備受矚目的美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議終于將于本周拉開(kāi)帷幕，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加息已經(jīng)成為投資者關(guān)心的“頭等大事”，華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此次決議存在嚴(yán)重分歧，而聯(lián)儲(chǔ)官員似乎也仍在搖擺不定，很可能要到最后一刻才能下定決心。除了美聯(lián)儲(chǔ)決議外，本周另外一件需要關(guān)注的事件是日本央行決議，盡管按兵不動(dòng)的概率較大，但目前有市場(chǎng)傳聞稱日銀本周可能采取行動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將于9月16-17日召開(kāi)政策會(huì)議。期貨交易員認(rèn)定在資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之際，美聯(lián)儲(chǔ)官員不會(huì)加息。數(shù)十年來(lái)一直是交易員風(fēng)向標(biāo)的聯(lián)邦基金利率期貨所顯示的本周加息幾率只有28%。
但華爾街分析師的觀點(diǎn)則勢(shì)均力敵，彭博調(diào)查的81位分析師中大約一半預(yù)計(jì)這次將會(huì)加息。自從2008年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將利率維持在接近零的水平，以支持經(jīng)濟(jì)。
Commonwealth Foreign Exchange首席市場(chǎng)分析師Omer Esiner表示，投資人和匯市分析師對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在本周加息意見(jiàn)不一，令美元在本周聲明發(fā)布前將陷于窄幅區(qū)間。Esiner稱：“許多投資者傾向保持觀望，直到出現(xiàn)一些宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，或美聯(lián)儲(chǔ)更傾向加息或不加息的更明確跡象。”
澳新銀行(ANZ)說(shuō)道：“市場(chǎng)都在等待美聯(lián)儲(chǔ)的利率決定...市面上可以說(shuō)什么看法都有。顯然這是這么多年來(lái)最受大家期待的一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。”
這種不確定性從美債走勢(shì)即可見(jiàn)一斑，指標(biāo)美國(guó)國(guó)債收益率過(guò)去三周都在2.109%-2.254%窄幅間游走。但最新數(shù)據(jù)顯示，匯市投機(jī)客在9月8日當(dāng)周仍增持美元多倉(cāng)，為約一個(gè)月來(lái)首見(jiàn)，顯示或許部份市場(chǎng)人士仍押注美國(guó)會(huì)有所行動(dòng)。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五(9月11日)公布的數(shù)據(jù)，9月8日當(dāng)周，美元凈多倉(cāng)升至220.7億美元，此前一周為216.1億美元；這是美元凈多倉(cāng)連續(xù)第三周低于300億美元。
支持美聯(lián)儲(chǔ)加息的人士的理由包括：首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在加強(qiáng)，第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率上修至增長(zhǎng)3.7%。其次，美國(guó)失業(yè)率意外降至5.1%，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)趨緊到了被普遍認(rèn)為已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè)的水平，通常在這以后不久工資增長(zhǎng)將趨與加速。而如果延遲加息，未來(lái)可能不得不采取更為激進(jìn)的收緊政策的步伐。但反對(duì)加息的人士也理由充分：新興市場(chǎng)、特別是中國(guó)仍未擺脫困境，而美國(guó)通脹依然缺乏增長(zhǎng)跡象，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策是一項(xiàng)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。
華爾街交易員與分析師們的分歧凸顯出重要的一點(diǎn)：那就是美聯(lián)儲(chǔ)決策者面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。一旦做錯(cuò)決定，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)還是美聯(lián)儲(chǔ)自身的信譽(yù)，都將遭受巨大沖擊。
德意志銀行(Deutsche Bank AG)首席國(guó)際分析師Torsten Sloek表示：“我認(rèn)為，F(xiàn)OMC也感到困惑，因此他們要等到最后一刻才會(huì)作出決定，這種方式的代價(jià)就是無(wú)法控制市場(chǎng)預(yù)期，但他們或許認(rèn)為，比起在利率決策成員還沒(méi)有達(dá)成共識(shí)的時(shí)候，就急于在會(huì)前發(fā)出強(qiáng)烈信號(hào)，這樣的代價(jià)還是比較小的�！�
