全球恐慌風(fēng)暴中的黃金市場(chǎng)

　　第一部分：歐美經(jīng)濟(jì)情況

　　一、美國：做空美元力量在美國經(jīng)濟(jì)回暖中逐步減弱

　　美國明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔上周五表示，其認(rèn)為無需出臺(tái)進(jìn)一步的寬松貨幣政策。其在美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)8月議息會(huì)議上投了反對(duì)票正是因?yàn)檎J(rèn)為沒有必要出臺(tái)額外的寬松政策。去年11月FOMC正確地設(shè)定了貨幣政策，此后通脹率已上升而失業(yè)率下降。鑒于第二輪量化寬松之后通脹上升失業(yè)率下降，進(jìn)一步放松貨幣政策是不適合的。美國紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利上周五表示，美國經(jīng)濟(jì)增速較預(yù)期的顯著放緩，其已經(jīng)下調(diào)了對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的預(yù)期。盡管紐約聯(lián)儲(chǔ)區(qū)經(jīng)濟(jì)大幅好于其它地區(qū)，但整體而言，2011年迄今美國經(jīng)濟(jì)增長較年初的預(yù)期大大放緩。今年上半年經(jīng)濟(jì)疲軟并不不僅僅是短期因素造成的。在過去幾個(gè)月，就業(yè)市場(chǎng)狀況再度惡化，家庭支出趨平，樓市疲軟。而向好的一面是，長期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定，且企業(yè)在設(shè)備和軟件方面的投資正在擴(kuò)大。目前美國金融市場(chǎng)情況仍不穩(wěn)定，尤其是股市仍保持震蕩走勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員發(fā)布利率聲明后，市場(chǎng)利率總體走低。這將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有利。紐約聯(lián)儲(chǔ)8月15日公布的制造業(yè)調(diào)查顯示，紐約州8月制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第三個(gè)月萎縮。數(shù)據(jù)顯示，美國8月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-7.72，預(yù)期為0，前值為-3.76。分項(xiàng)指標(biāo)方面，美國8月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)就業(yè)指數(shù)為3.26，7月為+1.11；新訂單指數(shù)為-7.82，7月為-5.45；物價(jià)獲得指數(shù)為2.17，7月為+5.56；物價(jià)支付指數(shù)為28.26，7月為+43.33。就美國債務(wù)危機(jī)而言標(biāo)普下調(diào)美國評(píng)級(jí)已經(jīng)是最壞的結(jié)果，后續(xù)一旦美國經(jīng)濟(jì)些許回暖則對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)就是利好；相反，若美國數(shù)據(jù)繼續(xù)差于預(yù)期則美元本身的信譽(yù)將繼續(xù)遭到質(zhì)疑而導(dǎo)致美元下挫。貨幣政策效用的顯現(xiàn)將是一個(gè)十分漫長的過程，并且在貨幣效應(yīng)顯現(xiàn)的過程中將無具體的規(guī)律可循，因此美聯(lián)儲(chǔ)不管是否實(shí)行QE3都將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入巨大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)中，在金融風(fēng)險(xiǎn)的威脅下還沒有那種貨幣可以替代美元的低位。

