投資天氣預(yù)報(bào)與金市陰晴圓缺

　　當(dāng)投機(jī)性的資金流出后，直接暴露在晴朗陽(yáng)光下的黃金價(jià)格或許更接近合理估值水平。真實(shí)且痛苦，這無(wú)疑是好天氣下黃金的真實(shí)寫(xiě)照。
　　
　　世界黃金協(xié)會(huì)日前播出的一份投資“天氣預(yù)報(bào)”顯示，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“艷陽(yáng)天”里，投資者更青睞于購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)；如果出現(xiàn)通貨膨脹的“雷雨天”，股票是不錯(cuò)的抗通脹選擇；在出現(xiàn)貨幣貶值和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等“颶風(fēng)”的情況下，購(gòu)買(mǎi)債券能獲得安全；至于黃金，那是在經(jīng)濟(jì)陷入停滯或負(fù)增長(zhǎng)的極端天氣里的選擇，主要滿(mǎn)足多元化資產(chǎn)配置、平衡流動(dòng)性以及對(duì)沖通脹的需要。
　　
　　就現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，2008年以來(lái)接踵而至的華爾街金融風(fēng)暴和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)看上去已經(jīng)逐漸風(fēng)平浪靜。在經(jīng)濟(jì)重獲增長(zhǎng)這一“雨過(guò)天晴”的氣候下，從2000年一直連漲的黃金看上去卻開(kāi)始陷入迷失。
　　
　　今年以來(lái)，美國(guó)股市大幅上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股包括股息在內(nèi)的回報(bào)率達(dá)到25%。而與此同時(shí)，黃金的價(jià)格則較年初下跌超過(guò)20%。兩相對(duì)比，投資者用腳投票是必然的選擇，而大量資金流出導(dǎo)致的羊群效應(yīng)又反過(guò)來(lái)進(jìn)一步使金價(jià)承壓。
　　
　　黃金價(jià)格的短期波動(dòng)雖然可以看做是市場(chǎng)規(guī)律，但讓投資者心寒的是，在基本面上黃金似乎也不再受青睞。作為全球數(shù)一數(shù)二的黃金消費(fèi)國(guó)，“印度新娘”從傳統(tǒng)上就是黃金價(jià)格的支柱，但在今年排燈節(jié)前后傳統(tǒng)的婚禮季中，印度的黃金銷(xiāo)售情況卻不容樂(lè)觀。由于印度政府采取了一系列限制黃金進(jìn)口的措施，供應(yīng)減少導(dǎo)致價(jià)格上升，且盧比貶值也削弱了國(guó)內(nèi)民眾的購(gòu)買(mǎi)力。孟買(mǎi)黃金協(xié)會(huì)稱(chēng)，在排燈節(jié)到來(lái)的前一周里，印度黃金銷(xiāo)量?jī)H為去年的一半。
　　
　　除了個(gè)人消費(fèi)外，黃金的其他買(mǎi)家也開(kāi)始望而卻步。在過(guò)去幾年里，各國(guó)央行尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家的央行，是黃金的重要買(mǎi)家。全球主要央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，去年共買(mǎi)入535噸黃金，創(chuàng)1964年以來(lái)最高紀(jì)錄。然而，隨著金價(jià)跳水，持有全球18%黃金的各國(guó)央行因此遭受了約5450億美元的賬面損失。
　　
　　瑞士央行透露，今年前三季度，瑞士央行因?yàn)槠涑钟械狞S金儲(chǔ)備資產(chǎn)蒙受了107億瑞士法郎的損失。在這種情況下，央行對(duì)黃金的濃厚興趣也受到了影響。國(guó)際貨幣基金組織[微博]稱(chēng)，全球央行一度是重要的黃金買(mǎi)家，但過(guò)去1年也減少了購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。
　　
　　隨著需求的減弱，習(xí)慣于扮演對(duì)沖可能的加息、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和其他不確定性風(fēng)險(xiǎn)角色的黃金，在全球經(jīng)濟(jì)向好的時(shí)候也失去了用武之地。更何況美聯(lián)儲(chǔ)遲早會(huì)退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，讓黃金持有者隔一段時(shí)間就提心吊膽一下。
　　
　　在這種氣象條件下，苦苦支撐黃金的選項(xiàng)實(shí)在有限。除了作為多元化資產(chǎn)配置的壓箱貨外，投資者逢低買(mǎi)入可以算是一條。但是，這種情況下的黃金投資者往往選擇短線(xiàn)交易，在勢(shì)頭稍好時(shí)就會(huì)選擇鎖定獲利，因此難以給市場(chǎng)提供持續(xù)的支持。
　　
　　唯一算得上好消息的，就是今年以來(lái)黃金交易所交易基金（ETF）的減持速度有所放緩。當(dāng)投機(jī)性的資金流出后，直接暴露在晴朗陽(yáng)光下的黃金價(jià)格或許更接近合理估值水平。真實(shí)且痛苦，這無(wú)疑是好天氣下黃金的真實(shí)寫(xiě)照。