歐洲QE如約啟動(dòng) 美聯(lián)儲(chǔ)又能否加息?

　　3月9日-13日當(dāng)周央行動(dòng)向匯總——作為歐洲央行啟動(dòng)QE的第一周，歐銀購(gòu)債進(jìn)程得到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，而美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息也是市場(chǎng)熱議的話題。
　　
　　雖然有擔(dān)憂歐債來(lái)源不足，但執(zhí)委科爾的講話在一定程度上打消了這種憂慮，也令歐元本周破位下行；而隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月例會(huì)的臨近，市場(chǎng)對(duì)其的關(guān)注度也在提高，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特稱支持6月加息，且幅度在25基點(diǎn)一下則會(huì)投反對(duì)票。美元指數(shù)在諸多利好之下大幅走高，兩度突破百點(diǎn)大關(guān)，但均未能長(zhǎng)久，令金價(jià)于1150幾度得到支撐，但下周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議以及聲明公布后恐怕還有一難。
　　
　　歐洲央行QE進(jìn)程如火如荼
　　
　　歐洲央行啟動(dòng)QE實(shí)乃眾望所歸，其進(jìn)展也是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。由于歐元區(qū)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模問(wèn)題，市場(chǎng)一度擔(dān)憂其能否購(gòu)入足夠的債券，這也導(dǎo)致周一歐洲股市不漲反跌。不過(guò)當(dāng)日稍晚歐洲央行執(zhí)委科爾對(duì)QE進(jìn)程進(jìn)行了簡(jiǎn)單的報(bào)告，安撫了市場(chǎng)情緒，歐股歐債在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)走高。
　　
　　科爾稱歐洲央行和成員國(guó)央行周一購(gòu)買了32億歐元的公共部門債券，目前來(lái)看，歐洲央行的購(gòu)債來(lái)源并沒有問(wèn)題。
　　
　　科爾表示，歐銀將按周發(fā)布QE計(jì)劃中的債券購(gòu)買計(jì)劃，并每月就每權(quán)限內(nèi)所持證券的剩余期限進(jìn)行溝通一次。為避免抵押品資產(chǎn)帶來(lái)的任何弊端，QE計(jì)劃中購(gòu)買的債券將以證券借貸的方式進(jìn)入市場(chǎng)�？茽栴A(yù)計(jì)銀行業(yè)將會(huì)因央行的QE計(jì)劃而調(diào)整投資組合至更高風(fēng)險(xiǎn)的投資。
　　
　　從長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲央行QE將提振其通脹水平并令歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表迅速擴(kuò)張，均對(duì)黃金價(jià)格帶來(lái)利好，但從短線交易的角度，美元暴漲令金價(jià)黯然失色。
　　
　　梅斯特開始談加息幅度
　　
　　新上任的克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特周一晚間發(fā)表講話稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于可持續(xù)的溫和復(fù)蘇中，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間應(yīng)為2015年上半年。在此之前她就已經(jīng)多次出言支持并催促美聯(lián)儲(chǔ)作出加息決定。
　　
　　梅斯特表示，經(jīng)濟(jì)正接近充分就業(yè)的水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，預(yù)計(jì)薪資增長(zhǎng)會(huì)加速，今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)正向3%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)運(yùn)行，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景的看法比一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家更樂觀且，有理由相信通脹將上升，通脹預(yù)期仍牢牢受控，對(duì)通脹回歸的信心來(lái)自于經(jīng)濟(jì)模型。
　　
　　梅斯特指出，2%的通脹率是美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)而非上限�？墒�，房屋市場(chǎng)增長(zhǎng)仍舊緩慢，今年不太可能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出大的貢獻(xiàn)。
　　
　　在有關(guān)加息的細(xì)節(jié)上，梅斯特表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠支持首次加息25個(gè)基點(diǎn)的情形，并且本人不支持少于25個(gè)基點(diǎn)的加息，但即便在首次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍將保持非常寬松，對(duì)具體加息時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。
　　
　　“老鷹”費(fèi)舍爾臨近離任毫不馬虎
　　
　　拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(Richard Fisher)周一在其任期最后演講中表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)立即結(jié)束其寬松貨幣政策，推進(jìn)升息進(jìn)程，之后進(jìn)行一連串的逐步升息。
