美數(shù)據(jù)好壞參半西班牙國債需求疲軟

　　投資摘要：
 
　　初請失業(yè)金人數(shù)下降略好于預期：美國政府公布的上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)報告顯示，上周人數(shù)環(huán)比降1.2萬人至40.9萬，后者略好于市場預期。該份報告表明，雖然企業(yè)和消費者信心下滑，但這一數(shù)字還遠未達到指向經(jīng)濟衰退的水平。之前市場預期上周的初請失業(yè)金人數(shù)將環(huán)比降至41萬，同時將此前一周的人數(shù)由上周四發(fā)布的41.7萬上調(diào)至42.1萬。但是初請失業(yè)金人數(shù)并不能很好的反應美國勞動力市場的動向，初請失業(yè)金人數(shù)四周移動均值環(huán)比增1750人，至41萬250人，與波動較大的周數(shù)據(jù)相比，四周移動均值能更好地體現(xiàn)勞動力市場的基本發(fā)展趨勢。
 
　　美8月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)25個月新低：美國供應管理協(xié)會（ISM）發(fā)布的8月制造業(yè)報告顯示，制造業(yè)的增速環(huán)比略有放緩，而相關指數(shù)創(chuàng)下25個月來新低，即制造業(yè)增速是兩年多以來最低的，8月的ISM 制造業(yè)指數(shù)降至50.6%，略低于7月的50.9%，前者是2009年7月以來的最低紀錄。與此同時，ISM 制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第25個月高于50%，市場平均預期8月的ISM 制造業(yè)指數(shù)環(huán)比將降至48.8%，而50.6%的實際數(shù)字高于所有受調(diào)查經(jīng)濟學家的預期。
 
　　美國股市結束連續(xù)四日漲勢，受數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟預期拖累：美國白宮下調(diào)了對經(jīng)濟前景的預期，預計2012年失業(yè)率平均為9%，且今后幾年的經(jīng)濟增速將慢于預期。奧巴馬政府在年度中期評估報告中稱，今年的經(jīng)濟增速可能放緩至1.6%。奧巴馬政府2月份曾預計，2011年經(jīng)濟將增長3.1%。受好壞參半的數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟預期拖累，周四美國股市結束連續(xù)四日漲勢。道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)收盤下跌119.96點，至11493.57點，跌幅1%。該指數(shù)今日再次大幅振蕩，股指最初走低，之后實現(xiàn)三位點數(shù)漲幅，但最終仍告跌。標準普爾500 指數(shù)收盤跌14.47點，至1204.42點，跌幅1.2%，金融和工業(yè)類股領跌。納斯達克綜合指數(shù)下跌33.42點，至2546.04點，跌幅1.3%。
 
　  西班牙國債需求疲軟，歐元區(qū)制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，德國增長穩(wěn)定，提振歐洲復蘇信心：西班牙發(fā)行的5 年期國債需求疲軟，共發(fā)行了36.21億歐元國債，小于此前計劃的最大規(guī)模。這是歐洲央行8月份開始購買西班牙國債以來該國首次拍賣國債。而本周早先進行的意大利國債拍賣同樣需求不振。制造業(yè)方面，歐元區(qū)制造業(yè)活動同樣出現(xiàn)萎縮，結束了兩年的增長態(tài)勢，表明歐元區(qū)經(jīng)濟動力漸失。然歐元區(qū)火車頭德國經(jīng)濟仍繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，提振歐洲復蘇信心，周三公布的兩份有關德國就業(yè)和制造業(yè)的樂觀數(shù)據(jù)讓人信心倍增：上個月失業(yè)率仍處于近二十年來的最低點，而7月制造業(yè)訂單同比增長了9%。這兩個最新的數(shù)據(jù)表明，在越來越多的證據(jù)顯示美國和世界其他許多國家都在降溫之際，歐洲最大的經(jīng)濟體依然保持著韌性。預計德國經(jīng)濟今年將增長3%。
 
　 核心觀點：一、初請失業(yè)金人數(shù)下降略好于預期：美國政府公布的上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)報告顯示，上周人數(shù)環(huán)比降1.2 萬人至40.9萬，后者略好于市場預期。該份報告表明，雖然企業(yè)和消費者信心下滑，但這一數(shù)字還遠未達到指向經(jīng)濟衰退的水平。之前市場預期上周的初請失業(yè)金人數(shù)將環(huán)比降至41萬，同時將此前一周的人數(shù)由上周四發(fā)布的41.7萬上調(diào)至42.1萬。但是初請失業(yè)金人數(shù)并不能很好的反應美國勞動力市場的動向，初請失業(yè)金人數(shù)四周移動均值環(huán)比增1750人，至41萬250人，與波動較大的周數(shù)據(jù)相比，四周移動均值能更好地體現(xiàn)勞動力市場的基本發(fā)展趨勢。
 
