加息不加息，美聯(lián)儲(chǔ)只需要回答兩個(gè)問(wèn)題

　　本周關(guān)鍵事件非美聯(lián)儲(chǔ)莫屬。周四(9月17日)，美聯(lián)儲(chǔ)將宣布本年度最令人焦躁不安的貨幣政策決定。目前為止，市場(chǎng)并沒(méi)有預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將付諸行動(dòng)，也就是自2006年7月以來(lái)首次加息。
　　
　　周五(9月11日)下午，皮爾龐特證券(Amherst Pierpont)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦利(Stephen Stanley)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月將加息的觀(guān)點(diǎn)，他在給客戶(hù)的報(bào)告中指出，加息或不加息，美聯(lián)儲(chǔ)只需要問(wèn)自己兩個(gè)問(wèn)題：
　　
　　1、市場(chǎng)波動(dòng)是否已經(jīng)嚴(yán)重到了需要推遲加息的地步？
　　
　　2、美聯(lián)儲(chǔ)若至少推遲五周加息，將帶來(lái)那些好處？
　　
　　對(duì)于第一個(gè)問(wèn)題的回答，在斯坦利看來(lái)是否定的。過(guò)去幾周，市場(chǎng)波動(dòng)在正常的范圍之內(nèi)，并沒(méi)有上升到破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的程度。中國(guó)或其他新興市場(chǎng)的邊際弱勢(shì)將不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成大到足以改變?nèi)�局的影響�?br>　　
　　而同時(shí)，盡管股市動(dòng)蕩可能會(huì)影響諸如消費(fèi)者信心之類(lèi)的指標(biāo)，斯坦利并不認(rèn)為這些對(duì)經(jīng)濟(jì)淺顯的擔(dān)憂(yōu)將改變美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法甚至扭轉(zhuǎn)局面。
　　
　　對(duì)于第二個(gè)問(wèn)題，答案是沒(méi)有好處。只要市場(chǎng)仍舊對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息抱以關(guān)注，波動(dòng)就不會(huì)消停。事實(shí)上，事情拖得越久，波動(dòng)就越慘烈。因此，盡管相信的人為數(shù)不多，但其堅(jiān)持聯(lián)邦公開(kāi)委員會(huì)將于本周加息的觀(guān)點(diǎn)。
　　
　　總體而言，這些評(píng)論與飛利凱睿證券公司(Brean Capital)的皮特-切爾(peter tchir)幾周前的評(píng)論并無(wú)二致。皮特稱(chēng)，8月底的市場(chǎng)波動(dòng)正是美聯(lián)儲(chǔ)加息所希望看到的。
　　
　　基本上，當(dāng)尋找股市之所以震蕩以致使中國(guó)及全球增長(zhǎng)充滿(mǎn)了的不確定性的原因，美聯(lián)儲(chǔ)加息絕對(duì)是造成這一不確定性的根源。
　　
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率是其他央行制定利率的基準(zhǔn)線(xiàn)，而如果這一利率處于近十年來(lái)首次被改寫(xiě)的風(fēng)口浪尖，那么市場(chǎng)在這之前就早已波瀾起伏了。
　　
　　因此，斯坦利的意思是，美聯(lián)儲(chǔ)等待越久，就會(huì)制造越多阻止其加息的因素。
　　
　　這當(dāng)然會(huì)將美聯(lián)儲(chǔ)卷入永不加息的惡性循環(huán)之中(而一些人認(rèn)為這的確有可能發(fā)生)。
　　
　　而盡管目前的焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)“加息與否”，之后美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)朝著預(yù)定的加息路徑前進(jìn)也同樣重要。在這一方面，斯坦利認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“非常清楚”此次加息將只是一系列大膽舉措中的第一步。
　　
　　加息很可能伴隨著抑制市場(chǎng)波動(dòng)的信號(hào)：首先，貨幣政策聲明無(wú)疑將炒冷飯，耶倫將在新聞發(fā)布會(huì)強(qiáng)調(diào)加息的路徑將是循序漸進(jìn)的。另外，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪的點(diǎn)陣圖將再次被下調(diào)。相反，如果美聯(lián)儲(chǔ)本周按兵不動(dòng)，將暗示加息將近，盡管美聯(lián)儲(chǔ)又一次令市場(chǎng)的希望落空將使美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引的可信度受到質(zhì)疑。