美數(shù)據(jù)好壞參半西班牙國(guó)債需求疲軟

　　投資摘要：
 
　　初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降略好于預(yù)期：美國(guó)政府公布的上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告顯示，上周人數(shù)環(huán)比降1.2萬(wàn)人至40.9萬(wàn)，后者略好于市場(chǎng)預(yù)期。該份報(bào)告表明，雖然企業(yè)和消費(fèi)者信心下滑，但這一數(shù)字還遠(yuǎn)未達(dá)到指向經(jīng)濟(jì)衰退的水平。之前市場(chǎng)預(yù)期上周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)將環(huán)比降至41萬(wàn)，同時(shí)將此前一周的人數(shù)由上周四發(fā)布的41.7萬(wàn)上調(diào)至42.1萬(wàn)。但是初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)并不能很好的反應(yīng)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)向，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周移動(dòng)均值環(huán)比增1750人，至41萬(wàn)250人，與波動(dòng)較大的周數(shù)據(jù)相比，四周移動(dòng)均值能更好地體現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)的基本發(fā)展趨勢(shì)。
 
　　美8月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)25個(gè)月新低：美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）發(fā)布的8月制造業(yè)報(bào)告顯示，制造業(yè)的增速環(huán)比略有放緩，而相關(guān)指數(shù)創(chuàng)下25個(gè)月來(lái)新低，即制造業(yè)增速是兩年多以來(lái)最低的，8月的ISM 制造業(yè)指數(shù)降至50.6%，略低于7月的50.9%，前者是2009年7月以來(lái)的最低紀(jì)錄。與此同時(shí)，ISM 制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第25個(gè)月高于50%，市場(chǎng)平均預(yù)期8月的ISM 制造業(yè)指數(shù)環(huán)比將降至48.8%，而50.6%的實(shí)際數(shù)字高于所有受調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
 
　　美國(guó)股市結(jié)束連續(xù)四日漲勢(shì)，受數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期拖累：美國(guó)白宮下調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，預(yù)計(jì)2012年失業(yè)率平均為9%，且今后幾年的經(jīng)濟(jì)增速將慢于預(yù)期。奧巴馬政府在年度中期評(píng)估報(bào)告中稱，今年的經(jīng)濟(jì)增速可能放緩至1.6%。奧巴馬政府2月份曾預(yù)計(jì)，2011年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%。受好壞參半的數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期拖累，周四美國(guó)股市結(jié)束連續(xù)四日漲勢(shì)。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)收盤下跌119.96點(diǎn)，至11493.57點(diǎn)，跌幅1%。該指數(shù)今日再次大幅振蕩，股指最初走低，之后實(shí)現(xiàn)三位點(diǎn)數(shù)漲幅，但最終仍告跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)收盤跌14.47點(diǎn)，至1204.42點(diǎn)，跌幅1.2%，金融和工業(yè)類股領(lǐng)跌。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌33.42點(diǎn)，至2546.04點(diǎn)，跌幅1.3%。
 
　  西班牙國(guó)債需求疲軟，歐元區(qū)制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，德國(guó)增長(zhǎng)穩(wěn)定，提振歐洲復(fù)蘇信心：西班牙發(fā)行的5 年期國(guó)債需求疲軟，共發(fā)行了36.21億歐元國(guó)債，小于此前計(jì)劃的最大規(guī)模。這是歐洲央行8月份開(kāi)始購(gòu)買西班牙國(guó)債以來(lái)該國(guó)首次拍賣國(guó)債。而本周早先進(jìn)行的意大利國(guó)債拍賣同樣需求不振。制造業(yè)方面，歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)同樣出現(xiàn)萎縮，結(jié)束了兩年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力漸失。然歐元區(qū)火車頭德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，提振歐洲復(fù)蘇信心，周三公布的兩份有關(guān)德國(guó)就業(yè)和制造業(yè)的樂(lè)觀數(shù)據(jù)讓人信心倍增：上個(gè)月失業(yè)率仍處于近二十年來(lái)的最低點(diǎn)，而7月制造業(yè)訂單同比增長(zhǎng)了9%。這兩個(gè)最新的數(shù)據(jù)表明，在越來(lái)越多的證據(jù)顯示美國(guó)和世界其他許多國(guó)家都在降溫之際，歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體依然保持著韌性。預(yù)計(jì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)3%。
 
　 核心觀點(diǎn)：一、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降略好于預(yù)期：美國(guó)政府公布的上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告顯示，上周人數(shù)環(huán)比降1.2 萬(wàn)人至40.9萬(wàn)，后者略好于市場(chǎng)預(yù)期。該份報(bào)告表明，雖然企業(yè)和消費(fèi)者信心下滑，但這一數(shù)字還遠(yuǎn)未達(dá)到指向經(jīng)濟(jì)衰退的水平。之前市場(chǎng)預(yù)期上周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)將環(huán)比降至41萬(wàn)，同時(shí)將此前一周的人數(shù)由上周四發(fā)布的41.7萬(wàn)上調(diào)至42.1萬(wàn)。但是初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)并不能很好的反應(yīng)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)向，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周移動(dòng)均值環(huán)比增1750人，至41萬(wàn)250人，與波動(dòng)較大的周數(shù)據(jù)相比，四周移動(dòng)均值能更好地體現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)的基本發(fā)展趨勢(shì)。
 
