分析師：黃金ETF贖回已不再是影響金價(jià)主因

　　U.S. Global Investors的首席執(zhí)行官兼投資總監(jiān)Frank Holmes近日發(fā)文稱東方世界實(shí)物金需求旺盛，黃金ETF贖回已經(jīng)不再是影響黃金價(jià)格的主要因素，主要內(nèi)容整理如下：
　　
　　雖然紙黃金在西方受到冷待，但東方的黃金愛(ài)好者依然對(duì)黃金愛(ài)不釋手，認(rèn)為擁有越多黃金越好。
　　
　　在第三季度，黃金珠寶需求是自2010年以來(lái)最高。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）數(shù)據(jù)，東方國(guó)家今年頭九個(gè)月的黃金買入量大幅高于去年同期。如下圖所示，香港和中國(guó)買家瘋狂搶購(gòu)黃金珠寶，兩地2013年的黃金需求分別比去年同期上升了35%和40%。
　　
　　另一個(gè)突顯東方黃金需求強(qiáng)勁的便是西方需求。下圖顯示直至2013年目前為止，東方國(guó)家買入的金條、金幣和珠寶比西方國(guó)家多出超過(guò)5倍。中國(guó)和印度兩國(guó)在9個(gè)月內(nèi)便橫掃約1,500噸的實(shí)物黃金。
　　
　　值得關(guān)注的是，雖然印度政府竭力抑制國(guó)民買入黃金，但今年首9個(gè)月的珠寶需求依然比去年同期上升了12%。即使印度的黃金溢價(jià)遠(yuǎn)高于國(guó)際水平，但仍無(wú)阻黃金買興。
　　
　　第三季度的印度黃金需求的確較為疲弱，皆因當(dāng)?shù)叵�費(fèi)者都因必須透過(guò)官方渠道買入黃金而意興闌珊。除盧比貶值和黃金入口收緊的困境外，黃金入口商必須從入口中出口特定數(shù)量的黃金等新規(guī)定也模糊不清。
　　
　　另一個(gè)重點(diǎn)是官方紀(jì)錄的黃金需求，皆因有人透過(guò)非官方渠道入口印度以滿足龐大的需求。
　　
　　我去印度的時(shí)候，我以為能對(duì)此有更深入的了解。印度的經(jīng)常賬戶赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，我迫切想知道當(dāng)?shù)厝藢?duì)政府能否解決經(jīng)常賬戶赤字的意見(jiàn)。人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）放緩，導(dǎo)致短期內(nèi)金價(jià)受挫，但若經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，金鋪外便會(huì)大排長(zhǎng)龍。
　　
　　現(xiàn)時(shí)黃金需求最有趣的地方在于全球越來(lái)越多投資者正買入昂貴的高端黃金產(chǎn)品。尤其是中國(guó)，24K黃金珠寶和9999純金的市占率有所增長(zhǎng)。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)表示：“9999黃金是指純度達(dá)到99.99%的黃金，而24K黃金珠寶的純度則是99.95%。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的資料顯示，9999純金是中國(guó)特有的，在二、三線城市市場(chǎng)和農(nóng)村地區(qū)最受歡迎，再次反映出這類珠寶所帶來(lái)的投資品質(zhì)�！�
　　
　　由于全球新興市場(chǎng)的收入增加，投資者必須關(guān)注這些國(guó)家對(duì)奢侈品的需求趨勢(shì)。
　　
　　舉例而言，中國(guó)人大量買入香奈兒[微博]和路易威登[微博]手袋、勞力士手表和周大福[微博]珠寶等高端產(chǎn)品。法國(guó)里昂證券的調(diào)查顯示，從2009年至2012年，奢侈品市場(chǎng)成長(zhǎng)了41%，主要是因?yàn)橹袊?guó)富豪大灑金錢，買入大量奢侈品送禮。展望2013年至2018年，越來(lái)越多的中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)也將加入奢侈品市場(chǎng)，皆因他們的收入將會(huì)超過(guò)可以買入奢侈品的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
　　
　　在眾多奢侈品當(dāng)中，珠寶是唯一每年都錄得增長(zhǎng)的產(chǎn)品。從2009年至2012 年，香港和中國(guó)的珠寶銷售分別上升115%和172%。
　　
　　雖然東方國(guó)家對(duì)黃金的需求越來(lái)越大，但黃金在西方國(guó)家的光芒卻日益黯淡。彭博貴金屬礦業(yè)團(tuán)隊(duì)表示，黃金ETF持倉(cāng)已經(jīng)從今年初的歷史高位下跌接近30%。毫無(wú)疑問(wèn)，投資者拋售黃金ETF是導(dǎo)致2013年金價(jià)大跌的一大因素。
　　
　　好消息是黃金ETF贖回已經(jīng)不再是影響黃金價(jià)格的主要因素。從下圖可見(jiàn)，雖然黃金ETF持倉(cāng)的拋售情況正在放緩，但黃金并沒(méi)有因此而受影響。反而，黃金在過(guò)去數(shù)月維持橫行走勢(shì)，價(jià)格范圍大約在每盎司1,200至1,300美元。我們相信這種情況是買入的最佳時(shí)機(jī)，尤其是東方國(guó)家的實(shí)物黃金需求不斷增加。
　　
　　本周初，華爾街日?qǐng)?bào)訪問(wèn)了數(shù)位“黃金狂熱者”對(duì)于黃金投資的意見(jiàn)。記者Lindsay Gellman指出了數(shù)項(xiàng)黃金的重要特質(zhì)，包括對(duì)沖通脹和令投資更加多元化，同時(shí)也討論了我經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的一大重點(diǎn)：要確保你的投資組合中有5%至10%是黃金和黃金股，適當(dāng)時(shí)候便要獲利回吐，不要過(guò)于貪心。