高盛(Goldman Sachs)周一(10月12日)撰文基于歐洲央行決議對歐元未來幾個(gè)月的走向進(jìn)行展望。內(nèi)容如下：
本行對歐元近期的下跌細(xì)節(jié)進(jìn)行了分析，特別是其和歐洲央行寬松政策之間的相關(guān)性。我們發(fā)現(xiàn)，市場對歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期和歐元匯價(jià)之間有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。歐元近期的承壓就是因?yàn)槭袌鲱A(yù)期歐洲央行將采取更多QE來擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表。
在最近幾周中，不僅歐元在跌，日元下跌的幅度更大(歐元/日元在走高)，其他主要貨幣兌美元也如是。這些行情的共性都指向美元，市場對美聯(lián)儲最終緊縮周期的期待令這些非美貨幣承壓。不過，美聯(lián)儲鴿派的9月會議令非美貨幣展開了反彈。
但拋開短線表現(xiàn)不談，什么在左右著歐元的下跌？最清晰的因素就是歐美貨幣政策的背離。
我們特別測試了歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表相對規(guī)模的變化對匯價(jià)的影響，數(shù)據(jù)就是近幾年非常規(guī)的貨幣政策。
我們發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張1萬億歐元，歐元就能在2年內(nèi)下跌約10%。因此，我們預(yù)計(jì)歐洲央行未來幾個(gè)月擴(kuò)大QE，將令歐元進(jìn)一步承壓。
對于這種判斷，有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是美聯(lián)儲把首次升息時(shí)點(diǎn)拖到今年12月之后。這會令美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表正�；牟椒パ雍螅瑥亩�歐元/美元走高。在美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要公布后，我們認(rèn)為美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的收縮要發(fā)生在2016年末至2017年中。
不過，我們的基本觀點(diǎn)仍基于美聯(lián)儲和歐洲央行之間貨幣政策的進(jìn)一步背離。因此，歐元/美元12個(gè)月目標(biāo)仍指向0.95水平。
北京時(shí)間10月12日11:23，歐元/美元報(bào)1.1371/74。
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