日本明確表態(tài)要“干預(yù)”日元匯率，但料“治標(biāo)不治本”

　　日本財相麻生太郎周二(5月10日)進(jìn)一步就日元升值表態(tài)，連續(xù)兩天明確提及要“干預(yù)”匯率：如這成為現(xiàn)實，則將是擊退投機(jī)客更強(qiáng)有力的一種方式。但即便如此，干預(yù)措施也只會是短期治標(biāo)，而非長期治本。
　　
　　日元反彈對本國出口商造成沖擊，而且也不利于日本進(jìn)口通脹。但真正的干預(yù)可能還要一段時間才會出現(xiàn)，日元或許得突破100關(guān)口，才會引發(fā)財務(wù)省啟動日元拋售模式。
　　
　　瑞銀(UBS)援引官方數(shù)據(jù)稱，如果美元兌日元跌穿103.2，則一般的日本公司將轉(zhuǎn)盈為虧；而且當(dāng)前抱怨聲浪尚未達(dá)到最大音量。此前麻生太郎也談到了“單邊”升值，并指出，20國集團(tuán)(G20)一致認(rèn)為，匯率過度或無序波動是不利的。但尚未將日元走勢形容為“無序”。
　　
　　美國方面也沒有順應(yīng)日本的態(tài)度：美國稱，日元波動是“有序的”，而且還把日本加入匯率政策觀察名單。雙方之間的緊張態(tài)勢無疑在增加。但對于七國集團(tuán)(G7)成員國日本來說，單方面采取行動會對其經(jīng)濟(jì)外交造成重大破壞，更何況日本正在籌備主辦本月稍晚舉行的G7會議。
　　
　　不過，假定日本在日元進(jìn)一步升值后確實干預(yù)匯市。這會向市場展示出日本容忍的底線。但這種底線只是暫時的。這是因為，日元強(qiáng)勢在一定程度上歸因于避險操作：日本既沒有特朗普參選總統(tǒng)，不存在退出歐盟的問題，也沒有因大宗商品價格低廉而受挫。
　　
　　日元近期之所以大漲，還由于日本央行最近按兵不動，令市場預(yù)期落空。這使得外界愈發(fā)猜測，日本央行缺乏有效的方式來“更為便捷”地推出貨幣政策，進(jìn)而壓低日元匯率；而這些問題哪個都不能簡單地通過買入美元來解決。