央行紛紛淪陷拉加德力挺FED加息 黃金哪里去？

　　在歐洲央行（ECB）宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，歐版QE落定后，投資者轉(zhuǎn)而關(guān)注美國加息前景，國際現(xiàn)貨黃金周五（1月23日）削減第三周漲幅，回落至1300下方。

　　因原有崩潰引發(fā)市場恐慌情緒，瑞士央行放棄歐元/瑞郎匯率下限，世界銀行（World Bank）和國際貨幣基金組織(IMF)雙雙下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期，歐洲央行推出大規(guī)模QE，國際現(xiàn)貨黃金周四刷新逾五個月高點1306.60美元/盎司,本周上漲了1.10%，今年來已上漲9.40%。

　　歐銀1萬億當(dāng)量QE核彈落地 歐元計金價觸及近2年最高

　　歐洲央行周四(1月22日)表示，將自今年3月至明年9月每月購買600億歐元債券，歐洲央行資產(chǎn)負債表將擴大約1.1萬億歐元，向經(jīng)濟注入更多資金，并刺激通脹，直到通脹達到目標水平2.0%。消息公布后，歐元/美元大跌逾300點，周五刷新2003年9月以來低點1.1255。以歐元計價黃金觸及了2013年4月以來的最高水平1145歐元/盎司。

　　歐洲央行將根據(jù)成員國央行在歐洲央行資本金中所占的份額在二級市場購買債券，這意味著，較之愛爾蘭等經(jīng)濟規(guī)模較小的成員國，歐洲央行將更多購買德國等區(qū)內(nèi)最大經(jīng)濟體的債券。

　　84歲的億萬富翁投資者索羅斯(George Soros)周四在瑞士達沃斯參加一個活動時表示，這一系列措施的力度超過預(yù)期。他表示：“這個計劃勢不可擋，我相信它會奏效。”曾擔(dān)任對沖基金經(jīng)理的索羅斯最聞名于世的投資舉動之一是1992年對英國央行政策反向押注大獲全勝。

　　Pioneer Investment Management Inc.駐波士頓的外匯策略主管兼投資組合經(jīng)理Paresh Upadhyaya表示：“德拉基在讓市場感到驚喜方面干得很好，對歐元/美元而言，即使不提前的話，下個月內(nèi)肯定會達到1.10，而且未來幾周可能會達到平價。”

　　花旗集團(Citi)的經(jīng)濟學(xué)家Willem Buiter贊同歐洲央行實施大規(guī)模的QE。他認為，“采取一個大規(guī)模的QE或?qū)�幫助央行實現(xiàn)擴大資產(chǎn)負債表。但是，就算歐元匯率繼續(xù)走軟，我們?nèi)再|(zhì)疑這是否能夠令歐元區(qū)擺脫通縮�！�

　　此前各大投行普遍預(yù)計資產(chǎn)購買規(guī)模大約在6000-7500億歐元。一位貨幣市場交易員說：“這能足以提高通脹率么？這值得疑問，可能不會。問題是注入額外資金是不是解決辦法。缺乏的是地區(qū)內(nèi)的最終需求�！�

　　德國政府擔(dān)心，歐銀QE可能導(dǎo)致一些花錢“大手大腳”的成員國放松經(jīng)濟改革。

　　全球央行紛紛淪陷 美聯(lián)儲能否獨善其身

　　全球經(jīng)濟前景變得更加黯淡，世界銀行（World Bank）和國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期，主要經(jīng)濟體通脹處于低位，通縮幽靈現(xiàn)身，全球央行們毫不猶豫地開始了“寬松總動員”。

　　瑞士央行上周突然宣布放棄歐元/瑞郎匯率下限1.20承諾，央行發(fā)表聲明指出，將活期存款帳戶中超過免征負利率標準以外存款的利率從-0.25%降至-0.75%。就在同一天，印度央行宣布降息25個基點，秘魯央行宣布降息25個基點，埃及央行也宣布降息50個基點。本周，這股“降息潮”愈演愈烈，繼丹麥央行周一降息后，土耳其央行周二也宣布降息，加拿大央行周三意外降息，丹麥周四本周內(nèi)第二次宣布降息。

