黃金：或迎來(lái)反轉(zhuǎn)？

　　黃金之前的下跌再次觸及了1180美元/盎司，歷史第三次沒(méi)有讓黃金擊穿這樣的關(guān)鍵價(jià)位。兩年多來(lái)黃金形成了一個(gè)圍繞1180和1400美元/盎司為上下邊界的寬幅振蕩區(qū)間，并且正式迎來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)定期削減QE的時(shí)代。黃金從1520美元/盎司的支撐平臺(tái)跌至1200美元/盎司的平臺(tái)之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策依舊是在QE3的年代，而當(dāng)QE真的即將面臨消失之際，黃金似乎并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期那般深跌谷底。
　　
　　回首當(dāng)年黃金高漲1900美元/盎司，市場(chǎng)用全球無(wú)限超發(fā)的幻想來(lái)追求夢(mèng)境中的2000美元/盎司，如今黃金深跌1180美元/盎司，市場(chǎng)用美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊的恐懼來(lái)靜待唾手中的800美元/盎司，歷史是否將重演極度預(yù)期之后的反轉(zhuǎn)？
　　
　　美國(guó)貨幣政策的高估
　　
　　美國(guó)方面，貨幣即將收緊，市場(chǎng)也把明年可能提高利率稱(chēng)為加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)合理的基準(zhǔn)利率為2%，與美聯(lián)儲(chǔ)歷史的基準(zhǔn)利率比較也算是較低的。美聯(lián)儲(chǔ)一直以來(lái)只是提及加息的時(shí)間點(diǎn)，從未描述過(guò)加息周期。從美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于合理基準(zhǔn)利率的定位以及歷史上美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣收緊周期來(lái)看，加息周期這樣的形容或許并不適合。
　　
　　目前寬松貨幣政策的效應(yīng)已經(jīng)降低，低利率環(huán)境是為了讓企業(yè)更好的去杠桿，如今美國(guó)企業(yè)的盈利已經(jīng)從不斷高漲的美股中得到印證，而低利率尤其是通過(guò)政府QE形式形成的寬松環(huán)境，是需要通過(guò)政府債務(wù)不斷擴(kuò)大來(lái)維持的，既然保持低利率的必要性已經(jīng)降低，那么政府也就不需要再持續(xù)擴(kuò)大自身的資產(chǎn)負(fù)債表了，因此美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)不斷削減QE，可這并不代表美國(guó)就要進(jìn)入貨幣收緊的加息周期，并且利率大幅提高將打壓個(gè)人消費(fèi)。既然如此，目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期就已經(jīng)高估，對(duì)于黃金價(jià)格的打壓也必然存在過(guò)度的成分。
　　
　　美元和美股是黃金的重要指示器
　　
　　近期，黃金市場(chǎng)的波動(dòng)與美元、美股高度負(fù)相關(guān)，美元指數(shù)之前沖破84之后一路接近87的高位，如今回落至85上方。其實(shí)2%的基準(zhǔn)利率對(duì)應(yīng)于85已經(jīng)算是比較高的價(jià)位了。反觀(guān)歐洲大陸的問(wèn)題并非現(xiàn)階段才出現(xiàn)，只是歐元區(qū)內(nèi)部對(duì)貨幣政策的分歧較大，若歐元進(jìn)一步下挫，可能引來(lái)市場(chǎng)恐慌，那么即使歐元繼續(xù)推升美元，也未必會(huì)使黃金價(jià)格下跌。
　　
　　轉(zhuǎn)眼間美歐股市從見(jiàn)底上漲已達(dá)五年，可市場(chǎng)弱勢(shì)本質(zhì)其實(shí)并未修復(fù)，社會(huì)中貧富差距依然巨大。近期，美聯(lián)儲(chǔ)主席的演講對(duì)于美國(guó)貧富差距拉大的擔(dān)憂(yōu)，證實(shí)了原本的問(wèn)題并沒(méi)有真正解決。美股的上漲更多的在于成本的削減和股票的回購(gòu)。近期，恐慌指標(biāo)VIX指數(shù)攀升，并且一度達(dá)到了2012年的高位，也可以看出市場(chǎng)心態(tài)的轉(zhuǎn)變，在美股三季度財(cái)報(bào)之際，美股若出現(xiàn)修正，那么將對(duì)黃金形成一波有效的反彈。