終極前瞻：美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要4大看點(diǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)在7月26日至27日的會(huì)議上維持基準(zhǔn)短期利率不變，但為今年晚些時(shí)候加息敞開(kāi)了大門(mén)，最早可能會(huì)于9月加息。會(huì)后發(fā)布的貨幣政策聲明顯示，委員們一致同意經(jīng)濟(jì)受到堅(jiān)實(shí)支撐，自6月以來(lái)經(jīng)濟(jì)前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱。會(huì)議紀(jì)要將于北京時(shí)間周四（8月18日）凌晨?jī)牲c(diǎn)發(fā)布，可能會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部辯論提歐更多細(xì)節(jié)。
　　
　　華爾街日?qǐng)?bào)美聯(lián)儲(chǔ)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)編輯David Harrison周二（8月16日）撰文稱(chēng)，此次會(huì)議紀(jì)要應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注四大方面：
　　
　　英國(guó)脫歐
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議為英國(guó)脫歐公投意外支持脫離歐盟以來(lái)的首次會(huì)議，公投結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)在數(shù)日內(nèi)動(dòng)蕩不已，并引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂。此次會(huì)議舉行之時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)明確意識(shí)到英國(guó)脫歐的短期威脅已經(jīng)散去。不過(guò)，聲明采取了謹(jǐn)慎基調(diào)，稱(chēng)官員們將“密切關(guān)注通脹指標(biāo)、全球經(jīng)濟(jì)以及金融市場(chǎng)進(jìn)展�！奔o(jì)要將為了解有關(guān)英國(guó)公投潛在效應(yīng)的內(nèi)部辯論提供更多信息。8月4日，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后數(shù)周，英國(guó)央行削減利率至歷史最低水平，并重新開(kāi)啟購(gòu)債計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)表明美聯(lián)儲(chǔ)官員是否預(yù)見(jiàn)到英國(guó)央行這一舉動(dòng)，以及他們對(duì)此舉對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的看法。
　　
　　通脹水平
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后發(fā)布的政策聲明通常會(huì)表示對(duì)強(qiáng)勁就業(yè)市場(chǎng)推動(dòng)通脹回升至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)持有信心。7月聲明也不例外。但市場(chǎng)不確定性有所增加。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在6月6日的講話中指出，通脹預(yù)期下滑是擔(dān)憂的來(lái)源之一�！叭缤�脹預(yù)期真的下移，可以質(zhì)疑通脹是否會(huì)像我預(yù)期那樣快速回升至2%，”她指出。紀(jì)要可以告訴我們多少人持有對(duì)此表示擔(dān)憂，以及官員們是否已開(kāi)始討論如何解決如盡管就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但通脹未能回升這一問(wèn)題。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)均衡
　　
　　央行觀察人士熱衷于預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)所采取的立場(chǎng)。官員們有時(shí)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更可能優(yōu)于預(yù)期（美聯(lián)儲(chǔ)行話為面臨上行風(fēng)險(xiǎn)），有時(shí)則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）。如風(fēng)險(xiǎn)傾向于上行，官員們更有可能會(huì)支持加息。近期，會(huì)后聲明避免風(fēng)險(xiǎn)均衡評(píng)估，部分原因是官員們并不確定。相反，美聯(lián)儲(chǔ)官員們傾向于在隨后的紀(jì)要中闡明其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)均衡的看法。7月會(huì)議上，官員們似乎對(duì)經(jīng)濟(jì)威脅持有樂(lè)觀態(tài)度，表示“經(jīng)濟(jì)前景近期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱，”表明他們對(duì)英國(guó)脫歐公投效應(yīng)并不感到過(guò)度擔(dān)憂。紀(jì)要料將表明委員們對(duì)這一評(píng)估有多少爭(zhēng)論，是否有代表對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)持有更樂(lè)觀或更悲觀的立場(chǎng)。
　　
　　大選影響
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員表即將到來(lái)的美國(guó)大選不會(huì)對(duì)今年秋季加息造成影響。但接受華爾街日?qǐng)?bào)調(diào)查的多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，大選將是導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在9月按兵不動(dòng)的因素之一。聯(lián)儲(chǔ)在大選之年采取重大政策舉動(dòng)并不罕見(jiàn)。過(guò)去三十年中，除了1996年之外，美聯(lián)儲(chǔ)均在大選之年采取過(guò)行動(dòng)。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利近期打破先例，承認(rèn)選舉會(huì)帶來(lái)不確定性，表示其可能會(huì)抑制商業(yè)投資。美聯(lián)儲(chǔ)官員們不太可能會(huì)在紀(jì)要中公開(kāi)討論選舉，但這一點(diǎn)值得關(guān)注。