非農(nóng)受難日降臨前陰云籠罩 美元逢低吸納還是洗洗睡

　　周四(4月2日)美元指數(shù)連續(xù)第二個交易日下滑，本月非農(nóng)公布時點恰好和耶穌受難日重合，雖然沒有什么必然聯(lián)系，但是隔夜美國兩大重磅數(shù)據(jù)的糟糕表現(xiàn)，令周五被美元多頭視作最后救命稻草的非農(nóng)蒙上了很大的陰影。
　　
　　美元多頭現(xiàn)在寄希望于即將于本周五公布的非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)。據(jù)外媒分析師預(yù)計，繼2月份增加了29萬就業(yè)人口之后，3月份預(yù)期會新增24.5萬。
　　
　　據(jù)加拿大皇家銀行(RBC)的資深外匯策略師Greg Moore稱：“作為大背景下的一個提醒，如果3月份仍然增加20萬以上就業(yè)人口，這將是連續(xù)增加20萬以上就業(yè)人口的第13個月份。這是自1977年以來未見的現(xiàn)象。”
　　
　　非農(nóng)前陰云籠罩 能否盼來云開霧散
　　
　　隔夜公布的美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)近14個月新低；美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)2013年5月來新低，這令眾多專業(yè)機構(gòu)看淡非農(nóng)表現(xiàn)。
　　
　　在ADP數(shù)據(jù)出爐之后，一些機構(gòu)開始下調(diào)對于3月美國非農(nóng)就業(yè)的預(yù)期。MFR的經(jīng)濟學(xué)家Joshua Shapiro就將對于非農(nóng)的預(yù)期由25萬人下調(diào)至22.5萬人。
　　
　　Shapiro還將對于美國3月私人就業(yè)的預(yù)期由24萬人下調(diào)至22萬人。
　　
　　道明證券(TD Securities)的資深大宗商品策略師Mike Dragosits表示，“ADP數(shù)據(jù)為周五的非農(nóng)蒙上了一層陰影。很多行業(yè)的就業(yè)都出現(xiàn)下滑，特別是能源部門�！�
　　
　　CitiFX的G10貨幣全球負(fù)責(zé)人Steven Englander持認(rèn)為經(jīng)濟數(shù)據(jù)或?qū)⒔o美元帶來一些麻煩。
　　
　　Englander表示，“我預(yù)計美元或?qū)⒃诙�季度開始之際略顯步履蹣跚�！�
　　
　　他說道：“如果本周五的非農(nóng)就業(yè)意外疲軟，就足以讓投資者擔(dān)心一季度美國經(jīng)濟的疲軟勢頭已經(jīng)阻礙了就業(yè)市場的復(fù)蘇，從而對美元產(chǎn)生消極影響�！�
　　
　　彭博首席美國經(jīng)濟學(xué)家Carl Riccadonna及經(jīng)濟學(xué)家JoshWright表示，美國3月份ISM制造業(yè)指數(shù)的降幅超過預(yù)期，而且關(guān)鍵細(xì)節(jié)表明對國內(nèi)產(chǎn)品以及出口的需求均疲弱。這一數(shù)據(jù)進一步證明強勢美元對經(jīng)濟的沖擊可能大于許多預(yù)測人士的預(yù)期。同樣，天氣以及港口停工不是大多工廠數(shù)據(jù)最近疲弱的主要因素。在訂單不佳之際，庫存持續(xù)攀升是一個令人不安的信號，說明整體數(shù)據(jù)料將在4月份進一步下滑。進而言之，有關(guān)第二季度GDP迅速反彈的希望可能會受到抑制。
　　
　　凱投宏觀（Capital Economics ）經(jīng)濟學(xué)家Paul Ashworth在報告中表示，供應(yīng)管理學(xué)會（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示3月份制造業(yè)減緩。一項衡量美國出口的指標(biāo)連續(xù)第二個月萎縮，暗示美元強勢使得美國工廠難以提高海外銷量。與此同時，美國能源生產(chǎn)商投資下滑，以及今年目前為止消費支出的下跌，均對美國國內(nèi)的制造商造成影響。
　　
　　本周已經(jīng)接近尾聲，作為壓軸好戲的非農(nóng)就業(yè)報告將于明日告之于眾。恰逢復(fù)活節(jié)假期市場流動性減少，黃金和外匯市場波動率開始上揚，非農(nóng)是否將掀起市場狂瀾我們可以拭目以待。
　　
　　非農(nóng)前美元逢低吸納還是洗洗睡？
　　
　　隔夜發(fā)布的遜于預(yù)期的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)打擊美元兌主要貨幣紛紛跳水，跌勢也不由引發(fā)投資者思考是否應(yīng)逢低吸納的問題。
　　
　　BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien表示，問題的答案應(yīng)取決于你是何種時間框架的交易者。她指出，作為長線看漲美元者，該機構(gòu)已在最新一輪美元跌勢中買入，并會在匯價進一步深跌時買入更多。
　　
　　Kathy Lien在匯市研報中寫道：
　　
