日本明確表態(tài)要“干預(yù)”日元匯率，但料“治標(biāo)不治本”

　　日本財(cái)相麻生太郎周二(5月10日)進(jìn)一步就日元升值表態(tài)，連續(xù)兩天明確提及要“干預(yù)”匯率：如這成為現(xiàn)實(shí)，則將是擊退投機(jī)客更強(qiáng)有力的一種方式。但即便如此，干預(yù)措施也只會(huì)是短期治標(biāo)，而非長(zhǎng)期治本。
　　
　　日元反彈對(duì)本國(guó)出口商造成沖擊，而且也不利于日本進(jìn)口通脹。但真正的干預(yù)可能還要一段時(shí)間才會(huì)出現(xiàn)，日元或許得突破100關(guān)口，才會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)省啟動(dòng)日元拋售模式。
　　
　　瑞銀(UBS)援引官方數(shù)據(jù)稱，如果美元兌日元跌穿103.2，則一般的日本公司將轉(zhuǎn)盈為虧；而且當(dāng)前抱怨聲浪尚未達(dá)到最大音量。此前麻生太郎也談到了“單邊”升值，并指出，20國(guó)集團(tuán)(G20)一致認(rèn)為，匯率過(guò)度或無(wú)序波動(dòng)是不利的。但尚未將日元走勢(shì)形容為“無(wú)序”。
　　
　　美國(guó)方面也沒(méi)有順應(yīng)日本的態(tài)度：美國(guó)稱，日元波動(dòng)是“有序的”，而且還把日本加入匯率政策觀察名單。雙方之間的緊張態(tài)勢(shì)無(wú)疑在增加。但對(duì)于七國(guó)集團(tuán)(G7)成員國(guó)日本來(lái)說(shuō)，單方面采取行動(dòng)會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)外交造成重大破壞，更何況日本正在籌備主辦本月稍晚舉行的G7會(huì)議。
　　
　　不過(guò)，假定日本在日元進(jìn)一步升值后確實(shí)干預(yù)匯市。這會(huì)向市場(chǎng)展示出日本容忍的底線。但這種底線只是暫時(shí)的。這是因?yàn)椋?a href=http://m.2m0wy.cn/jpy>日元強(qiáng)勢(shì)在一定程度上歸因于避險(xiǎn)操作：日本既沒(méi)有特朗普參選總統(tǒng)，不存在退出歐盟的問(wèn)題，也沒(méi)有因大宗商品價(jià)格低廉而受挫。
　　
　　日元近期之所以大漲，還由于日本央行最近按兵不動(dòng)，令市場(chǎng)預(yù)期落空。這使得外界愈發(fā)猜測(cè)，日本央行缺乏有效的方式來(lái)“更為便捷”地推出貨幣政策，進(jìn)而壓低日元匯率；而這些問(wèn)題哪個(gè)都不能簡(jiǎn)單地通過(guò)買(mǎi)入美元來(lái)解決。