美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模對金銀的影響

　　在2012年9月14日凌晨零時30分，美國聯(lián)邦儲備委員會在結(jié)束貨幣政策例會后宣布，出臺第三輪量化寬松政策，并且美聯(lián)儲宣布維持0-0.25%的超低利率不變；每月采購400億美元的抵押貸款支持證券；現(xiàn)有扭曲操作等維持不變。在前兩輪QE中，美聯(lián)儲已采購了價值2.3萬億美元的國債和MBS。
　　
　　事隔一年，我們驚喜的發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲實施第三輪寬松政策后，美國的就業(yè)情況大幅改善，并且處于一個穩(wěn)中有升的局面，在今年2月份的時候非農(nóng)就業(yè)人口甚至達(dá)到了增加33.2萬的數(shù)量。從失業(yè)率角度看，從今年1月份開始失業(yè)率一直處于下降走勢，并且在本月的數(shù)據(jù)中創(chuàng)出創(chuàng)2008年12月以來最低。
　　
　　在這樣的背景下，伯南克于 6 月議息會議后的新聞發(fā)布會上稱，如果經(jīng)濟(jì)能夠如預(yù)測中那樣改善，美聯(lián)儲可能會從 2013 年晚些時候開始逐漸減少每個月 850 億美元的資產(chǎn)采購規(guī)模，并在 2014 年年中的時候完全結(jié)束這個量化寬松項目。
　　
　　美國總體失業(yè)率
　　
　　我們做以下簡單的計算：若美聯(lián)儲于 9 月議息會議上開始縮減 QE 規(guī)模，則截至2014 年 6 月，美聯(lián)儲平均每月將縮減 100 億美元資產(chǎn)購買規(guī)模；但若美聯(lián)儲于 12月開始縮減 QE 規(guī)模，則截至 2014 年 6 月，美聯(lián)儲平均每月則需削減 150 億美元資產(chǎn)購買規(guī)模。當(dāng)然我們不排除美聯(lián)儲選擇市場關(guān)注較少的 10 月會議上開始縮減 QE規(guī)模。但從最近追蹤的 7、8 月美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美第三季度 GDP 數(shù)據(jù)不容樂觀，10月會議上開始縮減 QE 的概率相對小于 9 月和 12 月。
　　
　　我們則堅持著幾個月以來一直的觀點，9月調(diào)整QE可能仍較大，有60%，且最好如此，QE緊縮問題再拖下去對于經(jīng)濟(jì)始終是壓制的，因此，不如趕緊作出些舉動。
　　
　　所以就目前市場而言，可能存在3個不同的削減方式：
　　
　　1.平穩(wěn)性QE
　　
　　9月的緊縮很大可能只是象征性緊縮，即100億美元以下，并在觀察市場反應(yīng)后再進(jìn)行跟進(jìn)，留下美聯(lián)儲反應(yīng)余地。美聯(lián)儲將會著重強(qiáng)調(diào)前瞻性指導(dǎo)的以減輕退出政策對市場的影響�！�
　　
　　2.激進(jìn)放緩QE
　　
　　這種情境可能分兩種形式，一是減少購買的規(guī)模超過150億美元，二是用激進(jìn)的前瞻言辭表述未來的放緩計劃。
　　
　　伯南克和其他高官可能考慮，趕在明年年初美聯(lián)儲理事會大洗牌以前加快放緩速度。
　　
　　所以無論本次會議中美聯(lián)儲削減削減規(guī)模是哪個方式，作為貴金屬市場都將作出較為明顯的反應(yīng)。當(dāng)美聯(lián)儲作出試探性的減少規(guī)模100億美元的時候，那么由于本周市場已經(jīng)接受這樣的預(yù)期，貴金屬也提前一周出現(xiàn)了下挫走勢，那么這樣的利空消息將馬上消化，貴金屬將出現(xiàn)探底回升走勢的可能性更大。而一旦美聯(lián)儲宣布每月開始削減規(guī)模達(dá)到150億美元以上時，那么首先市場將以快速下行的走勢來迎接這樣的消息，并且接下來的1周內(nèi)都將去消化利空，并且非常可能伴隨著回調(diào)進(jìn)一步考驗8月起漲點1274美元的位置。
　　
　　黃金
　　
　　接下來我們用技術(shù)分析來研判下一旦削減QE后的運行路線。從黃金8小時圖中我們可以看出，黃金處于下降通道階段，短期跌勢并未走完，震蕩指標(biāo)中MTM超賣嚴(yán)重，CR能量指標(biāo)接近觸底，預(yù)計凌晨公布保守型削減規(guī)模后快速走低后形成底背離看漲形態(tài)，那么有利空出盡是利好的可能性，而一旦超出市場預(yù)期規(guī)模，那么現(xiàn)貨黃金跌破1300美元后重新測試黃金分割38.2% 1274美元支撐狀況。
　　
　　白銀
　　
　　從現(xiàn)貨白銀分析來看，自從日線創(chuàng)出25.1美元反彈新高后，短期走勢震蕩下挫，短期已經(jīng)回調(diào)至周線50%的黃金分割線一帶。由于現(xiàn)貨白銀以跟隨黃金走勢為主，所以一旦利空，現(xiàn)貨白銀將重新測試20.9以及8月突破點20.6美元一帶支撐，此一帶均是較好的中線入場做多位置。