美元升勢(shì)稍作喘息 可能僅到中途

　　據(jù)路透報(bào)道，根據(jù)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)，如果近來(lái)全球市場(chǎng)震蕩是源于美元走強(qiáng)，投資人可能得準(zhǔn)備好還要忍受至少好幾年的緊張局面。
　　
　　過(guò)去約40年來(lái)，美元走強(qiáng)的時(shí)間段不多，但一旦出現(xiàn)往往會(huì)持續(xù)一陣子。
　　
　　過(guò)去一年美元兌歐元大漲超過(guò)20%，隨著決策官員及企業(yè)警告美元升值對(duì)通脹率、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、出口及就業(yè)的影響，美元這個(gè)月已經(jīng)回軟。
　　
　　但這是美元的轉(zhuǎn)折點(diǎn)嗎？美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在2011年觸及低點(diǎn)，然后在過(guò)去四年上漲將近16%。
　　
　　從1973年美元浮動(dòng)之后的美元指數(shù)圖表顯示，美元持續(xù)性強(qiáng)勢(shì)的次數(shù)不多，僅僅有過(guò)另外兩次明顯的強(qiáng)勢(shì)期，但就像下面圖表所顯示的，這些強(qiáng)勢(shì)期往往持續(xù)長(zhǎng)達(dá)7-8年。
　　
　　1978-1985年這段時(shí)間，美元上漲了逾50%。這一期間美元走強(qiáng)伴隨著美國(guó)大幅升息，以壓制1970年代石油危機(jī)所造成的通貨膨脹，而且里根總統(tǒng)兩屆任期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇又強(qiáng)化了這一態(tài)勢(shì)。直到1985年廣場(chǎng)協(xié)議后七國(guó)集團(tuán)(G7)央行[微博]總裁決定采取措施抑制美元漲勢(shì)，這一波升勢(shì)才結(jié)束。
　　
　　另一個(gè)美元強(qiáng)勢(shì)時(shí)期是1995-2002年，背后的原因是低通脹、克林頓總統(tǒng)第二任期時(shí)科技引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)繁榮。這一時(shí)期美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)海外的影響反映在1997-2000年一系列新興市場(chǎng)的崩潰以及歐元創(chuàng)立之上。
　　
　　不算2008和2009年金融危機(jī)高峰時(shí)期美元短暫的、和壓力有關(guān)的沖高，這波始于2011年的美元升勢(shì)僅僅是42年前布雷頓森林體系解體后第三次美元走強(qiáng)期。
　　
　　推動(dòng)這波美元上漲的原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)先于貿(mào)易伙伴國(guó)走出信貸危機(jī)，以及在通脹率持續(xù)處于低位時(shí)就撤出之前的印鈔措施。