美債違約預(yù)期或引發(fā)黃金下行

　　"我們是美國人，我們不會違約"此言出自一位美國議員之口，在上周的關(guān)于債務(wù)上限調(diào)高的談判中驢象兩黨未能達成一致而導(dǎo)致了部分聯(lián)邦政府部門停擺，而在十月中旬以前若兩黨還不能有效溝通債務(wù)上限提高議案，美國將出現(xiàn)債務(wù)違約的可能。就目前的形勢來看，奧巴馬和博納的言論都極其強硬，兩黨的談判陷入僵局，對于未來達成一致的預(yù)期正在減弱，而華爾街也就一旦出現(xiàn)違約事件而制定一系列應(yīng)變方案�？梢哉f，目前整個金融市場已經(jīng)風(fēng)聲鶴唳，悲觀的避險情緒主導(dǎo)外匯與貴金屬市場。
　　
　　就傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論邏輯來看，黃金是有效的避險工具，在美元受到重創(chuàng)的預(yù)期背景下，黃金應(yīng)表現(xiàn)強勁，從最近二十年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可以看出，黃金在美國聯(lián)邦政府關(guān)門的事件前后應(yīng)該出現(xiàn)一定的升幅。但從上周的黃金表現(xiàn)來看，黃金沒有理會聯(lián)邦政府停擺這一事實，而是選擇了大幅下行，這表明了當前黃金的避險作用正在失去吸引力，投資者特別是金融機構(gòu)采取了拋售黃金的行為。
　　
　　美國人是否真的會債務(wù)違約在未來的兩周之內(nèi)就會有答案，而金融市場的邏輯一直都是更加看重經(jīng)濟事件預(yù)期效應(yīng)，就當前違約預(yù)期的觀點來看，一旦發(fā)生美國債務(wù)違約將對全球金融市場產(chǎn)生摧毀性打擊，其連鎖效應(yīng)將波及金融和經(jīng)濟的各個層面，甚至在未來數(shù)年內(nèi)都將難以平息，而此種崩潰效應(yīng)將拉低全球通脹預(yù)期以及經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期，也就是說全球范圍內(nèi)的通縮以及衰退將成為大概率事件，那么屆時黃金的抗通脹作用將全然沒有用武之地，而避險作用也會因為投資者資產(chǎn)縮水而引發(fā)拋售套現(xiàn)行為而大打折扣。黃金價格將在上述預(yù)期下大幅向下運動，最終逐步趨于沉寂。
　　
　　從另外一個角度來看，若兩黨再次達成一致提高債務(wù)上限，則美國債務(wù)規(guī)模的不斷攀升與美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景之間的博弈會令美元指數(shù)長期維持在區(qū)間波動態(tài)勢中，美聯(lián)儲在本年底之前縮減購債規(guī)模將重新主導(dǎo)匯率以及貴金屬市場，屆時黃金的下跌空間仍然存在。從宏觀經(jīng)濟的整體角度來看，黃金的吸引力正在逐步消退，不論美國是否可以成功復(fù)蘇經(jīng)濟，也不論美國債務(wù)上限問題如何演繹，黃金的整體趨勢仍傾向于下行。
　　
　　CFTC持倉顯示目前黃金多頭與空頭持倉均有所下滑，凈持倉量維持穩(wěn)定，表明目前交易商參與黃金交易的意愿不強，而黃金的無量波動可能會因近期的重大經(jīng)濟事件而被極端放大。若交易波動性增加則理性投資者將會大規(guī)模減低資產(chǎn)配置中黃金所占比重，這將引發(fā)黃金下行的正反饋效應(yīng)而延續(xù)黃金的下行趨勢。