前瞻日本央行2016年政策：沒有立即寬松計(jì)劃

　　12月25日訊——2016年，日本央行的政策將是怎樣？根據(jù)日本央行12月最新一次決議的表態(tài)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，日本央行沒有立即寬松的打算。目前來看，只有在“海外需求損及市場(chǎng)信心、且阻礙企業(yè)增加投資和上調(diào)工資”的情況下，日銀才會(huì)有所行動(dòng)。
　　
　　日本央行(日銀)在12月18日召開的利率會(huì)議上決議維持目前利率，同時(shí)維持每年增加80萬(wàn)億日元(6550億美元)的計(jì)劃也維持不變，但也有一項(xiàng)小小的改變。
　　
　　日銀決定增加交易所交易基金的購(gòu)買，是一個(gè)意外舉動(dòng)。目前日銀每年購(gòu)買的交易所交易基金(ETF)規(guī)模為3000億日元(24.5億美元），這些ETF主要由投資實(shí)物和人力資本公司所發(fā)行的股票構(gòu)成。新的ETF購(gòu)買計(jì)劃是對(duì)已有計(jì)劃(每年購(gòu)買ETF 3萬(wàn)億日元)的一個(gè)補(bǔ)充。日銀意識(shí)到ETF現(xiàn)有的巨額購(gòu)買已引發(fā)日本國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性大幅下降，因而決定延長(zhǎng)其所購(gòu)債券的到期時(shí)間。
　　
　　日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，此舉不是額外的寬松政策，是對(duì)于目前QQE(量化與質(zhì)化寬松)政策的補(bǔ)充，主要目標(biāo)是鼓勵(lì)公司提高工資與投資。日銀行長(zhǎng)在最新的公告中表示：“有很多公司在資本支出和人力資源方面投入很多，我們希望可以有更多的公司加入。從這一立場(chǎng)來看，新的措施是寬松政策的補(bǔ)充。”
　　
　　日銀相信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到正軌
　　
　　日銀表示雖然新興市場(chǎng)的減速拖累了日本的出口和生產(chǎn)，日本經(jīng)濟(jì)還是會(huì)繼續(xù)溫和地增長(zhǎng)。黑田在12月18日會(huì)議之后所召開的新聞發(fā)布會(huì)上表達(dá)了對(duì)日本復(fù)興情況的樂觀。第三季度的GDP數(shù)據(jù)也增強(qiáng)了日銀的樂觀。第三季度GDP經(jīng)過上修后數(shù)據(jù)顯示，日本第三季度經(jīng)濟(jì)下降0.8%。
　　
　　近期出爐的10月機(jī)械訂單和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)取得增長(zhǎng)，這提升了日本第四季度經(jīng)濟(jì)重回軌道的希望；潛在的通脹開始增加。從樂觀的一面來看，黑田說“我們沒有看到威脅經(jīng)濟(jì)或價(jià)格的因素顯現(xiàn)或者增加�！�
　　
　　他相信新興經(jīng)濟(jì)的減速?zèng)]有對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，并認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)加速也不會(huì)對(duì)達(dá)成物價(jià)目標(biāo)構(gòu)成威脅。
　　
　　黑田認(rèn)為寬松政策效果正在顯現(xiàn)�！捌髽I(yè)與家庭已經(jīng)改變了通縮的預(yù)期�！彼�表示，他會(huì)盡力“擴(kuò)大所有積極的因素�！�
　　
　　日銀說到了目前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但重申在達(dá)到2%的通脹目標(biāo)之前，寬松政策不會(huì)停止。日銀表示會(huì)持續(xù)觀察市場(chǎng)上對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格有利或不利的因素，如果有需要，會(huì)做必要的調(diào)整。
　　
　　這項(xiàng)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)所支持的激進(jìn)的寬松政策到目前為止并沒有達(dá)到預(yù)期的目的。日銀已經(jīng)延遲了達(dá)到通脹目標(biāo)的預(yù)期時(shí)間。在十月的會(huì)議上，日銀將達(dá)到通脹目標(biāo)的預(yù)期時(shí)間定在2016財(cái)年下半年。本財(cái)年的通脹預(yù)期降至0.1%，2016財(cái)年的預(yù)期降至1.6%。持續(xù)的低通脹會(huì)一直促使日銀采用更多的刺激措施來達(dá)到2%的通脹目標(biāo)。
