美聯(lián)儲或默認QE現(xiàn)有削減步伐

　　美聯(lián)儲上周再度將量化寬松（QE）貨幣政策規(guī)模削減100億美元，令各方進一步確認了美聯(lián)儲的政策收縮態(tài)勢。盡管5日出爐的全美ADP私營部門就業(yè)報告令人失望，但兩位美聯(lián)儲地方大員的言論很快打消了外界對美聯(lián)儲貨幣政策正�；�前景的疑慮，每次議息會議削減100億美元QE規(guī)�；�?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲退出的“默認模式”。
　　
　　美經(jīng)濟仍將加速增長
　　
　　根據(jù)ADP報告，全美今年1月私營部門就業(yè)人數(shù)增加17.5萬人，不及經(jīng)濟學家做出的增加18.9萬人的預期中值。該數(shù)據(jù)促使投資者一度猜測美聯(lián)儲可能推遲將量化寬松規(guī)模進一步縮減100億美元的步伐。
　　
　　美股分析師若昂·蒙特羅指出，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)多不及預期，如再有重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，投資者將感到恐慌。隨著美聯(lián)儲繼續(xù)回收流動性，任何顯示美經(jīng)濟欠佳的數(shù)據(jù)都會讓投資者逃離市場。
　　
　　然而，市場對美聯(lián)儲貨幣政策正常化的疑慮很快被打消。亞特蘭大聯(lián)儲總裁洛克哈特在ADP報告面市后稱，盡管第一季度某些數(shù)據(jù)表現(xiàn)并非很好，但2014年美國經(jīng)濟很可能加速增長。
　　
　　洛克哈特指出，美聯(lián)儲“應保持耐心，不應過快對數(shù)據(jù)波動做出回應”。他強調(diào)，美聯(lián)儲每次會議縮減100億美元QE規(guī)模將成為該機構(gòu)退出的“默認模式”，“盡管在需要時，決策者將調(diào)整縮減步伐”。
　　
　　洛克哈特還表示，非農(nóng)失業(yè)率或很快降至6.5%以下。美聯(lián)儲此前表示，6.5%為開始考慮上調(diào)短期利率的失業(yè)率門檻。不過在此問題上，他表示，只要通脹維持低位，美聯(lián)儲可能不會上調(diào)利率；現(xiàn)在的關(guān)鍵是美聯(lián)儲將在多長時間里把基準利率維持在“接近于零”的水平，而答案則是“2015年較晚時候”。
　　
　　加息時點或在明年
　　
　　如果按照“每次議息削減100億美元QE規(guī)�！钡哪Ｊ�，那么美聯(lián)儲將在今年第七次、也就是11月的議息會議上正式終結(jié)QE政策，這符合洛克哈特對美聯(lián)儲未來加息時點的預期以及市場對美聯(lián)儲在結(jié)束債券購買和啟動加息之間會有“大約半年到三個季度”觀察期的看法。
　　
　　不過，擁有今年在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）投票權(quán)的費城聯(lián)儲總裁普羅索對美聯(lián)儲貨幣政策正�；�進程的態(tài)度更受人關(guān)注，其立場也更積極。他在5日表示，美聯(lián)儲應加速回收流動性并在失業(yè)率降至6.5%之前完全退出QE，然后便可考慮進行加息。
　　
　　普羅索警告稱，如美聯(lián)儲在失業(yè)率降至6.5%以下這段時間內(nèi)維持購債，恐會在政策溝通上引發(fā)諸多問題。他解釋道，美國就業(yè)市場狀況正快速改善，盡管通脹率仍略低于1.0%，但已趨穩(wěn)并將走強。在此背景中繼續(xù)購債時間越長，貨幣政策正�；�進程就越滯后。在經(jīng)濟充斥著貨幣儲備的情況下，失敗成本可能會比通常高出很多，甚至可能會引發(fā)更高水平通脹，甚至是金融不穩(wěn)定。
　　
　　美國媒體表示，考慮到美聯(lián)儲在本輪全球金融危機中采取的謹慎政策立場，普羅索關(guān)于美聯(lián)儲加速退出QE的希望很可能落空；不過，兩位具有代表性的美聯(lián)儲高層的發(fā)言表明，2015年開始加息已經(jīng)成為美聯(lián)儲內(nèi)部目前的一項共識。