加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)策略師Guy Haselmann表示，在自己將近30年的華爾街從業(yè)歷程中，從未見(jiàn)過(guò)眼下這種茫然和困惑。他指出，業(yè)界茫然很大程度上是因?yàn)椤懊缆?lián)儲(chǔ)發(fā)出了錯(cuò)綜復(fù)雜的信號(hào)”。一名美聯(lián)儲(chǔ)成員前一天還在大談特談推遲加息的好處，第二天就有其他成員呼吁馬上加息。
反對(duì)加息的聲音
德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna上周意外改變了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的何時(shí)開(kāi)始加息的看法。在9月9日的報(bào)告中，他將美聯(lián)儲(chǔ)接近十年來(lái)首次加息的時(shí)間預(yù)期推遲至10月。而就在兩周之前，LaVorgna和他的團(tuán)隊(duì)還預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)將促使美聯(lián)儲(chǔ)在本月加息。
LaVorgna在接受采訪時(shí)說(shuō)：“我完全確信他們沒(méi)有必要在(這個(gè)月)就行動(dòng)，10月份似乎很合適。”LaVorgna給出了促使其改變看法的七個(gè)理由：
1) 全球股市脆弱：以美國(guó)市場(chǎng)為例，標(biāo)普500指數(shù)上個(gè)月在6個(gè)交易日內(nèi)下跌11%，是歷史上聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率上調(diào)之前股市正常調(diào)整幅度的兩倍。
2) 美聯(lián)儲(chǔ)青睞的美元匯率指標(biāo)——貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)：在美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)模型中，這將對(duì)凈出口進(jìn)而實(shí)際GDP產(chǎn)生相當(dāng)大的負(fù)面影響。
3) 金融市場(chǎng)并未體現(xiàn)加息預(yù)期：金融市場(chǎng)并未將美聯(lián)儲(chǔ)本月加息列入考量，過(guò)往歷史很明顯的一點(diǎn)是，決策者不愿意讓金融市場(chǎng)失望。
4) 聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)關(guān)鍵成員9月加息的立場(chǎng)似乎有所軟化：LaVorgna提到了近期亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克(Dennis Lockhart)、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)近期轉(zhuǎn)換立場(chǎng)的言論。
5) 美聯(lián)儲(chǔ)今年還有兩次加息機(jī)會(huì)：有鑒于此，美聯(lián)儲(chǔ)可能再稍微等待更長(zhǎng)時(shí)間，以判斷全球金融市場(chǎng)是否企穩(wěn)。
6) 除了9月會(huì)議外美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還剩下兩次會(huì)議，因此不存在失去市場(chǎng)公信力的風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)有理由相信，即便在9月會(huì)議上按兵不動(dòng)，也不存在損害公信力的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻衲赀�有加息的機(jī)會(huì)。
7) 沒(méi)有跡象顯示物價(jià)將很快加速上升：隨著整體通脹和核心通脹在過(guò)去三年內(nèi)持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，貨幣政策決策者將很難向公眾解釋為何他們會(huì)加息。
法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周四表示，本周的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議不太可能進(jìn)行首次加息，但應(yīng)該會(huì)給出鴿派的經(jīng)濟(jì)/利率展望。此前主席耶倫(Jannet Yellen)一直在重申今年晚些時(shí)候動(dòng)手的預(yù)期。目前法國(guó)巴黎銀行仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份首次加息，進(jìn)一步延后的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。
全球最大對(duì)沖基金公司橋水基金(Bridgewater Associates)創(chuàng)始人Ray Dalio等人認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)脆弱之際，美聯(lián)儲(chǔ)加息將是一個(gè)巨大的災(zāi)難，最終政策將突然轉(zhuǎn)向，流動(dòng)性閘門(mén)將再度開(kāi)啟。
