國際債市暗藏炸彈 歐元危機(jī)可能重演

　　英國和德國國債收益率已經(jīng)達(dá)到歷史新低。
　　
　　市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景十分擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)不佳會(huì)導(dǎo)致降息和債券收益率下降。
　　
　　作為各大央行負(fù)利率或低利率的產(chǎn)物，相當(dāng)一部分國債收益率已經(jīng)為負(fù)。
　　
　　一些專家擔(dān)心這對(duì)商業(yè)銀行是一種損害。在利率上升時(shí)情況會(huì)變得很可怕，并將其稱之為“新星爆發(fā)”。
　　
　　金融危機(jī)后，借款成本變得非常低。而在自從新年后更加變本加厲。
　　
　　從債市收益率可以看出接下去借款成本的走向。
　　
　　瑞士和日本的10年債收益率已經(jīng)為負(fù)。德國5年債收益率為負(fù)，深陷債務(wù)問題的法國和比利時(shí)同樣如此，甚至受到援助的愛爾蘭和拉托維亞也一樣。意大利和西班牙的2年債收益率為負(fù)。
　　
　　低收益率意味著債務(wù)人被認(rèn)為不太可能違約。雖然上述國家似乎有能力償債，但是讓人吃驚的是德國竟然也和其他國家同病相憐。
　　
　　負(fù)收益率還凸顯了債務(wù)問題，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Fitch估計(jì)全球債務(wù)超過10萬億美元，日本則首當(dāng)其沖。
　　
　　低收益率對(duì)投資者來說無法獲得有效回報(bào)，而持有國債的包括養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司、銀行和投資公司。這也是很多養(yǎng)老金虧空的原因。
　　
　　央行的利率政策也使銀行的利潤承壓。在商業(yè)銀行向央行支付保證金儲(chǔ)備時(shí)會(huì)發(fā)生虧損，同時(shí)它們又不愿意將負(fù)利率轉(zhuǎn)嫁到客戶頭上。
　　
　　平洋資產(chǎn)管理公司（Pimco）的Scott Mather稱，銀行利潤的下降可能使信貸更加吃緊。
　　
　　與此同時(shí)，一旦負(fù)利率被上調(diào)為正，債券持有人會(huì)蒙受巨大損失。高盛（Goldman Sachs）警告，利率一旦上升，債券持有人損失失可能高達(dá)1萬億美元，而在下半年是很可能發(fā)生的。
　　
　　當(dāng)然債券負(fù)收益率也有好處，其使政府債務(wù)更加可控。
　　
　　比如西班牙和意大利在2011和2012年借款成本達(dá)7%時(shí)債務(wù)顯得難以為繼，而現(xiàn)在由于低于1.5%，兩國財(cái)政改善頗多。
　　
　　然而在常規(guī)時(shí)間，借款成本一旦增加，就可能對(duì)政府支出計(jì)劃造成實(shí)際壓力。別忘了曾經(jīng)的歐洲危機(jī)對(duì)歐元來說幾乎是滅頂之災(zāi)。