　　中國4季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.3%，處于24年低位。在去年11月意外降息后，市場預(yù)期未來幾個月將有更多放松政策出臺，再度降息并下調(diào)存款準備金率。

　　英國12月消費者物價指數(shù)(CPI)年率僅增長0.5%，創(chuàng)下2000年5月以來最小增幅。周三（1月21日）公布的英國央行會議紀要顯示，9位貨幣政策委員會成員一致同意不加息，而此前有兩位成員呼吁升息，投資者幾乎排除了英國央行今年升息的可能。

　　很多投資者現(xiàn)在想知道寬松潮對美聯(lián)儲及其加息預(yù)期意味著什么。IG Markets Ltd在報告中指出，“世界上其他央行都在努力地刺激經(jīng)濟增長，這可能緩解美聯(lián)儲（FED）加息的壓力�！�

　　投資者正在評估低迷的通脹和停滯不前的國外經(jīng)濟是否會促進美聯(lián)儲在加息前保持“耐心”，等待更長的時間。美國勞動力市場持續(xù)改善，12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅連續(xù)11個月高于20萬，失業(yè)率跌至5.6%。市場預(yù)期美聯(lián)儲將在今年加息，這可能會削弱黃金的需求，因黃金非零息資產(chǎn)，利率升高增加了持有黃金的機會成本。

　　美國經(jīng)濟擴張勢頭良好，去年2季度GDP年化季率增長4.2%，3季度GDP年化季率增長5.0%，為近十年來最強勁增長。美聯(lián)儲在12月份的FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上修改了前瞻指引，放棄了“相當(dāng)長時間”維持低利率承諾，以“耐心”加息取代。

　　國際貨幣基金組織主席拉加德（Christine Lagarde）周四(1月22日)在達沃斯論壇上表示，美聯(lián)儲可能在2015年中期加息。拉加德表示，美聯(lián)儲在實施政策措施方面經(jīng)過良好且充分的溝通。而她也進一步指出，加息本身是利好消息，因為美聯(lián)儲的加息行為顯示美國經(jīng)濟增長強勁。但是，拉加德同時指出，美聯(lián)儲加息有可能導(dǎo)致市場產(chǎn)生動蕩，投資者需對此加以防備。拉加德稱，美國經(jīng)濟今年將進一步走強，并可能是唯一一個可以抵住今年投資和消費疲弱趨勢的主要經(jīng)濟體。

　　美聯(lián)儲將在1月29日召開2015年首次貨幣政策會議，在全球央行紛紛淪陷后，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的評估及其貨幣政策前景成為市場關(guān)注的焦點。

　　歐洲央行寬松對黃金構(gòu)成支撐

　　歐洲央行大規(guī)模QE觸發(fā)歐元/美元跳水，但對黃金的影響更為復(fù)雜，金價一方面可能美元大漲而承壓，另一方面（從下圖可以看出）歐洲央行資產(chǎn)負債表規(guī)模與金價一向都呈現(xiàn)很強的正相關(guān)系，這或許意味著未來金價有望發(fā)起強勁的反彈。

　　瑞銀分析師稱，“寬松的政策利多黃金。近期歐元的下行壓力可能削弱了黃金的漲勢。但歐洲央行實施超出預(yù)期的刺激（尤其是預(yù)期達到了1萬億歐元)后，這可能促使黃金忽視歐元的影響，更加關(guān)注歐洲央行資產(chǎn)負債表的擴張�！�

　　我們認為，黃金仍處于上行趨勢，但短期或有回撤風(fēng)險，黃金下方關(guān)鍵支撐位于1250.00-1255.00區(qū)域，守穩(wěn)該水平有望重拾升勢，或可觸及2014年7月高點1345.00美元/盎司。