Dalio在8月25日曾表示，該公司認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下一個(gè)大動(dòng)作將是放松美國(guó)貨幣政策，而非收緊。Dalio稱，美聯(lián)儲(chǔ)被短期內(nèi)的景氣波動(dòng)牽扯了太多的精力，而對(duì)各家央行降息至零將有何長(zhǎng)期影響的研究卻不夠如果全球出現(xiàn)長(zhǎng)期通縮，美聯(lián)儲(chǔ)恐將沒(méi)有政策調(diào)整空間。Dalio稱，橋水基金認(rèn)為相比于出現(xiàn)通脹式擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮性收縮的可能性正日益增大。
高盛(Goldman Sachs Group Inc.)周四晚些時(shí)候在紐約發(fā)布的報(bào)告顯示，最近的股市大跌、企業(yè)借債成本攀升和美元升值導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，大約相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率進(jìn)行了3次、每次25個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)。
高盛金融狀況指數(shù)整合了股價(jià)、信貸息差、利率、匯率等變量，在8月末市場(chǎng)最震蕩的時(shí)候，該指數(shù)升至5年來(lái)最高水平。
支持加息的觀點(diǎn)
與這些悲觀派相比，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則樂(lè)觀得多。諸如花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William Lee等人認(rèn)為，金融危機(jī)過(guò)去了七年，經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)經(jīng)得起加息沖擊。他們預(yù)計(jì)下周將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息，未來(lái)一年還將有更多次加息。
Brean Capital LLC.分析師Peter Tchir也支持9月加息。他說(shuō)道：“七年來(lái)零利率似乎并未解決一切事情，我們可以試試不同的手段�！�
摩根大通(JPMorgan)首席全球分析師David Kelly 9月4日重申美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在兩周內(nèi)加息。Kelly表示，“如果你現(xiàn)在不加息，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入類似日本之前遇到的20年蕭條一樣的境地。在一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)里，保持利率在非常低的水平是非常不明智的。”
最近幾周以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員雖然表示注意到中國(guó)8月11日貨幣貶值后各國(guó)股市動(dòng)蕩等全球局勢(shì)的變化，但并不愿意排除9月份收緊貨幣政策的可能性。
三井住友信托銀行(Sumitomo Mitsui Trust Bank)外匯銷售主管Yousuke Hosokawa說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在9月17-18日的會(huì)議上決定加息，美元/日元可能測(cè)試124關(guān)卡。
Hosokawa接受訪問(wèn)時(shí)表示，在FOMC決定前，由于預(yù)期加息，美國(guó)短期債券收益率會(huì)升高，美元/日元或突破121.75，這是8月28日和31日的高點(diǎn)。美元/日元或因美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策而升值，但是如果美國(guó)短期債券收益率在公布決定后下滑，則美元/日元可能跌向120。
日本央行是否會(huì)有意外？
在美聯(lián)儲(chǔ)決議出爐前，日本央行(BOJ)將于9月14-15日舉行決策會(huì)議，結(jié)果將于周二發(fā)布。目前市場(chǎng)有些傳言指稱日本央行可能擴(kuò)大龐大的貨幣刺激措施。
三菱日聯(lián)摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家六車治美(Naomi Muguruma)在上周四的報(bào)告中寫(xiě)道，投資者應(yīng)當(dāng)意識(shí)到日本央行在9月14-15日的政策會(huì)議上“緊急”放寬政策的風(fēng)險(xiǎn)。
六車治美在報(bào)告中指出，“中國(guó)貨幣貶值、股市動(dòng)蕩、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)加大、日本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱于預(yù)期�！�
