日本政府或在美日跌至105關(guān)口時進行干預，但或難以奏效

　　如果日元多頭和日元空頭有一件事能達成一致，那就是日本央行即將進行外匯干預，且很可能是在美元兌日元105關(guān)口附近。
　　
　　預計今年日元還會上漲8%的美銀美林(America Merrill Lynch)策略分析師Shusuke Yamada，以及預計日元今年將下跌11%的野村證券(Nomura Securities Co.)的Yunosuke Ikeda均表示，美元兌日元105關(guān)口可能是決策者進場干預關(guān)口。周四(4月7日)，美元兌日元一度跌至107.92，錄得2014年10月日本央行推進貨幣刺激政策以來的最低水平，盡管日本官方已多次進行“口頭干預”。
　　
　　雖然分析師關(guān)于日本外匯干預的成功與否觀點不一，但是，可以確認的是日本央行迄今為止的“吆喝”未能削弱日元的走勢。日元自1月底已經(jīng)下跌近12%，跌幅世界居首，這也令安倍晉三提振通脹的努力付諸東流。且安倍晉三兩個月前在主持7國集團領(lǐng)導人會議時，關(guān)于避免任意干預的承諾面臨挑戰(zhàn)。
　　
　　警惕日本政府干預
　　
　　日本官員毫不掩飾其對本周日元走強的擔憂，且其中日本內(nèi)閣官房長官菅義偉以及日本央行行長黑田東彥均表示將密切關(guān)注市場走勢，并將在必要時采取行動。
　　
　　但是上次日本央行拋售日元進行干預是在2011年，因之前的地震和海嘯差點摧毀了這個國家的海岸線。安倍本周關(guān)于匯率的聲明呼應2月份的G20會議公報，且當時日本官員曾經(jīng)承諾密切磋商外匯事宜并避免出現(xiàn)競爭性貶值。
　　
　　野村證券日本外匯研究主管Ikeda表示，只要日本屬于G7集團，那么日本的任何干預行動將需要得到美國批準。Ikeda同時指出，盡管日元升值的速度顯示這主要是由投機者驅(qū)動，但是美元兌日元到達105關(guān)口將是“不合理的”。
　　
　　日元升值尚未結(jié)束
　　
　　日本出口商新財年起始收益的回納，以及全球股市和油價低迷之后避險需求升溫，使得日元得到強勁支撐。因而這有理由相信日元將進一步升值，且期權(quán)定價顯示，日元相對于美元在未來6個月內(nèi)將進一步走強。
　　
　　并不是任何人都認為105關(guān)口將引發(fā)日本央行的干預行動，日本前財政官員Eisuke Sakakibara表示，其預計美元兌日元跌至100關(guān)口時，日本央行才會出手干預。而前日本央行官員、摩根大通的Tohru Sasaki表示，美元兌日元將跌至95關(guān)口，且在當前環(huán)境下任何市場干預都是徒勞的。
　　
　　三井住友信托銀行有限公司(Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd)東京外匯銷售主管Yousuke Hosokawa表示，美元兌日元或?qū)⒗^續(xù)承壓，但是同時需警惕日本政府采取干預行動。
　　
　　Sasaki表示，日本出口商資本回流是今年美元兌日元下跌的主要驅(qū)動力，而不是投機者，所以拋售日元令日元貶值時無效的，其預計美元兌日元年底前將跌至103。
　　
　　貿(mào)易順差不斷擴大
　　
　　日本經(jīng)常賬戶盈余已經(jīng)激增至至少30年來最高水平，相對于全球經(jīng)濟來說，在全球股市暴跌9萬億美元的情況下，日本的巨大貿(mào)易順差促使投資者傾向于選擇日元來避險。
　　
　　2015年第四季度，日本出口盈余從截至2014年9月30日當季GDP占比0.1%的赤字，增長至日本全國GDP的3.3%。日本公司海外銷售后的資金回流很重要，因為日本出口約占其GDP的18%。