　　
　　費(fèi)舍爾此前曾不斷要求美聯(lián)儲(chǔ)盡早升息。他在美聯(lián)儲(chǔ)任職10年后，今年3月將離職。
　　
　　對(duì)于2月非農(nóng)報(bào)告中薪資增幅遲滯，費(fèi)舍爾未予以重視。他認(rèn)為那是滯后指標(biāo)，并表示一旦能源價(jià)格走穩(wěn)，美國(guó)基礎(chǔ)通脹率將會(huì)回升。
　　
　　費(fèi)舍爾稱，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持目前的增速，失業(yè)率將在年底時(shí)降到4.5%左右，這將是2007年5月以來(lái)的最低失業(yè)率。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)暗示準(zhǔn)備在今年稍晚的時(shí)候升息，市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間框架是6月至9月。費(fèi)舍爾相信，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在加息方面不會(huì)等待太久，并認(rèn)為應(yīng)當(dāng)提前并循序漸進(jìn)加息，而不是推遲加息并大幅加息。
　　
　　費(fèi)舍爾在講話中表示：“有人認(rèn)為我們可以更急劇地升息，代替較早升息，我覺得這樣做風(fēng)險(xiǎn)很大，我寧愿及早和逐步加息，而不是較晚和急劇加息�！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)6月能否加息？
　　
　　然而，與美聯(lián)儲(chǔ)官員講話的態(tài)度相比，市場(chǎng)卻仍有不相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在6也加息的言論傳出。隨著全球央行開閘放水，美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)遭遇許多外部壓力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中均小心避免提及利率對(duì)美元匯率的影響，但這顯然是美聯(lián)儲(chǔ)必須考慮的因素。
　　
　　從過(guò)去一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)稱反對(duì)審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的方面不難發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策正遭受巨大的政治壓力。耶倫此前的聽證會(huì)上曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策不會(huì)為政治目的鋪路，將會(huì)依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而定，但最終美聯(lián)儲(chǔ)能否頂住壓力加息還是一個(gè)問(wèn)題。
　　
　　知名投行摩根士丹利(MS)的分析師Manoj Pradhan就是不相信美聯(lián)儲(chǔ)可以在6月加息的人之一，他不相信美聯(lián)儲(chǔ)可以無(wú)視外國(guó)因素，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)要到明年3月才加息。因進(jìn)口價(jià)格下跌、美元升值，美國(guó)將從海外進(jìn)口通縮，而來(lái)自中國(guó)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)將抑制美國(guó)工資上漲。他強(qiáng)調(diào)，“全球局勢(shì)對(duì)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的影響說(shuō)明，美國(guó)加息時(shí)間要比當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期晚很多。沒有人可以不受全球影響，美國(guó)概莫能外。”
　　
　　正如他強(qiáng)調(diào)的，上周公布的華麗非農(nóng)背后，暴露了就業(yè)市場(chǎng)中一個(gè)難以忽視的硬傷，那就是薪資增長(zhǎng)緩慢，在此情況下加息或許會(huì)令美國(guó)一般消費(fèi)者的消費(fèi)欲望再度下降。美國(guó)密歇根大學(xué)(University of Michigan)周五(3月13日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值跌至91.2，預(yù)期95.5，前值95.4。由于收入預(yù)期疲軟，同時(shí)油價(jià)反彈，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)向經(jīng)濟(jì)的樂觀程度受到抑制。
　　
　　總結(jié)來(lái)說(shuō)，無(wú)論外界如何猜測(cè)，真正下決定的依舊是美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC），F(xiàn)OMC將于北京時(shí)間3月19日凌晨02:00公布利率決議以及會(huì)后聲明�？紤]到耶倫聽證上的發(fā)言，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布加息的你可能極低，目前市場(chǎng)關(guān)注的就是美聯(lián)儲(chǔ)還有沒有“耐心”。若保持耐心措辭不變，則6月加息可能基本消失，金價(jià)料將得到強(qiáng)勁支撐；若耐心措辭被刪去，那么市場(chǎng)料將美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期鎖定在6月。雖然耶倫已經(jīng)表示，刪去后不等于2次會(huì)議一定加息，但市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)為之作出反應(yīng)，而市場(chǎng)的反應(yīng)通常都是過(guò)激的。