　　二、歐洲：歐洲債券發(fā)行短期利多歐元長期則將覆滅歐元

　　歐洲央行上周四公布最新月度報(bào)告，并上調(diào)了對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期，第三季對(duì)專業(yè)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，歐元區(qū)2011年HICP增幅料為2.6%，前次調(diào)查預(yù)估為2.5%；2012年HICP增幅料為2.0%，前次調(diào)查預(yù)估為1.9%； 2013年HICP增幅料為1.9%。調(diào)查還顯示，歐元區(qū)長期通脹率預(yù)期為2.0%，與前次調(diào)查一致。歐元區(qū)2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速料為1.9%,第二季調(diào)查預(yù)估為1.7%；2012年GDP增速料為1.6%，第二季調(diào)查為1.7%；2013年GDP增速料為1.8%。意大利財(cái)政部長特雷蒙蒂上周六呼吁，歐元區(qū)必須通過更為緊密的財(cái)政合作對(duì)抗面臨的債務(wù)危機(jī)。特雷蒙蒂提議歐洲國家發(fā)放聯(lián)合債券，通過分?jǐn)偝杀荆瑴p少某些歐元區(qū)國家的舉債壓力。但這項(xiàng)提議立刻遭到了德國的反對(duì)，德國財(cái)長朔伊布勒認(rèn)為，歐元債券會(huì)使得一些成員國的財(cái)政紀(jì)律變得更為散漫。朔伊布勒表示，如果沒有穩(wěn)固的財(cái)政，統(tǒng)一貨幣的基礎(chǔ)也將不復(fù)存在。特雷蒙提表示：要是有歐元債券，不會(huì)搞到今天這種地步。他說：歐洲公共財(cái)政必須做更大程度的整合和鞏固，上策就是歐元債券，發(fā)行模式很多，可以研究要采用哪里一個(gè)。他和歐元集團(tuán)主席容克很早就主張發(fā)行歐元債券。他認(rèn)為，大趨勢(shì)是歐元會(huì)員國的財(cái)政政策應(yīng)該更密切協(xié)同一致。荷蘭財(cái)長德亞赫8月15日表示，創(chuàng)建更大規(guī)模的歐洲共同救援基金或推出歐元債券并不是能夠解決歐洲區(qū)債務(wù)問題的奇跡藥。德亞赫稱，對(duì)于創(chuàng)建一個(gè)更大規(guī)模的緊急救援基金或是推出歐元債券這個(gè)想法，我的意見是，這并不是能夠解決問題的有效方法。其已經(jīng)呼吁由一獨(dú)立機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)穩(wěn)定與增長公約，并對(duì)違背該公約的國家進(jìn)行責(zé)罰。他指出，更嚴(yán)格的財(cái)政政策及經(jīng)濟(jì)監(jiān)管是長期對(duì)歐元區(qū)形成保障的唯一途徑。對(duì)于歐元區(qū)愈演愈烈的經(jīng)濟(jì)危機(jī)來說，發(fā)行歐元區(qū)債券可以在很大程度上幫助歐盟解決債務(wù)危機(jī)，從而將一個(gè)國家的債務(wù)轉(zhuǎn)化為整個(gè)歐盟的債務(wù)，但是這也將使得歐盟內(nèi)部各國失去危機(jī)感而肆無忌憚的增加債務(wù)，最后必將導(dǎo)致整個(gè)歐元區(qū)瓦解。

　　第二部分：全球主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇受阻導(dǎo)致原油需求減弱

　　上周，標(biāo)普下調(diào)美國評(píng)級(jí)，投資者將資金從股市和商品期貨逃出投向黃金，紐約原油期貨一度跌破80美元，布倫特原油期貨盤中跌破100美元。然而美聯(lián)儲(chǔ)將在兩年內(nèi)繼續(xù)實(shí)行低利率，美國原油庫存驟降，國際油價(jià)強(qiáng)勁反彈。同時(shí)美國原油庫存意外驟降，國際油價(jià)連續(xù)兩天上漲。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，上周美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至四個(gè)月低點(diǎn)，歐美股市和油價(jià)繼續(xù)大漲。但是金融信用可能蔓延到法國，8月10日歐美股市再受重創(chuàng)，國際原油再度走低，最低下探至79.54美元。而主要能源機(jī)構(gòu)公布新的預(yù)測(cè)，顯示為滿足需求，全球石油庫存將在今年下半年進(jìn)一步下降，除非全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。受其影響，加之股市反彈，油價(jià)開始回升。但今日（8月15日）油價(jià)基本走穩(wěn)，回歸到美桶85美元。

　　從供需來看，原油市場(chǎng)需求擔(dān)憂已經(jīng)有化為現(xiàn)實(shí)的趨勢(shì)。投資銀行仍然在推高油價(jià)。英國咨詢機(jī)構(gòu)Oil Movements預(yù)計(jì)，在截至8月27日的4周內(nèi)，石油輸出國組織(OPEC，歐佩克)各成員國石油日均出口料將減少6萬桶。IEA指出，經(jīng)濟(jì)暴風(fēng)雨正在成形，如果明年全球經(jīng)濟(jì)增幅降到3%，將使2012年的原油需求增長預(yù)估大減逾60%，為每日增加60萬桶；該報(bào)告使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織國家(OECD)原油需求的擔(dān)憂加劇。

