美國會(huì)爭吵不休 匯市進(jìn)入有限恐慌

　　自本月初以來，美國政府部分機(jī)構(gòu)被迫閉門，因?yàn)槊绹鴱?0月1日起開始跨入2014新財(cái)年，但國會(huì)共和黨和民主黨卻在這一關(guān)鍵時(shí)刻未能在新財(cái)年預(yù)算案上達(dá)成一致，導(dǎo)致該預(yù)算案未能獲得最終批準(zhǔn)，使得美國政府面臨缺錢窘境，一些非核心的政府機(jī)構(gòu)進(jìn)入有序關(guān)閉狀態(tài)，大約有上百萬的聯(lián)邦政府雇員回家休假。金融市場對(duì)此做出了強(qiáng)烈反應(yīng)，特別是股市全面承壓，美元節(jié)節(jié)敗退，創(chuàng)出趨勢(shì)新低，日元和瑞郎等避險(xiǎn)貨幣反之大漲。
　　
　　美國政府關(guān)門危機(jī)陰影籠罩下，外匯市場走勢(shì)將如何？總的來說，美國政府在10月1日正式有序關(guān)門后，匯市保持相對(duì)平靜。美元總體基調(diào)疲軟，特別是相對(duì)日元。投資者最初認(rèn)為關(guān)門是短暫的，但已經(jīng)進(jìn)入第二周了，預(yù)算談判卻沒有明顯的進(jìn)展，政府關(guān)門的時(shí)間被迫延長的風(fēng)險(xiǎn)大大上升。此外，美國國會(huì)也未能通過臨時(shí)決議，向政府提供資金，并結(jié)束關(guān)門。
　　
　　2011年，奧巴馬總統(tǒng)和眾院議長博納在7月31日達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，避免了主權(quán)債務(wù)違約。此前10天里，美元相對(duì)其主要對(duì)手貨幣廣泛下挫，相對(duì)歐元，日元，瑞郎，澳元和紐元平均貶值3%。此后在達(dá)成協(xié)議之后的10天里，美元轉(zhuǎn)而廣泛走強(qiáng)，相對(duì)歐元，英鎊，澳元和加元平均上漲3%，而相對(duì)日元和瑞郎則維持了多數(shù)跌幅。值得注意的是，標(biāo)準(zhǔn)普爾曾在8月5日下調(diào)了美國長期信貸評(píng)級(jí)。除了日元，標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)后美元延續(xù)了協(xié)議達(dá)成后的漲勢(shì)，而日元交*盤急劇下跌，因投資者傾向規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　回到本年度的財(cái)政僵局，美元后市何去何從？美國政府關(guān)門以及債務(wù)上限談判打壓美元相對(duì)其主要對(duì)手貨幣承壓，特別是日元。加元也可能相對(duì)于除美元外的其他G10貨幣下跌，因美國政府持續(xù)關(guān)門。盡管存在這些短期風(fēng)險(xiǎn)，美元中期內(nèi)仍有可能走強(qiáng)，但如果美國真的債務(wù)違約，或政府關(guān)門持續(xù)太長時(shí)間，那么這一預(yù)期將逆轉(zhuǎn)。
　　
　　美國會(huì)不會(huì)走向?qū)嵸|(zhì)性債務(wù)違約呢？想象一下，如果美國真的在歷史上首次債務(wù)違約，會(huì)出現(xiàn)什么樣的后果？高盛對(duì)此作了較為詳細(xì)的評(píng)估。高盛稱，如果在美國財(cái)政部耗盡資金前國會(huì)還沒有提高債務(wù)上限，那么美國將迅速削減預(yù)算赤字以保證國債規(guī)模處于債務(wù)上限下方，這將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)迅速冷卻，政府延遲償還到期的國債和利息，且缺乏足夠的資金償還大多數(shù)既定的項(xiàng)目支出，毫無疑問這將引發(fā)市場動(dòng)蕩。
　　
