美國經(jīng)濟面臨通縮風險 結(jié)束QE遙遙無期

　　本周的美國GDP和個人收支報告再次引發(fā)了人們對低通脹的關(guān)注。
　　
　　周四的GDP報告顯示，第二季度個人消費支出（PCE）物價指數(shù)環(huán)比下跌0.1%。對此，密歇根大學經(jīng)濟學和公共政治學教授Justin Wolfers指出，美聯(lián)儲應該對通縮感到“火燒眉毛”。
　　
　　Wolfers：（第二季度PCE物價）指數(shù)出現(xiàn)下滑，也就是說，美聯(lián)儲正在經(jīng)歷通縮。
　　
　　我不會夸大它。這只是一個季度的數(shù)據(jù)，也只是其中一項指數(shù)。甚至當我談到這個數(shù)據(jù)時，物價并不是真的在快速下跌。第二季度PCE物價指數(shù)僅下跌了0.1%。
　　
　　但在美聯(lián)儲最青睞的物價衡量指標正在下跌之時，決策者們主要討論的是何時和如何收緊政策，而不是如何進一步放寬政策，因此，這令人震驚。
　　
　　我并不是真的認為通縮在困擾美國經(jīng)濟。除食品和能源外的核心PCE物價指數(shù)是衡量通脹的更好指標，但它也只是環(huán)比上升了0.6%。相比于去年同期，PCE和核心PCE物價指數(shù)分別上升1.1%和1.2%。
　　
　　現(xiàn)在，通縮風險大于通脹風險。并且，通脹率繼續(xù)低于美聯(lián)儲目標的可能性要遠大于高過目標的可能……鑒于通脹率持續(xù)低于美聯(lián)儲目標，且上百萬人依舊處于無必要的失業(yè)狀態(tài)，因此，決策者們需要開始采取行動，就像火燒眉毛之時一樣。
　　
　　再來看周五的美國個人收支報告。報告顯示，8月PCE物價指數(shù)同比上升1.2%，較上月的1.3%下滑；核心PCE物價指數(shù)同比也上升1.2%，較上月的1.1%上升。
　　
　　對此，Advisor Perspectives的Doug Short給出了如下一些圖表：
　　
　　首先是自從2012年1月以來的核心PCE物價指數(shù)走勢。自從2012年初以來，該指數(shù)一直呈下行趨勢，最近幾個月幾乎為一條平線。
　　
　　下圖為自2000年以來的PCE和核心PCE物價指數(shù)走勢圖。美聯(lián)儲在去年12月會議上表示，把2.5%的未來1-2年通脹預期作為加息門檻之一。但8月數(shù)據(jù)離2-2.5%區(qū)間仍然很遙遠。