金銀存在技術(shù)性的估值優(yōu)勢

　　近期金銀價格表現(xiàn)的較為平穩(wěn)，雖然有美聯(lián)儲2014年將繼續(xù)實施QE收緊操作的利空因素影響，但來自亞洲國家的實物金銀需求熱情異常高漲，還是為金銀價格提供了有力的心理支撐。
　　
　　然而，這種基本面分析上的結(jié)論分歧，是否能在技術(shù)層面上找到一些投資策略上的參考依據(jù)呢？我們對金銀的技術(shù)性估值進行分析和討論，認為是存在技術(shù)性估值優(yōu)勢的。
　　
　　回顧自2008年10月份開始的這一輪金銀大牛市，呈現(xiàn)給我們的是翻了幾倍的金銀價格漲幅。國際現(xiàn)貨金價從最低的681美元上漲到最高的1922美元，漲幅高達182.23%，接近兩倍。隨后自2011年9月末開始的這一輪下跌整理，最低回落至1180.20美元，跌幅度高達38.60%。
　　
　　國際現(xiàn)貨銀價從最低的8.43美元上漲到最高的49.77美元，漲幅高達490.39%。接近五倍。隨后自2011年4月末開始的這一輪下跌整理，最低回落至18.19美元，跌幅度高達83.06%。
　　
　　我們用技術(shù)分析的黃金分割法，以此輪的2008年最低點到2011年最高點進行劃分，不難發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨金價的調(diào)整低點已經(jīng)擊穿1300美元的0.5重要阻力位，并接近1155美元的0.618位置，顯示現(xiàn)貨金價中期大調(diào)整的擴大空間已經(jīng)非常有限。在接近技術(shù)阻力位的階段性低點附近，市場做空動能已經(jīng)逐漸耗盡，做空意愿明顯不足。如果不發(fā)生基本面的極端變化，投資者不會在重要調(diào)整阻力0.5——0.618的區(qū)間內(nèi)進行極端的追空操作。現(xiàn)貨金價將在此區(qū)間內(nèi)維持反復筑底的箱體運動趨勢，整體波段幅度不會太大。
　　
　　從白銀的黃金分割法圖表中看，現(xiàn)貨銀價的調(diào)整低點已經(jīng)徹底擊穿29美元的0.5阻力位和24.5美元的0.618阻力位。下跌幅度遠大于黃金。我們查看歷史黃金、白銀價格走勢，發(fā)現(xiàn)白銀的本輪牛市高點出現(xiàn)在2011年4月末“拉登之死”的時間點上，而黃金的本輪牛市高點出現(xiàn)在2011年9月末的QE3（即每二次延長美聯(lián)儲每月購債計劃實施之后）推出之后。從白銀和黃金的兩個牛市高點差異對比來看，我們認為白銀的49.77美元的高點存在市場瘋狂追捧的失真現(xiàn)象。
　　
　　因此，我們用2011年9月末的次高點（與黃金最高點相吻合的時間）來做參考。得出另一組白銀的黃金分割法數(shù)據(jù)，即44.19美元為理性的白銀牛市高點。那么0.5阻力位為26.30美元，0.618阻力位為22.15美元。顯然，即使以本輪白銀牛市次高點為參考進行的黃金分割線劃分，目前的銀價也處于0.618重要阻力位下方。這就為未來白銀價格的反彈倉造了更大空間。同樣受基本面信息平淡及持續(xù)做空動能耗盡的影響，我們預測白銀價格將也維持一段較長時間的低位箱體整理運行趨勢。
　　
　　綜合上述技術(shù)層面的分析，黃金、白銀價格當前都處于中期大整的低位。用“黃金分割法”所計算出來的價格波動阻力位，會成為近期一段時間內(nèi)金銀價格的波段參考范圍。同時從技術(shù)層面上的價格估值來看，當前處于調(diào)整低位的金銀價格是有中長線投資優(yōu)勢的。只是在未來上漲的時間上，還需要投資者有耐心等待技術(shù)形態(tài)上的“突破”信號，但從投資策略上看，金銀價格黃金分割法所列出的各阻力位，將成為價格波段運行的重要支撐和阻力目標，更適合投資者進行波段操作。
　　
　　因此我們也對2014年上半年的金銀價格的主要波幅范圍做出價格預測，現(xiàn)貨黃金價格的主要波動范圍在1160美元——1450美元之間�，F(xiàn)貨白銀價格的主要波動范圍在19美元——26美元之間。