美聯(lián)儲(chǔ)或默認(rèn)QE現(xiàn)有削減步伐

　　美聯(lián)儲(chǔ)上周再度將量化寬松（QE）貨幣政策規(guī)模削減100億美元，令各方進(jìn)一步確認(rèn)了美聯(lián)儲(chǔ)的政策收縮態(tài)勢(shì)。盡管5日出爐的全美ADP私營(yíng)部門就業(yè)報(bào)告令人失望，但兩位美聯(lián)儲(chǔ)地方大員的言論很快打消了外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；�前景的疑慮，每次議息會(huì)議削減100億美元QE規(guī)�；�?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲(chǔ)退出的“默認(rèn)模式”。
　　
　　美經(jīng)濟(jì)仍將加速增長(zhǎng)
　　
　　根據(jù)ADP報(bào)告，全美今年1月私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增加17.5萬(wàn)人，不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家做出的增加18.9萬(wàn)人的預(yù)期中值。該數(shù)據(jù)促使投資者一度猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲將量化寬松規(guī)模進(jìn)一步縮減100億美元的步伐。
　　
　　美股分析師若昂·蒙特羅指出，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多不及預(yù)期，如再有重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，投資者將感到恐慌。隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)回收流動(dòng)性，任何顯示美經(jīng)濟(jì)欠佳的數(shù)據(jù)都會(huì)讓投資者逃離市場(chǎng)。
　　
　　然而，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；�的疑慮很快被打消。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)總裁洛克哈特在ADP報(bào)告面市后稱，盡管第一季度某些數(shù)據(jù)表現(xiàn)并非很好，但2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能加速增長(zhǎng)。
　　
　　洛克哈特指出，美聯(lián)儲(chǔ)“應(yīng)保持耐心，不應(yīng)過(guò)快對(duì)數(shù)據(jù)波動(dòng)做出回應(yīng)”。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)每次會(huì)議縮減100億美元QE規(guī)模將成為該機(jī)構(gòu)退出的“默認(rèn)模式”，“盡管在需要時(shí)，決策者將調(diào)整縮減步伐”。
　　
　　洛克哈特還表示，非農(nóng)失業(yè)率或很快降至6.5%以下。美聯(lián)儲(chǔ)此前表示，6.5%為開始考慮上調(diào)短期利率的失業(yè)率門檻。不過(guò)在此問(wèn)題上，他表示，只要通脹維持低位，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)上調(diào)利率；現(xiàn)在的關(guān)鍵是美聯(lián)儲(chǔ)將在多長(zhǎng)時(shí)間里把基準(zhǔn)利率維持在“接近于零”的水平，而答案則是“2015年較晚時(shí)候”。
　　
　　加息時(shí)點(diǎn)或在明年
　　
　　如果按照“每次議息削減100億美元QE規(guī)�！钡哪Ｊ�，那么美聯(lián)儲(chǔ)將在今年第七次、也就是11月的議息會(huì)議上正式終結(jié)QE政策，這符合洛克哈特對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束債券購(gòu)買和啟動(dòng)加息之間會(huì)有“大約半年到三個(gè)季度”觀察期的看法。
　　
　　不過(guò)，擁有今年在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）投票權(quán)的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)總裁普羅索對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；�進(jìn)程的態(tài)度更受人關(guān)注，其立場(chǎng)也更積極。他在5日表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)加速回收流動(dòng)性并在失業(yè)率降至6.5%之前完全退出QE，然后便可考慮進(jìn)行加息。
　　
　　普羅索警告稱，如美聯(lián)儲(chǔ)在失業(yè)率降至6.5%以下這段時(shí)間內(nèi)維持購(gòu)債，恐會(huì)在政策溝通上引發(fā)諸多問(wèn)題。他解釋道，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)狀況正快速改善，盡管通脹率仍略低于1.0%，但已趨穩(wěn)并將走強(qiáng)。在此背景中繼續(xù)購(gòu)債時(shí)間越長(zhǎng)，貨幣政策正�；�進(jìn)程就越滯后。在經(jīng)濟(jì)充斥著貨幣儲(chǔ)備的情況下，失敗成本可能會(huì)比通常高出很多，甚至可能會(huì)引發(fā)更高水平通脹，甚至是金融不穩(wěn)定。
　　
　　美國(guó)媒體表示，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在本輪全球金融危機(jī)中采取的謹(jǐn)慎政策立場(chǎng)，普羅索關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加速退出QE的希望很可能落空；不過(guò)，兩位具有代表性的美聯(lián)儲(chǔ)高層的發(fā)言表明，2015年開始加息已經(jīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部目前的一項(xiàng)共識(shí)。