進(jìn)一步降息來刺激增長的空間。美聯(lián)儲(chǔ)前副主席、現(xiàn)就職于布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)的科恩(Donald Kohn)表示：
　　
　　“這場辯論實(shí)際是關(guān)于下次衰退以及我們擁有多少政策空間抵御衰退。我們確實(shí)需要進(jìn)一步反思央行有多大的寬松政策空間。”
　　
　　資金流入新興市場尋求投資機(jī)會(huì)
　　
　　隨著主要發(fā)達(dá)國家貨幣政策遲遲不見新的突破，越來越多的資金流入新興市場國家尋求新的投資機(jī)會(huì)。近期從ETF資金流向來看，亞太新興市場成為最受資金青睞的地區(qū)。值得注意的是，資金對新興市場的青睞不僅因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息推遲以及英國央行寬松導(dǎo)致的，重要因素還包括發(fā)達(dá)國家本身不確定性的上升，以及高收益資產(chǎn)稀缺性等因素。
　　
　　美元上周創(chuàng)下了7周低位但上周五回收了部分失地。上周末美聯(lián)儲(chǔ)副主席Stanley Fischer發(fā)表了鷹派講話之后，黃金走向更低。美元的堅(jiān)挺使得黃金對海外買家的吸引力降低。此外，更高的利率前景會(huì)使黃金的吸引力繼續(xù)下挫，這不利于黃金的投資，這使得黃金替代品可以獲得更好的收益。
　　
　　當(dāng)然，并不是所有的黃金觀察員都認(rèn)為本周的美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾年會(huì)將打壓貴金屬。黃金多頭Erik Swarts表示，他對黃金的前景仍然持樂觀態(tài)度，并且，這種樂觀態(tài)度延續(xù)到黃金礦業(yè)公司的股票上。
　　
　　簡而言之，我們相信實(shí)際收益率將會(huì)進(jìn)一步下降。因此，應(yīng)該對貴金屬和大宗商品的趨勢基于支持。