　　
　　2015財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)降至1.2%，2016財(cái)年的已經(jīng)降至1.4%。2017年4月1日起日本會(huì)增加營(yíng)業(yè)稅，這應(yīng)該會(huì)嚴(yán)重打擊2017年日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日本政府可能會(huì)選擇增加超過3萬(wàn)億的預(yù)算以刺激經(jīng)濟(jì)。
　　
　　甘利明認(rèn)為本財(cái)年GDP目標(biāo)太過“野心勃勃”
　　
　　修正過的第三季度GDP表明日本正極力避免陷入技術(shù)性衰退，第三季度GDP初值一度顯示經(jīng)濟(jì)萎縮，但之后修正為年化季率增長(zhǎng)1.0%，主要是由于資本支出的增加。但現(xiàn)在并不是放松的時(shí)候。如果日本經(jīng)濟(jì)要在本財(cái)年(2015年4月1日-2016年3月底)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到1.5%，那么，剩下的兩個(gè)季度數(shù)據(jù)，每個(gè)季度年化增長(zhǎng)要在3%。財(cái)政大臣甘利明表示，這樣的GDP目標(biāo)過于“野心勃勃�！�
　　
　　本季度出口和家庭消費(fèi)的減少有可能拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第四季度的增長(zhǎng)有可能比較溫和。
　　
　　10月日本主要消費(fèi)者價(jià)格連續(xù)第三個(gè)月下降，家庭消費(fèi)也同時(shí)下降：10月CPI年率下降0.1%，這里有石油價(jià)格下降的因素；日本10月家庭消費(fèi)年率下降2.4%，之前市場(chǎng)預(yù)期中值為上升0.1%。家庭消費(fèi)的下降主要是由于工資增長(zhǎng)乏力。但日本10月份的失業(yè)率由9月份的3.4%下降到了3.1%。最新發(fā)布的數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)懷疑日銀是否有能力在2017年達(dá)到預(yù)期通脹。分析師認(rèn)為原油價(jià)格可能會(huì)迫使日銀下調(diào)2016年1月的通脹預(yù)期。
　　
　　沒有立即寬松計(jì)劃
　　
　　目前來看，只有在“海外需求損及市場(chǎng)信心、且阻礙企業(yè)增加投資和上調(diào)工資”的情況下，日銀才會(huì)有所行動(dòng)。黑田認(rèn)為沒有必要再次降息進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。他認(rèn)為日銀的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃已經(jīng)讓日本的借貸成本變得非常低。黑田表示“我們的寬松政策已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生了正面的影響，銀行已經(jīng)開始增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款，資金組合的調(diào)整已經(jīng)開始了。”
　　
　　黑田相信在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的幫助下，新興市場(chǎng)會(huì)逐漸走出低迷的階段。這會(huì)幫助日本恢復(fù)出口量。他還認(rèn)為日本資本投資會(huì)有很大的增長(zhǎng)。
　　
　　由于日銀對(duì)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)信心，2016年1月的降息可能性不大�，F(xiàn)在的情況不需要更多的經(jīng)濟(jì)刺激。
　　
　　野村證券(Nomura)分析師認(rèn)為到2016年4月份日銀才會(huì)有新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。但瑞穗研究所(Mizuho Research Institute)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家德田秀信(Hidenobu Tokuda)認(rèn)為，日銀最早會(huì)在2016年1月擴(kuò)大寬松，因?yàn)椤艾F(xiàn)在工資的增長(zhǎng)速度不能達(dá)到日銀的通脹目標(biāo)�！