三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的基準(zhǔn)預(yù)期是，日本央行將會(huì)在10月30日的會(huì)議上加碼刺激，但不清楚日本央行是否能夠在此之前維持政策不變。
熟悉央行想法的消息人士表示，央行決策者無(wú)意在9月14-15日的會(huì)議上擴(kuò)大貨幣刺激舉措。
東京三菱日聯(lián)銀行(BTMU)上周四指出，日本央行在本周的政策會(huì)議上可能會(huì)承認(rèn)，外部需求的下行風(fēng)險(xiǎn)增加，但本周不太可能進(jìn)一步放松貨幣政策。過(guò)去一周，市場(chǎng)對(duì)日本央行可能會(huì)在秋天進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，因該行或?qū)⑿枰M(jìn)一步放寬貨幣政策應(yīng)對(duì)日益惡化的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景，以幫助抑制近期日元進(jìn)一步走強(qiáng)的潛在可能。
BTMU預(yù)計(jì)，未來(lái)一周美元/日元將于119-122.50區(qū)間交投。
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)去年10月擴(kuò)大貨幣刺激舉措時(shí)，在央行政策委員會(huì)僅得到微弱多數(shù)的支持；消息人士稱，盡管后來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r讓委員會(huì)與他的政策立場(chǎng)更接近，但要讓他們現(xiàn)在再度支持進(jìn)一步放寬政策不太可能。
盡管央行祭出每年購(gòu)買80萬(wàn)億日元資產(chǎn)的舉措，但通脹和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)仍了無(wú)生氣。消息人士說(shuō)，委員會(huì)愈發(fā)擔(dān)心手中的政策選項(xiàng)減少及刺激舉措帶來(lái)負(fù)面效果，比如國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性降低。
投資者大多預(yù)期，日本央行至少在10月30日前按兵不動(dòng)，屆時(shí)央行將公布長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)和增長(zhǎng)預(yù)估，因此若有意外之舉，可能對(duì)市場(chǎng)有更大的影響。
預(yù)期會(huì)有意外之舉的人士指出目前與去年10月的相似之處，當(dāng)時(shí)黑田東彥毫無(wú)征兆地?cái)U(kuò)大刺激政策，以防止油價(jià)下跌和消費(fèi)疲軟損及通脹預(yù)期。黑田東彥的決定甚至讓部分審議委員也感到意外，九位委員中有四位投下了反對(duì)票。
消息人士稱，由于其中一位持反對(duì)意見(jiàn)者已經(jīng)退休，且繼任者比較支持黑田東彥的看法，所以理論上說(shuō)，如果黑田東彥認(rèn)為有必要放寬政策，那么獲得通過(guò)的阻力會(huì)更小。像去年10月一樣，油價(jià)再現(xiàn)跌勢(shì)令通脹受到抑制。
歐洲重頭戲
歐洲方面的重頭戲?qū)⑹侵苋l(fā)布的歐元區(qū)9月通脹數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)或?qū)闅W洲央行擴(kuò)大量化寬松(QE)政策提供新的依據(jù)。
歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)年率預(yù)計(jì)持平于0.2%，遠(yuǎn)低于歐洲央行略低于2%的目標(biāo)水準(zhǔn)；央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)已警告稱，商品價(jià)格下挫與新興市場(chǎng)增長(zhǎng)趨疲，或?qū)⒘?a href=http://m.2m0wy.cn/eur>歐元區(qū)再次滑入通縮。
DailyFX撰文稱，本周歐元區(qū)將出爐工業(yè)產(chǎn)出、貿(mào)易帳和就業(yè)數(shù)據(jù)，這對(duì)正在考慮進(jìn)一步放寬政策的歐洲央行而言將是重要的信號(hào)。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“央行官員的公信力是否正在下降？我們的初步調(diào)查結(jié)果顯示，68%的受訪投資者認(rèn)同這一看法，但央行官員的遣詞用句仍將左右著投資決定，而且其作用經(jīng)常比基本面因素還要大�！�
英國(guó)方面，最新公布的英國(guó)央行(BOE)利率會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要顯示，在九人組成的政策委員會(huì)中依舊只有一位委員支持立即加息。本周公布的通脹、零售和就業(yè)等重要數(shù)據(jù)將為利率預(yù)期提供最新指引。
瑞士央行(SNB)料將維持政策不變，不過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，該央行將表示，已準(zhǔn)備好在必要時(shí)將已然為負(fù)值的利率進(jìn)一步下調(diào)。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開(kāi)戶
6,黃金T+D在線問(wèn)答
|
行情中心