　　“在債務(wù)上限沒有提高的情況下，為了使國債規(guī)模處于債務(wù)上限下方，美國需要縮減財(cái)政支出。我們預(yù)計(jì)，美國1個(gè)月內(nèi)財(cái)政支出削減的最小規(guī)模將相當(dāng)于GDP的1.7%。然而，如果美國財(cái)政部決定為償還國債利息和其它支出留出資金，那么美國削減的主要支出將占GDP的4.2%。這兩種情況甚至將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生更大的負(fù)面影響。如果美國沒能提高債務(wù)上限，且政府也未能迅速扭轉(zhuǎn)局面，那么這將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)迅速下降�！备呤⒎Q。
　　
　　高盛預(yù)計(jì)，美國財(cái)政部在觸及債務(wù)上限后的一個(gè)月內(nèi)的收入僅相當(dāng)于支出的65%。這意味著，美國觸及債務(wù)上限將造成更加嚴(yán)重的財(cái)政收縮。除此以外，美聯(lián)儲(chǔ)理事費(fèi)舍爾也警告，債務(wù)違約是不可想象的風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生債務(wù)違約，就沒有人會(huì)再次信任我們，美國無法承受其代價(jià)。
　　
　　我們極有可能碰到與歷史類似的景象，即美國參眾兩院在最后時(shí)刻在提高債務(wù)上限上達(dá)成一致。財(cái)政問題涉及其國內(nèi)深層利益，這是國會(huì)兩黨大肆進(jìn)行政治秀的最佳時(shí)機(jī)，因此沒有哪一方愿意輕易放棄自己的立場，向?qū)Ψ酵督�，拖延是常用的�?zhàn)術(shù)，反過來，一旦未能及時(shí)提高債務(wù)上限，那么美國將被迫迅速削減預(yù)算赤字，以使得債務(wù)規(guī)模保持在上限之下，這樣的話，美國政府的正常運(yùn)作，民眾的福利以及國家信用都將遭受毀滅性打擊，無論是民主黨還是共和黨，都難以承擔(dān)這一責(zé)任，因此在最后一刻兩黨握手言和的可能性是最高的。
　　
　　事實(shí)上，多數(shù)機(jī)構(gòu)和人士也持類似的看法。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪預(yù)料美國政府最終違約是極端不可能發(fā)生的事情，因?yàn)槊绹�一旦違約對(duì)全球金融市場的沖擊巨大；國際貨幣基金組織[微博]（IMF）早前評(píng)論稱，美國不太可能出現(xiàn)違約，但如果出現(xiàn)違約會(huì)造成災(zāi)難性的后果。該組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blanchard表示，美國政府短期關(guān)門對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有限，如果違約，可能重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)及金融，并將美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逆轉(zhuǎn)為衰退。
　　
　　總之，雖然美國聯(lián)邦政府部分機(jī)構(gòu)已關(guān)門超過一周，一些跡象顯示投資者已開始對(duì)美國財(cái)政狀況愈加感到擔(dān)心。美元持續(xù)下滑，全球主要股市承壓，避險(xiǎn)貨幣日元和瑞郎受到追捧，市場呈現(xiàn)一定的恐慌，然而投資者近幾年在經(jīng)歷數(shù)次財(cái)政談判鬧劇后，迄今為止仍相信違約最終將避免。本周三在耶倫將被提名為美聯(lián)儲(chǔ)下任主席的消息傳出后，整個(gè)市場情緒逆轉(zhuǎn)，美元全線反彈，外匯市場借贊美耶倫之名行翻身之實(shí)，特別是，美元/日元已停止下滑，轉(zhuǎn)而收復(fù)此前跌幅，歐元和英鎊領(lǐng)銜的歐系貨幣則失去早前強(qiáng)勢(shì)，掉頭南下。表明前期的恐慌心態(tài)沒有擴(kuò)大，匯市進(jìn)入“有限恐慌”模式，主要的貨幣對(duì)傾向?qū)挿�震蕩，而不是啟�?dòng)了某一單邊走勢(shì)。