　　二、美8月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)25個(gè)月新低：美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）發(fā)布的8月制造業(yè)報(bào)告顯示，制造業(yè)的增速環(huán)比略有放緩，而相關(guān)指數(shù)創(chuàng)下25個(gè)月來(lái)新低，即制造業(yè)增速是兩年多以來(lái)最低的，8月的ISM 制造業(yè)指數(shù)降至50.6%，略低于7月的50.9%，前者是2009年7月以來(lái)的最低紀(jì)錄。與此同時(shí)，ISM 制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第25個(gè)月高于50%，市場(chǎng)平均預(yù)期8月的ISM制造業(yè)指數(shù)環(huán)比將降至48.8%，而50.6%的實(shí)際數(shù)字高于所有受調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
 
　　ISM 指數(shù)的子指數(shù)中，新訂單和產(chǎn)出指數(shù)的降至50%以下是拖累8 月整體數(shù)字下滑的主要原因。此外，雇傭指數(shù)降至1.8%，較7月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。稍早時(shí)發(fā)布的其他國(guó)家和地區(qū)類似制造業(yè)指數(shù)顯示，歐元區(qū)制造業(yè)的活躍度降至兩年來(lái)新低，巴西的創(chuàng)28個(gè)月最低，英國(guó)為26個(gè)月最低谷，中國(guó)8月的制造業(yè)指數(shù)三個(gè)月來(lái)首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，加拿大的創(chuàng)4個(gè)月新高。
 
　　三、美國(guó)股市結(jié)束連續(xù)四日漲勢(shì)，受數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期拖累：美國(guó)白宮下調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，預(yù)計(jì)2012年失業(yè)率平均為9%，且今后幾年的經(jīng)濟(jì)增速將慢于預(yù)期。奧巴馬政府在年度中期評(píng)估報(bào)告中稱，今年的經(jīng)濟(jì)增速可能放緩至1.6%。奧巴馬政府2月份曾預(yù)計(jì)，2011年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%。受好壞參半的數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期拖累，周四美國(guó)股市結(jié)束連續(xù)四日漲勢(shì)。
 
　　道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)收盤下跌119.96點(diǎn)，至11493.57點(diǎn)，跌幅1%。該指數(shù)今日再次大幅振蕩，股指最初走低，之后實(shí)現(xiàn)三位點(diǎn)數(shù)漲幅，但最終仍告跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤跌14.47點(diǎn)，至1204.42點(diǎn)，跌幅1.2%，金融和工業(yè)類股領(lǐng)跌。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌33.42點(diǎn)，至2546.04點(diǎn)，跌幅1.3%。
 
　　四、西班牙國(guó)債需求疲軟，歐元區(qū)制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，德國(guó)增長(zhǎng)穩(wěn)定，提振歐洲復(fù)蘇信心：西班牙發(fā)行的5年期國(guó)債需求疲軟，共發(fā)行了36.21億歐元國(guó)債，小于此前計(jì)劃的最大規(guī)模。這是歐洲央行8月份開(kāi)始購(gòu)買西班牙國(guó)債以來(lái)該國(guó)首次拍賣國(guó)債。而本周早先進(jìn)行的意大利國(guó)債拍賣同樣需求不振。制造業(yè)方面，歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)同樣出現(xiàn)萎縮，結(jié)束了兩年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力漸失。然歐元區(qū)火車頭德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，提振歐洲復(fù)蘇信心，周三公布的兩份有關(guān)德國(guó)就業(yè)和制造業(yè)的樂(lè)觀數(shù)據(jù)讓人信心倍增：上個(gè)月失業(yè)率仍處于近二十年來(lái)的最低點(diǎn)，而7 月制造業(yè)訂單同比增長(zhǎng)了9%。這兩個(gè)最新的數(shù)據(jù)表明，在越來(lái)越多的證據(jù)顯示美國(guó)和世界其他許多國(guó)家都在降溫之際，歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體依然保持著韌性。預(yù)計(jì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)3%。
 
　　西班牙財(cái)政部將票面利率為4.5%的2016年10月到期的國(guó)債的平均收益率定在4.489%，低于7月7日國(guó)債拍賣會(huì)上5年期國(guó)債4.871%的收益率；當(dāng)時(shí)西班牙財(cái)政部拍賣的是票面利率為3.25%的2016年4月到期的國(guó)債。不過(guò)，在周四的國(guó)債拍賣結(jié)果公布前不久，二級(jí)市場(chǎng)上2016 年4月份到期的西班牙國(guó)債收益率為4.33%。西班牙財(cái)政部計(jì)劃發(fā)行30-40億歐元的新債，最終售出36.21億歐元。總投標(biāo)額為63.61億歐元，這意味著投標(biāo)倍數(shù)為1.76倍，而7月7日國(guó)債拍賣的投標(biāo)倍數(shù)為2.85倍。
 
　　Markit Economics 周四公布，歐元區(qū)8月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值從7 月份的50.4降至49.0，處于增長(zhǎng)和收縮的分水嶺水平50以下。這是2009年9月以來(lái)制造業(yè)活動(dòng)首次出現(xiàn)萎縮。歐元區(qū)8 月份制造業(yè)PMI初值為49.7。指數(shù)高于50表明制造業(yè)活動(dòng)處于擴(kuò)張狀態(tài)；低于50則表明陷入萎縮。歐元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體中，法國(guó)和意大利制造業(yè)雙雙陷入萎縮，并創(chuàng)下兩年多來(lái)的最低水平。意大利制造業(yè)活動(dòng)放緩的幅度最大，8月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至47.0，7月份為50.1。德國(guó)制造業(yè)活動(dòng)也創(chuàng)下近兩年來(lái)的低點(diǎn)，但仍保持增長(zhǎng)，德國(guó)月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.9，低于7月份的52.0。