金銀存在技術(shù)性的估值優(yōu)勢(shì)

　　近期金銀價(jià)格表現(xiàn)的較為平穩(wěn)，雖然有美聯(lián)儲(chǔ)2014年將繼續(xù)實(shí)施QE收緊操作的利空因素影響，但來(lái)自亞洲國(guó)家的實(shí)物金銀需求熱情異常高漲，還是為金銀價(jià)格提供了有力的心理支撐。
　　
　　然而，這種基本面分析上的結(jié)論分歧，是否能在技術(shù)層面上找到一些投資策略上的參考依據(jù)呢？我們對(duì)金銀的技術(shù)性估值進(jìn)行分析和討論，認(rèn)為是存在技術(shù)性估值優(yōu)勢(shì)的。
　　
　　回顧自2008年10月份開(kāi)始的這一輪金銀大牛市，呈現(xiàn)給我們的是翻了幾倍的金銀價(jià)格漲幅。國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)從最低的681美元上漲到最高的1922美元，漲幅高達(dá)182.23%，接近兩倍。隨后自2011年9月末開(kāi)始的這一輪下跌整理，最低回落至1180.20美元，跌幅度高達(dá)38.60%。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨銀價(jià)從最低的8.43美元上漲到最高的49.77美元，漲幅高達(dá)490.39%。接近五倍。隨后自2011年4月末開(kāi)始的這一輪下跌整理，最低回落至18.19美元，跌幅度高達(dá)83.06%。
　　
　　我們用技術(shù)分析的黃金分割法，以此輪的2008年最低點(diǎn)到2011年最高點(diǎn)進(jìn)行劃分，不難發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨金價(jià)的調(diào)整低點(diǎn)已經(jīng)擊穿1300美元的0.5重要阻力位，并接近1155美元的0.618位置，顯示現(xiàn)貨金價(jià)中期大調(diào)整的擴(kuò)大空間已經(jīng)非常有限。在接近技術(shù)阻力位的階段性低點(diǎn)附近，市場(chǎng)做空動(dòng)能已經(jīng)逐漸耗盡，做空意愿明顯不足。如果不發(fā)生基本面的極端變化，投資者不會(huì)在重要調(diào)整阻力0.5——0.618的區(qū)間內(nèi)進(jìn)行極端的追空操作�，F(xiàn)貨金價(jià)將在此區(qū)間內(nèi)維持反復(fù)筑底的箱體運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，整體波段幅度不會(huì)太大。
　　
　　從白銀的黃金分割法圖表中看，現(xiàn)貨銀價(jià)的調(diào)整低點(diǎn)已經(jīng)徹底擊穿29美元的0.5阻力位和24.5美元的0.618阻力位。下跌幅度遠(yuǎn)大于黃金。我們查看歷史黃金、白銀價(jià)格走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)白銀的本輪牛市高點(diǎn)出現(xiàn)在2011年4月末“拉登之死”的時(shí)間點(diǎn)上，而黃金的本輪牛市高點(diǎn)出現(xiàn)在2011年9月末的QE3（即每二次延長(zhǎng)美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)債計(jì)劃實(shí)施之后）推出之后。從白銀和黃金的兩個(gè)牛市高點(diǎn)差異對(duì)比來(lái)看，我們認(rèn)為白銀的49.77美元的高點(diǎn)存在市場(chǎng)瘋狂追捧的失真現(xiàn)象。
　　
　　因此，我們用2011年9月末的次高點(diǎn)（與黃金最高點(diǎn)相吻合的時(shí)間）來(lái)做參考。得出另一組白銀的黃金分割法數(shù)據(jù)，即44.19美元為理性的白銀牛市高點(diǎn)。那么0.5阻力位為26.30美元，0.618阻力位為22.15美元。顯然，即使以本輪白銀牛市次高點(diǎn)為參考進(jìn)行的黃金分割線劃分，目前的銀價(jià)也處于0.618重要阻力位下方。這就為未來(lái)白銀價(jià)格的反彈倉(cāng)造了更大空間。同樣受基本面信息平淡及持續(xù)做空動(dòng)能耗盡的影響，我們預(yù)測(cè)白銀價(jià)格將也維持一段較長(zhǎng)時(shí)間的低位箱體整理運(yùn)行趨勢(shì)。
　　
　　綜合上述技術(shù)層面的分析，黃金、白銀價(jià)格當(dāng)前都處于中期大整的低位。用“黃金分割法”所計(jì)算出來(lái)的價(jià)格波動(dòng)阻力位，會(huì)成為近期一段時(shí)間內(nèi)金銀價(jià)格的波段參考范圍。同時(shí)從技術(shù)層面上的價(jià)格估值來(lái)看，當(dāng)前處于調(diào)整低位的金銀價(jià)格是有中長(zhǎng)線投資優(yōu)勢(shì)的。只是在未來(lái)上漲的時(shí)間上，還需要投資者有耐心等待技術(shù)形態(tài)上的“突破”信號(hào)，但從投資策略上看，金銀價(jià)格黃金分割法所列出的各阻力位，將成為價(jià)格波段運(yùn)行的重要支撐和阻力目標(biāo)，更適合投資者進(jìn)行波段操作。
　　
　　因此我們也對(duì)2014年上半年的金銀價(jià)格的主要波幅范圍做出價(jià)格預(yù)測(cè)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格的主要波動(dòng)范圍在1160美元——1450美元之間�，F(xiàn)貨白銀價(jià)格的主要波動(dòng)范圍在19美元——26美元之間。