德拉基的“QE火箭筒”，恐難成金價(jià)長(zhǎng)久依*

　　歐洲央行周四關(guān)鍵的會(huì)議決定，提振黃金價(jià)格在隔夜再度升穿1300美元/盎司，不過從更長(zhǎng)久的角度來看，這或非金價(jià)可以信任的依*。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)昨日宣布了雄心勃勃的歐元區(qū)主權(quán)債購(gòu)買計(jì)劃，旨在向岌岌可危的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入數(shù)千億歐元。歐洲央行稱，每月將購(gòu)買600億歐元債券，至少持續(xù)到2016年9月底。此前歐元區(qū)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率居高不下，消費(fèi)者價(jià)格五年多來首次出現(xiàn)同比下滑。

　　歐洲央行的量化寬松措施將削弱歐元，進(jìn)一步推低歐洲利率。近月來，在歐洲央行刺激計(jì)劃將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的信念推動(dòng)下，歐洲股市走高。

　　但對(duì)于大宗商品而言，情況更為微妙。黃金等貴金屬雖然容易對(duì)政策將對(duì)金融領(lǐng)域帶來的影響作出反應(yīng)，但往往考慮的因素要多得多。

　　歐洲央行會(huì)議結(jié)果公布后，投資者繼續(xù)買入黃金，因?yàn)樗麄儞?dān)心要么計(jì)劃不奏效，要么效果太好。在不確定時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，投資者一般會(huì)追捧黃金。量化寬松一旦失敗，未能提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的話，歐元區(qū)可能面臨四分五裂。同樣，投資者也可能因?yàn)閾?dān)心量化寬松引發(fā)不受控制的通脹而買入黃金。

　　德拉吉發(fā)表講話后，黃金上漲近15美元。巴克萊(Barclays)稱，進(jìn)一步的量化寬松對(duì)黃金有利，黃金的避險(xiǎn)吸引力有望在近期推高金價(jià)。

　　但黃金仍可能無法持續(xù)上漲。分析師Robin Bhar稱，長(zhǎng)期來看，歐洲央行的決定不太可能對(duì)黃金產(chǎn)生長(zhǎng)期的利好作用，因?yàn)辄S金將面臨美元走強(qiáng)的壓力。量化寬松執(zhí)行后將削弱歐元，美元將獲得上行動(dòng)能。

　　一些大宗商品市場(chǎng)人士對(duì)歐洲央行的刺激計(jì)劃仍持懷疑態(tài)度，暫時(shí)還不愿做出判斷。

　　Bhar說，向市場(chǎng)注資顯然對(duì)黃金構(gòu)成支撐，但魔鬼存在于細(xì)節(jié)之中。

　　更重要的是，美國(guó)QE的經(jīng)驗(yàn)表明，歐銀QE可能也不會(huì)對(duì)投資需要帶來很大提振。甚至在美聯(lián)儲(chǔ)QE3推出之后，金價(jià)在2012和2013年依然疲軟。