　　隨著8月份以來國際油價(jià)暴跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國信用等級(jí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增強(qiáng)。分析師對(duì)油價(jià)預(yù)測(cè)分歧也拉大。高盛銀行認(rèn)為，油價(jià)暴跌對(duì)于消費(fèi)者來說是對(duì)沖遠(yuǎn)期合約的好機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長將推動(dòng)原油需求增長遠(yuǎn)超非歐佩克產(chǎn)量增長。未來12個(gè)月全球GDP將增長4.3%。最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過去，未來幾個(gè)月商品需求將增長。2012年布倫特原油價(jià)格將平均每桶130美元。

　　本周市場(chǎng)的焦點(diǎn)將聚集在明日德法兩位領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)于“歐債問題”的商討。近階段“歐債問題”的不斷浮現(xiàn)，使危機(jī)依然存在在歐元區(qū)的核心國家里，歐洲政府所采取的行動(dòng)并沒有成功挽救危局。明日會(huì)議關(guān)于“是否推行歐元債券”的商討將是“歐債問題”一個(gè)極大的轉(zhuǎn)機(jī)。但值得注意的是，若此次會(huì)晤未得出任何切實(shí)可行的解決“歐債危機(jī)”的方案，類似上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的平淡收?qǐng)�，�?shì)必會(huì)給原油為首的大宗商品再一次的沖擊。國際原油經(jīng)過上周四大幅走高后周五短線震蕩整理，本周可繼續(xù)關(guān)注84.0美元附近支撐，如若守穩(wěn)有望進(jìn)一步走高試探90美元附近壓力。

　　總體來看，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)不確定性給油價(jià)前景帶來迷茫，但是油價(jià)漲跌應(yīng)該有度，上不能超過消費(fèi)國承受能力，下不能低于產(chǎn)油國財(cái)政預(yù)算平衡。因而油價(jià)下跌限度應(yīng)該在每桶70美元附近，上漲限度應(yīng)該在每桶120美元，盡管可能會(huì)短暫突破上述界限。

　　第三部分：國際黃金，白銀市場(chǎng)上周回顧與本周展望

　　世界最大黃金ETF基金SPDR Gold Trust上周大幅減持黃金26.13噸，持倉量為1260.17噸；世界最大白銀ETF基金iShares Silver Trust上周凈減持白銀304.56噸，持倉量銳減至9705.89噸。兩大ETF同時(shí)大幅減倉，表明金融市場(chǎng)逐漸歸于平靜，前期的獲利多頭開始獲利了結(jié)。

　　美國的3A評(píng)級(jí)被標(biāo)普調(diào)降引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，加上不斷走軟的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者開始擔(dān)心美國和全球經(jīng)濟(jì)將面臨二次探底的危險(xiǎn)。上周初始階段市場(chǎng)恐慌情緒濃厚，市場(chǎng)謠言四起，傳言法國或被調(diào)降評(píng)級(jí)，歐美股市連續(xù)暴跌，避險(xiǎn)情緒不斷推升金價(jià)刷出新高。隨后三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出面辟謠，歐元區(qū)局勢(shì)也在各方努力下略為穩(wěn)定，同時(shí)中國股市的強(qiáng)勢(shì)回暖引領(lǐng)了歐美股市止跌回穩(wěn)，全球金融市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪狂風(fēng)暴雨后逐漸歸于平靜，金價(jià)也在屢創(chuàng)新高后出現(xiàn)回調(diào)。

