高盛：經(jīng)濟(jì)走弱是如何由新興市場(chǎng)蔓延全球的

　　近期美國(guó)及其它許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻頻不及市場(chǎng)預(yù)期，與前幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)捷報(bào)連連形成了鮮明對(duì)比。這幾個(gè)月來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是怎樣慢慢走弱，蔓延至全球的呢？高盛的研究報(bào)告對(duì)此進(jìn)行了分析。
　　
　　高盛全球宏觀策略分析師Aleksandar Timcenko表示，當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如前幾個(gè)月理想。高盛的“全球領(lǐng)先指標(biāo)（Global Leading Indicator，簡(jiǎn)稱GLI）“用來衡量全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。GLI指標(biāo)顯示，全球經(jīng)濟(jì)于2013年9月停止加速增長(zhǎng)。此后的四個(gè)月，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為正，但增速放緩，每月經(jīng)濟(jì)增速由0.4%降至0.2%。
　　
　　Timcenko對(duì)近幾個(gè)月來全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了回顧和分析：
　　
　　高盛2013年11月的快報(bào)顯示，GLI指數(shù)首次表明經(jīng)濟(jì)增速放緩，當(dāng)時(shí)問題主要出在新興市場(chǎng)上，包括韓國(guó)出口和工業(yè)金屬價(jià)格指數(shù)。全球PMI指數(shù)還在上升，不過具體來看，成熟市場(chǎng)PMI指數(shù)在走強(qiáng)，新興市場(chǎng)PMI指數(shù)在走弱。
　　
　　高盛2014年1月的快報(bào)顯示，不只是新興市場(chǎng)，全球整體經(jīng)濟(jì)增速都在放緩。六個(gè)指標(biāo)走弱：波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)，全球新訂單與庫(kù)存之差，全球PMI指數(shù)，澳元和加元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)，韓國(guó)出口，日本庫(kù)存與銷售之比。四個(gè)指標(biāo)走強(qiáng)：比利時(shí)和荷蘭制造業(yè)調(diào)查，整體消費(fèi)者信心指數(shù)，標(biāo)普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)。
　　
　　近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)PMI指數(shù)大幅滑落，美國(guó)新訂單與庫(kù)存之差惡化�；仡櫲ツ�11月：那時(shí)GLI指數(shù)首次表明經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球新訂單與庫(kù)存之差較為平穩(wěn)，全球PMI指數(shù)回落幅度較小。不過過去一個(gè)月里：全球新訂單與庫(kù)存之差下降了1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，全球PMI指數(shù)回落了半個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。
　　
　　過去三個(gè)月里，澳元和加元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)大幅下挫，該指數(shù)下降了超過2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。上個(gè)月，該指數(shù)仍在回落，不過跌幅變緩。
　　
　　全球整體消費(fèi)者信心指數(shù)相當(dāng)強(qiáng)勁，抵消了部分上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的不利影響。
　　
　　總體看，盡管最近經(jīng)濟(jì)增速放緩，但也不至于太糟糕，客觀地反映了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的大背景。
　　
　　然而，直到今年1月中旬，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)才注意到這個(gè)變化，標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)明顯回調(diào)，前幾日納指單日跌幅創(chuàng)八個(gè)月來最大。盡管高盛和其它主流機(jī)構(gòu)不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)會(huì)持續(xù)下去，但都擔(dān)心金融市場(chǎng)劇動(dòng)可能會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑。
　　
　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Cates表示，若當(dāng)前市場(chǎng)劇動(dòng)再持續(xù)數(shù)周，可能會(huì)引起連鎖反應(yīng)。全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩難免會(huì)通過多種渠道傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，這些渠道包括：資產(chǎn)負(fù)債表，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，資金成本，信心指數(shù)，支出和貿(mào)易。模擬分析結(jié)果顯示，若當(dāng)前新興市場(chǎng)劇動(dòng)不能好轉(zhuǎn)，即便不變壞，也會(huì)讓全球工業(yè)產(chǎn)出增速下降0.1~0.2個(gè)百分點(diǎn)。