　　二、美8月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)25個月新低：美國供應管理協(xié)會（ISM）發(fā)布的8月制造業(yè)報告顯示，制造業(yè)的增速環(huán)比略有放緩，而相關指數(shù)創(chuàng)下25個月來新低，即制造業(yè)增速是兩年多以來最低的，8月的ISM 制造業(yè)指數(shù)降至50.6%，略低于7月的50.9%，前者是2009年7月以來的最低紀錄。與此同時，ISM 制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第25個月高于50%，市場平均預期8月的ISM制造業(yè)指數(shù)環(huán)比將降至48.8%，而50.6%的實際數(shù)字高于所有受調(diào)查經(jīng)濟學家的預期。
 
　　ISM 指數(shù)的子指數(shù)中，新訂單和產(chǎn)出指數(shù)的降至50%以下是拖累8 月整體數(shù)字下滑的主要原因。此外，雇傭指數(shù)降至1.8%，較7月下降1.7個百分點。稍早時發(fā)布的其他國家和地區(qū)類似制造業(yè)指數(shù)顯示，歐元區(qū)制造業(yè)的活躍度降至兩年來新低，巴西的創(chuàng)28個月最低，英國為26個月最低谷，中國8月的制造業(yè)指數(shù)三個月來首次實現(xiàn)增長，加拿大的創(chuàng)4個月新高。
 
　　三、美國股市結束連續(xù)四日漲勢，受數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟預期拖累：美國白宮下調(diào)了對經(jīng)濟前景的預期，預計2012年失業(yè)率平均為9%，且今后幾年的經(jīng)濟增速將慢于預期。奧巴馬政府在年度中期評估報告中稱，今年的經(jīng)濟增速可能放緩至1.6%。奧巴馬政府2月份曾預計，2011年經(jīng)濟將增長3.1%。受好壞參半的數(shù)據(jù)和白宮下調(diào)經(jīng)濟預期拖累，周四美國股市結束連續(xù)四日漲勢。
 
　　道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)收盤下跌119.96點，至11493.57點，跌幅1%。該指數(shù)今日再次大幅振蕩，股指最初走低，之后實現(xiàn)三位點數(shù)漲幅，但最終仍告跌。標準普爾500指數(shù)收盤跌14.47點，至1204.42點，跌幅1.2%，金融和工業(yè)類股領跌。納斯達克綜合指數(shù)下跌33.42點，至2546.04點，跌幅1.3%。
 
　　四、西班牙國債需求疲軟，歐元區(qū)制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，德國增長穩(wěn)定，提振歐洲復蘇信心：西班牙發(fā)行的5年期國債需求疲軟，共發(fā)行了36.21億歐元國債，小于此前計劃的最大規(guī)模。這是歐洲央行8月份開始購買西班牙國債以來該國首次拍賣國債。而本周早先進行的意大利國債拍賣同樣需求不振。制造業(yè)方面，歐元區(qū)制造業(yè)活動同樣出現(xiàn)萎縮，結束了兩年的增長態(tài)勢，表明歐元區(qū)經(jīng)濟動力漸失。然歐元區(qū)火車頭德國經(jīng)濟仍繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，提振歐洲復蘇信心，周三公布的兩份有關德國就業(yè)和制造業(yè)的樂觀數(shù)據(jù)讓人信心倍增：上個月失業(yè)率仍處于近二十年來的最低點，而7 月制造業(yè)訂單同比增長了9%。這兩個最新的數(shù)據(jù)表明，在越來越多的證據(jù)顯示美國和世界其他許多國家都在降溫之際，歐洲最大的經(jīng)濟體依然保持著韌性。預計德國經(jīng)濟今年將增長3%。
 
　　西班牙財政部將票面利率為4.5%的2016年10月到期的國債的平均收益率定在4.489%，低于7月7日國債拍賣會上5年期國債4.871%的收益率；當時西班牙財政部拍賣的是票面利率為3.25%的2016年4月到期的國債。不過，在周四的國債拍賣結果公布前不久，二級市場上2016 年4月份到期的西班牙國債收益率為4.33%。西班牙財政部計劃發(fā)行30-40億歐元的新債，最終售出36.21億歐元�？偼稑祟~為63.61億歐元，這意味著投標倍數(shù)為1.76倍，而7月7日國債拍賣的投標倍數(shù)為2.85倍。
 
　　Markit Economics 周四公布，歐元區(qū)8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值從7 月份的50.4降至49.0，處于增長和收縮的分水嶺水平50以下。這是2009年9月以來制造業(yè)活動首次出現(xiàn)萎縮。歐元區(qū)8 月份制造業(yè)PMI初值為49.7。指數(shù)高于50表明制造業(yè)活動處于擴張狀態(tài)；低于50則表明陷入萎縮。歐元區(qū)三大經(jīng)濟體中，法國和意大利制造業(yè)雙雙陷入萎縮，并創(chuàng)下兩年多來的最低水平。意大利制造業(yè)活動放緩的幅度最大，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降至47.0，7月份為50.1。德國制造業(yè)活動也創(chuàng)下近兩年來的低點，但仍保持增長，德國月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.9，低于7月份的52.0。