　　近期對(duì)于黃金市場(chǎng)的主要利空因素：美國商務(wù)部上周五公布的美國7月零售銷售月率好于預(yù)期，稍微緩解了投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂；芝加哥商業(yè)交易所上周四宣布調(diào)高黃金期貨合約保證金，引發(fā)大量投機(jī)盤獲利了結(jié)；歐洲央行采取行動(dòng)，購買西班牙和意大利國債，西、意兩國的國債收益率迅速降至5%上方，在很大程度上穩(wěn)定了投資者的恐慌情緒；兩大ETF基金同時(shí)減倉，引發(fā)眾多獲利過頭平倉了結(jié)；中國股市強(qiáng)勢(shì)回穩(wěn)，引領(lǐng)全球股市逐步擺脫連續(xù)暴跌，中國相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)起到了緩解投資者恐慌情緒的作用；歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)ESMA宣布，比利時(shí)、法國、意大利和西班牙將自8月12日起禁止賣空，這在一定程度上限制了市場(chǎng)的投機(jī)行為，起到了穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用；德、法兩國領(lǐng)導(dǎo)人將在本周二進(jìn)行會(huì)晤，試圖聯(lián)手采取行動(dòng)以解決歐債問題，歐洲債務(wù)局勢(shì)或會(huì)得到進(jìn)一步緩和。

　　近期對(duì)于黃金市場(chǎng)的主要利多因素：受到標(biāo)普下調(diào)美國3A評(píng)級(jí)和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)可能會(huì)進(jìn)一步加大流動(dòng)性，推出第三輪量化寬松政策；上周五公布的美國8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期水平，加劇了投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的擔(dān)憂；法國銀行業(yè)對(duì)歐洲各大國的風(fēng)險(xiǎn)敞口太大，歐債問題有向該國蔓延的危險(xiǎn)。

　　總的來說，前一輪的風(fēng)暴暫告結(jié)束，是否會(huì)醞釀下一輪的爆發(fā)目前還很難說，在尚無消息面指引的情況下，前期積累的獲利盤可能會(huì)打壓金價(jià)，近期金價(jià)或會(huì)面臨盤整格局，走勢(shì)可能比較糾結(jié)，投資者可以觀望為主，等待充分回調(diào)整理后在低位建倉。

　　從技術(shù)分析角度來看，目前黃金做多動(dòng)能有所減弱，超買跡象較為明顯，金價(jià)在觸及2倍布林上軌后出現(xiàn)回調(diào)，并受到布林上軌的較強(qiáng)支撐。從中長線來看，方向仍偏多頭，但短期內(nèi)可能面臨技術(shù)性的回調(diào)整理。主要的壓力位置為1768，1787，1806。

　　白銀方面，銀價(jià)走勢(shì)愈發(fā)糾結(jié)，目前k線、EMA6線和EMA24線三線粘滯，威廉指標(biāo)在中位附近，ROC指標(biāo)略高于零軸，且運(yùn)行平穩(wěn)，MACD指標(biāo)雙線長期粘滯。綜合各指標(biāo)來信號(hào)謹(jǐn)慎偏多，但做多動(dòng)能明顯不足，且銀價(jià)近期震蕩快，振幅小，操作風(fēng)險(xiǎn)太大。重要壓力位置為：39.8，40.9，41.5。

　　第四部分：中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與A股市場(chǎng)分析

　　上證指數(shù)上周受到外圍股市影響快速下跌至重要支撐位置2430點(diǎn)附近而后產(chǎn)生強(qiáng)烈反彈，目前雖然指數(shù)變現(xiàn)極其樂觀，但從趨勢(shì)角度來說上證指數(shù)仍未擺脫長期下降通道的制約，指數(shù)上破2824點(diǎn)之后才能判定完全脫離下降通道。下周短期壓力位置了2660點(diǎn)附近，料在此壓力位置下震蕩時(shí)間將稍長。

　　結(jié)論：中小板指數(shù)近期走勢(shì)強(qiáng)勁，受到5420點(diǎn)附近的支撐后將進(jìn)一步上行至6189點(diǎn)的重要壓力位置，但下降通道的上軌道在6276點(diǎn)附近，如能上破6276點(diǎn)則可以判定已經(jīng)恢復(fù)上行趨勢(shì)。中小板指數(shù)有可能在未來一段時(shí)間內(nèi)先于上證指數(shù)沖破下跌通道的壓制。