美國中產(chǎn)收入幾乎停滯 美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE真的好嗎？

　　過去五年來，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，通脹率成為了美國經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)決定性因素。然而，過去幾年美聯(lián)儲(chǔ)大推量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)，但眼下廣泛的通脹并沒有出現(xiàn)，事實(shí)上美國中產(chǎn)階級(jí)的收入已陷入停滯，消費(fèi)愈發(fā)怠惰。而眼下美聯(lián)儲(chǔ)即將在本周的FOMC貨幣政策會(huì)議上結(jié)束量化寬松(QE)，可能令未來通脹壓力進(jìn)一步趨緩，令美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，短期利空美元利好黃金，但長期來看美國通脹不佳將有損黃金抗通脹資產(chǎn)的魅力。
　　
　　上周公布的美國9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率增長1.7%，僅略高于預(yù)期1.6%，于前值持平。而之前一周的美國9月零售銷售和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)更是疲弱不堪。
　　
　　美國貧富分化不斷加劇 中產(chǎn)收入停滯
　　
　　美國加利福尼亞州舊金山是大硅谷地區(qū)的一部分，是全美最富庶的地區(qū)之一。近代史上的淘金熱和現(xiàn)代信息技術(shù)革命創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)財(cái)富神話。但在這座城市里，流浪者、賣藝者、乞討者之多，也令人驚訝。作為美國經(jīng)濟(jì)的最大亮點(diǎn)，硅谷代表著這個(gè)國家的活力，然而街頭的乞討聲則反映出美國社會(huì)的一個(gè)困境
　　
　　舊金山被視為美國創(chuàng)新的溫床、名副其實(shí)的百萬富翁制造工廠，但頗具諷刺意味的是，舊金山也是全美貧富分化最嚴(yán)重的城市之一。根據(jù)舊金山市政府機(jī)構(gòu)的一份報(bào)告，該市的收入不平等狀況甚至比撒哈拉以南非洲地區(qū)還嚴(yán)重。美國人口普查局最新數(shù)據(jù)顯示，2012年美國的基尼系數(shù)是0.477，而舊金山為0.523，比非洲盧旺達(dá)的0.508還高。另外，最新數(shù)據(jù)顯示，從1968年至2013年，美國的基尼系數(shù)上升了23%。
　　
　　自大衰退結(jié)束5年來，美國工資水平勉強(qiáng)跟上通脹，家庭收入從低谷有所回升，但遠(yuǎn)低于危機(jī)前的峰值。舊金山的情況實(shí)際上是美國貧富分化加劇的一個(gè)縮影。來自官方和民間的研究報(bào)告都證實(shí)了美國貧富分化加劇的現(xiàn)實(shí)。
　　
　　美國智庫布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員威廉·賈斯頓撰文指出，在美國的大衰退結(jié)束5年來，美國工資水平僅勉強(qiáng)跟上通脹，家庭收入從危機(jī)時(shí)的低谷有所回升，但遠(yuǎn)低于危機(jī)前的峰值。工資和薪金收入占國民收入的比重處于半個(gè)世紀(jì)以來最低水平。危機(jī)后找到工作的大多數(shù)人，發(fā)現(xiàn)掙得比危機(jī)前還少，想要全職工作但只能干兼職的人的比例非常高。種種趨勢(shì)預(yù)示著中產(chǎn)階層前景不妙。
　　
　　收入不平等達(dá)到極端的程度，將在長期內(nèi)傷害經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長，而美國目前正在接近這樣的門檻。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Jannet Yellen)曾在10月中旬會(huì)議上表示，對(duì)美國收入差距拉大表示非常擔(dān)心。
　　
　　耶倫指出，日益嚴(yán)重的財(cái)富差距風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)損害美國經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力，這種差距已經(jīng)接近歷史最高水平，比美國歷史上都要高。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)QE結(jié)束在即 提振通脹或需另辟出路
　　
　　據(jù)瑞士信貸銀行10月初發(fā)布的2014全球財(cái)富報(bào)告顯示，世界上有12.82萬“超高凈值”富人，即凈資產(chǎn)超過5000萬美元的人。這一數(shù)字比一年前的9.87萬人增加了不少。高凈值與超高凈值人群的數(shù)量在最近幾年迅速上升，再次印證了人們的一個(gè)觀點(diǎn)：富人在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的情況下獲益更多。
　　
　　瑞信分析師寫道。這些在金字塔尖的富人們都住在哪兒？數(shù)據(jù)顯示，有62800位超高凈值富人住在美國，相當(dāng)于整個(gè)群體總?cè)藬?shù)的49%，這比2013年中期多了9500人。與富人財(cái)富節(jié)節(jié)攀升相反，窮人和中產(chǎn)階層美國人的收入和財(cái)富水平長期停滯。
　　
　　另外，美國最富5%人財(cái)富仍繼續(xù)上漲，中等和底層者收入繼續(xù)下降。富人往往比窮人有更多機(jī)會(huì)，可以買到更多服務(wù)或商品，對(duì)于美國整體經(jīng)濟(jì)的健康活力不利。美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣計(jì)劃甚至更加拉大了差距，提振股市和債券購買等刺激，使得美國最富5%的人擁有了美國三分之二的股票、債券、基金和各類金融資產(chǎn)。
　　
　　分析美國貧富鴻溝拉大的原因時(shí)，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國經(jīng)濟(jì)日益從制造業(yè)經(jīng)濟(jì)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，較低工資的工作崗位成為就業(yè)市場的主導(dǎo)。2010年美國就業(yè)市場開始復(fù)蘇以來，新增就業(yè)崗位大部分集中在低收入行業(yè)。低收入者依賴于工資收入，經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，工資增長極其緩慢。而美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)了金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)價(jià)格快速回升，持有金融資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的大多是富人，他們成為寬松貨幣政策的主要受益者。美國家庭財(cái)富分配出現(xiàn)了“斜坡效應(yīng)”。
　　
　　那么，美聯(lián)儲(chǔ)是否真的應(yīng)當(dāng)急著退出QE？美聯(lián)儲(chǔ)希望通脹率上升，但大規(guī)模的量化寬松只能令富人更富，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)面對(duì)問題或許不是通脹，而是美國經(jīng)濟(jì)衰退后美國家庭生活的提高，美聯(lián)儲(chǔ)需要把目光從關(guān)注通脹率轉(zhuǎn)向需求預(yù)期，那些反映大部分美國人餐桌生活的實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)政策。