金價要跌到什么程度礦企才會停產(chǎn)？

　　2013年金價大跌中，除了黃金投資者外，最難受的恐怕就是黃金生產(chǎn)行業(yè)，很多礦企就被迫削減成本、減記甚至延遲開發(fā)新項目等。因此，關(guān)于金價究竟跌到什么水平才會影響到黃金的產(chǎn)量一直處在爭論中。
　　
　　然而，在這些爭論中卻有一些很常見的錯誤。
　　
　　盡管一些黃金礦企的全部維持成本已經(jīng)超過1200美元/盎司，但除非金價大幅低于這個水平，不然他們不會減產(chǎn)。事實上，低于1200美元/盎司全部維持成本的金價會促使礦企停止開發(fā)新的金礦，減少未來5到10年的供應(yīng)量，馬上出現(xiàn)的供應(yīng)減少是不太可能的。
　　
　　短期來看，金價必須要跌到“現(xiàn)金成本”下方才會使礦企停止運轉(zhuǎn)。金價繼續(xù)下跌的情況下，更可能關(guān)閉的是初級礦企。
　　
　　很多大的黃金生產(chǎn)商的全部維持成本在1200美元到1400美元/盎司間，但這不代表一旦金價跌到1200美元/盎司下方這些礦企就會停產(chǎn)。他們更可能會停止開發(fā)新礦，因為那會將全部維持成本推高。對已經(jīng)在運營中的金礦來說，現(xiàn)金成本才是更相關(guān)的考慮因素，而它則要比全部維持成本低。
　　
　　比如說當(dāng)全部維持成本在1200美元/盎司時，現(xiàn)金成本視資本支出情況看，通常在800美元/盎司。在金礦已經(jīng)在運營中的情況下，資本支出已經(jīng)發(fā)生，所以礦企更可能繼續(xù)生產(chǎn)，除非金價跌到實在無法盈利的地步。
　　
　　大部分礦企的現(xiàn)金成本在500到800美元/盎司間。中等和初級礦企的現(xiàn)金成本比較高，在低金價的環(huán)境下它們是比較可能有破產(chǎn)風(fēng)險的。
　　
　　總體而言，大部分礦企要到金價低于800美元/盎司的水平才會停止生產(chǎn)，當(dāng)金價低于現(xiàn)金成本時，生產(chǎn)才比停產(chǎn)損失更大。低于全部維持成本的金價會讓礦企停止開發(fā)新的項目，這對未來黃金供應(yīng)會產(chǎn)生影響。
　　
　　此外，黃金ETP仍然占了全球黃金年產(chǎn)量的很大部分，這對低價環(huán)境下黃金產(chǎn)量減少將有補償作用，因為低金價會使得投資者們減持自己的黃金ETP持有，這些黃金就會流入市場。并且，紙黃金市場要遠遠大于實物黃金市場，短期來看，它對黃金價格的影響也要大于供需因素。