　　從短期角度看，投資者更為明智的做法是等待，因為美元/日元在技術(shù)形態(tài)上構(gòu)筑了小型的頭肩頂，ADP就業(yè)人口的下降，以及ISM制造業(yè)調(diào)查的就業(yè)分項結(jié)果也都暗示將于周五公布的非農(nóng)就業(yè)恐有不佳表現(xiàn)。
　　
　　由于2月表現(xiàn)過于強勁，就業(yè)增速放慢并不奇怪，因此美元的正面刺激多半會在失業(yè)率及小時薪資指標(biāo)上尋找。
　　
　　不過翻看過往數(shù)據(jù)，加之美聯(lián)儲當(dāng)前立場已經(jīng)十分明確，6-9月將是多年來首次加息的合適時間段。
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)、副主席費希爾(Stanley Fischer)以及決策票委洛克哈特(Dennis Lockhart)和萊克(Jeffrey Lacker)都流露出上述觀點。這些決策者都對美國經(jīng)濟前景感到樂觀，萊克最新的“除非未來經(jīng)濟指標(biāo)與目標(biāo)水平偏離甚遠(yuǎn)，否則6月加息概率很高”的表述幾乎為加息留下最強注腳。
　　
　　預(yù)計只要新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)高于20萬，那么夏季加息就會繼續(xù)保留。
　　
　　荷蘭國際集團(ING)周四(4月2日)就如何交易美國3月非農(nóng)就業(yè)報告提供了策略建議。
　　
　　ING表示，非農(nóng)最低預(yù)期或增加24萬，失業(yè)率或維持不變，薪資增幅或無重大變化。
　　
　　周五(4月3日)美國3月非農(nóng)就業(yè)報告或掀起市場狂瀾。首先，美聯(lián)儲(FED)加息政策將更多掛鉤經(jīng)濟數(shù)據(jù)；其次，因英國銀行修業(yè)日和復(fù)活節(jié)市場流動性減少，市場波動將加劇。
　　
　　ING還指出，整體上預(yù)料明天市場行情波動加劇。我們傾向于市場偏向風(fēng)險偏好。另外，美元多頭在美聯(lián)儲FOMC會議后對美元定位更加清晰，美國短期利率較為低迷。在我們看來，美聯(lián)儲可能在今年夏天收緊貨幣政策周期。
　　
　　鑒于上述觀點，ING最后表示，“美元上漲的可能性要大于下跌風(fēng)險�！�
　　
　　匯豐銀行則持不同觀點，匯豐銀行(HSBC)在近期向客戶提供的外匯周報中提醒做多美元的投資者要小心了，“派對”可能要結(jié)束了。內(nèi)容如下：
　　
　　當(dāng)前的美元升勢自年初以來就一直在加速，這令得美元指數(shù)自2014年5月至今已經(jīng)累計上漲超25%。這一升勢的整個過程似乎已經(jīng)十分完整，構(gòu)成了一個周期。
　　
　　通常來說，資產(chǎn)價格的最后一輪漲勢都會跟隨著一波大幅的回撤。這種回撤通常被稱為“泡沫破裂”。我們認(rèn)為美元目前就似乎是在最后一波升勢之中，之后就將迎來一波暴跌行情。
　　
　　當(dāng)然，我們也仍認(rèn)為就短線而言，美元有進一步走高的可能性，歐元/美元將下測平價水平。但或許也就這樣了。
　　
　　我們認(rèn)為歐元/美元2016年末的時候能反彈至1.10水平。我們預(yù)計美元反轉(zhuǎn)行情的到來將是迅速的。而這一大幅回撤將令我們對美元后市的預(yù)判提供更好的信息。
　　
　　總結(jié)來說，我們認(rèn)為現(xiàn)在是美元多頭區(qū)思考什么時候獲利了結(jié)，洗洗睡了的好時候。
　　
　　非農(nóng)日債券或成大輸家
　　
　　假如2月和3月的債市表現(xiàn)可供參考，那么照此推算，本月美債即將迎來的最大挑戰(zhàn)時刻將是本周五(4月3日)就業(yè)報告發(fā)布之時。
　　
　　此前兩個月的就業(yè)報告分別在2月6日和3月6日公布，當(dāng)日基準(zhǔn)10年期美國國債收益率分別上漲14個基點和13個基點。
　　
　　因債券收益率與國債價格呈負(fù)相關(guān)，所以在這兩個交易日，身為全球最大債市的美國國債市場創(chuàng)出過去八周的最大價格跌幅。
　　
　　接受路透調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期中值顯示，定于周五出爐的美國3月非農(nóng)就業(yè)崗位料強勁增長24.4萬個。若確實如此，將為連續(xù)第13個月增長超過20萬，追平1994-1995年時的紀(jì)錄。
　　
　　三井住友信托資產(chǎn)管理(Sumitomo Mitsui Trust Asset Management)駐東京的投資組合經(jīng)理Hideaki Kuriki表示，債市將在周五耶穌受難日提前收盤，美債當(dāng)天遭受交易員再次拋售的可能性非常大。該公司管理規(guī)模406億美元資產(chǎn)。
　　
　　不過Kuriki認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)的跌勢通常不會持久，這對于債市多頭來說是個好消息。
　　
　　他說道：“這只是市場的短線反應(yīng)，就業(yè)市場正在回升，但通脹率仍處于低位，國債收益率也將保持低位�！敝芩膩喪斜P中基準(zhǔn)美國10年期國債收益率基本持平于1.87%。
　　
　　盡管就業(yè)數(shù)據(jù)是美國經(jīng)濟的一大亮點，但受通脹水平放緩影響，第一季度美債收益率下跌0.25個百分點。