美聯(lián)儲保持利率不變 12月加息概率奇高

　　北京時間3日凌晨2點美聯(lián)儲宣布，保持0.25%-0.50%基準利率不變。自去年12月啟動9年多首次加息以來，聯(lián)儲迄今已連續(xù)七次會議按兵不動。之前，市場幾乎無人預期聯(lián)儲會在總統(tǒng)大選還剩不到一周時貿然加息，聯(lián)邦基金利率期貨價格也顯示，今日不加息概率為93.8%。
　　
　　聯(lián)儲今天的聲明更為明顯地暗示12月很可能加息，不僅重申加息的可能性進一步增強，還指出通脹率進一步上升。主席耶倫今天不召開記者發(fā)布會。但從聯(lián)儲官員最近期的利率走向預期點陣圖（9月會議后發(fā)布）判斷，絕大多數(shù)官員預計今年內有1次加息，因此市場對12月加息的預期已非常高 ，聯(lián)邦基金利率期貨對12月加息概率的判斷從會議前的73.3%攀升至78%以上。
　　
　　美聯(lián)儲的最新經(jīng)濟評估如下：9月會議以來的資訊表明，勞動力市場走強，經(jīng)濟活動較上半年的微弱增長有所加速；雖然近幾個月來失業(yè)率幾乎沒有變化，但就業(yè)人數(shù)的增長保持穩(wěn)定；家庭開支保持溫和增長，但企業(yè)固定投資持續(xù)疲軟；通脹自今年初以來略有增長，但仍低于聯(lián)儲2%的較長期目標，這部分與稍早時能源價格的下跌及非能源類進口價格的下降有關；近幾個月整體來看，基于市場的薪酬通脹指標依然低下，多數(shù)基于調查的較長期通脹預期幾乎沒有變化。
　　
　　鑒于沒有人估計美聯(lián)儲周三會加息，市場人士對本次會議的關注點轉向了聯(lián)儲是否會加強對12月潛在加息的指引，主流意見是聯(lián)儲會重演去年12月加息前的戲碼，在之前作出足夠暗示。
　　
　　去年10月，即在12月加息前的最后一次會議上，美聯(lián)儲在政策聲明中指出：“為確定在下一次會議上加息是否合適，貨幣政策委員會將評估在朝向達成最大化就業(yè)和2%通脹率目標方面的進展，包括已實現(xiàn)的和預期中的潛在進展。”
　　
　　美聯(lián)儲觀察家當時即指出，這一聲明是對去年12月將加息的明顯暗示。實際上，六周之后，聯(lián)儲啟動了近10年來的首次加息，將聯(lián)邦基金利率從0-0.25%調升至0.25%-0.50%。
　　
　　投行杰富瑞的高級經(jīng)濟學家Tom Simon稍早指出：“我認為類似這樣的語句今天將再現(xiàn)�！狈▏�興業(yè)銀行駐紐約的高級美國經(jīng)濟學家Omair Sharif表示，對一直被詬病與市場溝通不夠有效的美聯(lián)儲來說，重申“下次會議評估加息”的措辭無疑是極為清晰地表達了加息意愿。
　　
　　在今年9月的上一次議息會議上，美聯(lián)儲連續(xù)第六次會議按兵不動，但主席耶倫指出加息的可能性在增強。貨幣政策委員會也表示，希望看到達成充分就業(yè)和2%通脹年增長率的“進一步”證據(jù)。
　　
　　美聯(lián)儲副主席費舍爾（Stanley Fischer）此后曾指出，上述決定是在兩派意見很接近的情況下作出的。這意味著當時加息的意見也有不少支持者。
　　
　　當然，市場相對少數(shù)的一種意見是，今天美聯(lián)儲沒有必要再作出12月將加息的暗示。蘇格蘭皇家銀行(4.52, -0.08, -1.74%)策略師Brian Daingerfield、John Briggs和Blake Gwinn在一份報告中寫道，市場已消化了相當高的12月加息概率，再使用特定的措辭去提升預期的必要性降低，因此聯(lián)儲不太可能像去年10月那樣，在政策聲明中修改措辭，去加入有關下一次政策會議的指引。
　　
　　他們還稱，此外美聯(lián)儲可能也希望避免給市場留下一種固化印象，即在改變措辭向市場釋放信號之前是不可能采取行動的。
　　
　　道明證券的經(jīng)濟學家Brittany Baumann指出，自9月會議以來，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已證實態(tài)勢朝向美聯(lián)儲的目標發(fā)展，但是11月8日的大選臨近將暫時縛住聯(lián)儲加息的手腳。他在一份致客戶的報告中寫道：“這并不意味著上次會議以來的經(jīng)濟資訊是無效的，而是表明未來即將來臨的數(shù)據(jù)將進一步證實年底采取行動是合理的�！�
　　
　　Oxford Economics機構的經(jīng)濟學家Kathy Bostjancic指出，進入下半年美國經(jīng)濟的增速已提升，最近公布的第三季GDP年化增長率提升至2.9%，而勞動力市場早已在一段時間內持續(xù)走強，通脹率也在逐漸上行。
　　
　　在9月會議上，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）內部有三位票委持有不同意見，他們要求當時就加息。美銀美林的美國經(jīng)濟學家Michelle Meyer指出，估計在今天會議上，這三位委員將再度投加息票。Meyer在研報中寫道：“這三位FOMC官員都曾指出，幾乎沒有理由在加息的問題上繼續(xù)等待。不僅如此，他們早已表達了對寬松政策所付出代價的擔心，特別是在資本錯配和引發(fā)資產(chǎn)泡沫方面。”實際結果是今天要求加息的委員是兩位。